（3） BP方程方程v国际收支平衡时，国际收支平衡时，BP0。v从从nxF出发，得出出发，得出 r 与与 y 之间关系之间关系LMyISrEBPOvBP曲线：使国际收支平衡的利率和收入组合。曲线：使国际收支平衡的利率和收入组合。曲线左上方的点：曲线左上方的点：nxF 顺差顺差 曲线右下方的点：曲线右下方的点：nxF 逆差逆差vBP曲线的说明：v曲线上每一点都代表一个使国际收支平衡的利率和收入的曲线上每一点都代表一个使国际收支平衡的利率和收入的组合组合。而不在而不在BP曲线上的每一点都是使国际收支失衡的利曲线上的每一点都是使国际收支失衡的利率和收入的组合。率和收入的组合。具体而言，v在BP曲线左上方的所有点均表示国际收支顺差。v在BP曲线右下方的所有点均表示国际收支逆差。 v2、BP曲线的形状vBP曲线的形状取决于该曲线的斜率。的值越大，资本流动性越强，在其他因素不变时，BP曲线的斜率越小，即BP曲线越平坦。反之，的值越小，资本流动性越弱， BP曲线的斜率越大，即BP曲线越陡峭。 vBP曲线的两种极端情况。v在完全没有资本流动的情况下（=0），利率r变化对国际收支没有直接影响，BP曲线是一条位于某一收入水平上垂直于横轴的直线。v在资本完全自由流动的情况下（=），rrf会导致巨额资本流入，使国际收支处于顺差；rrf会导致巨额资本流出，使国际收支处于逆差。这时的BP曲线为一条位于国际均衡利率rf上的水平线。 三、三、 IS-LM-BP模型模型vIS表明产品市场的均衡，表明产品市场的均衡，vLM表明货币市场的均衡，表明货币市场的均衡，vBP表明国际收支平衡。表明国际收支平衡。v三者相交同时实现内部和外部均衡三者相交同时实现内部和外部均衡1.开放经济中的开放经济中的IS曲线曲线v在开放经济条件下，在开放经济条件下，IS曲线变化：曲线变化：yc+i+g+Nx2.IS-LM-BP模型模型（2）图形）图形vE:国内均衡（内部均衡）和国内均衡（内部均衡）和国外均衡（外部均衡）同时实国外均衡（外部均衡）同时实现。现。vIS与与LM的交点：内部均衡的交点：内部均衡vBP上的点：外部均衡上的点：外部均衡Oyrr0y0ELMBPIS（1）方程）方程v扩张性财政政策，IS曲线右移v扩张性货币政策，LM曲线右移v浮动汇率制度下，本币贬值，IS曲线、BP曲线右移Oyrr0y0ELMBPIS一、固定汇率制度下的宏观经济政策一、固定汇率制度下的宏观经济政策v（一）固定汇率制度下资本完全流动时的政策效果(蒙代尔弗来明模型)v1、财政政策效果v原均衡点为E0。v扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到r1 。vr1 的出现引起国际资本流入，引发本国货币升值压力。v中央银行干预，使LM曲线右移动到LM1，最终在E2点达到经济的内外同时均衡，此时产出为y2。v在固定汇率制下，当资本具有在固定汇率制下，当资本具有完全流动性时，扩张性的财政政完全流动性时，扩张性的财政政策对国民收入的影响和作用很大。策对国民收入的影响和作用很大。 LMyISrE0BP=01OIS1LM1E2E1y0y2y1r=rfr1v2、货币政策效果v原均衡点为E1。v扩张性货币政策，LM线移动到LM1，内部均衡点为E2点，利率r1rf。vr1 rf引起套利性国际资本流出，引发国际收支赤字、本国货币贬值压力。v中央银行干预，使LM曲线左移动到LM1，最终在E1点均衡状态为止。v在固定汇率制下，当资本完全在固定汇率制下，当资本完全流动时，采用货币政策调节国民流动时，采用货币政策调节国民收入，最终被证明是无效的。收入，最终被证明是无效的。 LMyISrBP=0OLM1E2E1r=rwv（二）固定汇率制度下资本完全不流动时的政策效果v1、财政政策效果v原均衡点为E0。v扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到r1 。v由于E1点不在BP曲线上，这也不是经济的最终均衡点，利率的上升并不能带来资本的流入。但是，收入的暂时增加会引起进口增加，从而造成国际收支逆差。引发本国货币贬值压力。v中央银行干预，使LM左移动到LM1，最终在E2点达到内外同时均衡，此时r上升，但y没有增加 。v在固定汇率制和资本完全不流在固定汇率制和资本完全不流动的条件下，扩张性财政政策除动的条件下，扩张性财政政策除了使利率上升、外汇流失以外，了使利率上升、外汇流失以外，对国民收入水平和就业水平不产对国民收入水平和就业水平不产生任何影响生任何影响 。 LMBPISLM1rOyr1E1E2IS1E0y1y0r2r0v2、货币政策效果v原均衡点为E0。v扩张性货币政策，LM线移动到LM1，LM1线与IS线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时下降到r1 。v由于E1点不在BP曲线上，这也不是经济的最终均衡点，利率的上升并不能带来资本的流入。但是，收入的暂时增加会引起进口增加，从而造成国际收支逆差。引发本国货币贬值压力。v中央银行干预，使LM1左移动到LM，最终在E0点达到内外同时均衡，此时r上升，经济重新回到内外均衡的状态。v在固定汇率制和资本完全不流在固定汇率制和资本完全不流动条件下，货币政策无效。动条件下，货币政策无效。LM1BPISLMrOyE1E0y1y0r0r1v（三）固定汇率制度下资本不完全流动时的政策效果v1、财政政策效果:（1）BP曲线大于曲线大于LM曲线的斜率曲线的斜率 v原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到r1 。v由于E1点不在BP曲线上， E1不是经济的最终均衡点；0，r0r1只能带来资本微弱的流入， yy1会引起进口增加，从而造成国际收支逆差。引发本国货币贬值压力。v中央银行干预，使LM左移动到LM1，最终在E2点达到内外同时均衡，此时r与y都有增加 。v在固定汇率制和资本不完全流在固定汇率制和资本不完全流动的条件下，政府以扩张性财政动的条件下，政府以扩张性财政政策推动经济增长、增加就业和政策推动经济增长、增加就业和调节经济达到新水平的内外均衡调节经济达到新水平的内外均衡方面是有效的。方面是有效的。 LMBPISLM1rOyr1E1E2IS1E0y1y0r2r0y2v（三）固定汇率制度下资本不完全流动时的政策效果v1、财政政策效果:（2）BP曲线小于曲线小于LM曲线的斜率曲线的斜率 v原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到r1 。v由于E1点不在BP曲线上， E1不是经济的最终均衡点；，r1r2只能带来资本大量的流入， yy1会引起进口增加，从而造成国际收支顺差。引发本国货币升值压力。v中央银行干预，使LM右移动到LM1，最终在E2点达到内外同时均衡，此时r与y都有增加 。v在在BP曲线小于曲线小于LM曲线的斜率曲线的斜率时，政府以扩张性财政政策推动时，政府以扩张性财政政策推动经济增长、增加就业和调节经济经济增长、增加就业和调节经济达到新水平的内外均衡方面的效达到新水平的内外均衡方面的效果被放大。果被放大。 LMBPISLM1rOyr2E1E2IS1E0y1y0r1r0y2v（三）固定汇率制度下资本不完全流动时的政策效果v1、财政政策效果:（3）BP曲线等于曲线等于LM曲线的斜率曲线的斜率v原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM线交点为E1点，E1点也位于BP曲线之上，利率上升引起资本流入与收入增加引起资本流出对国际收支的影响正好相互抵消，国际收支处于平衡状态。经济不会进一步调整。LM, BPISrOyr1E1IS1E0y1y0r0二、浮动汇率制度下的宏观经济政策二、浮动汇率制度下的宏观经济政策v（一）浮动汇率制度下资本完全流动时的政策效果v1、财政政策效果v原均衡点为E0。v扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到r1 。vr1 的出现引起国际资本流入，引发本国货币升值压力。v中央银行不能干预，本币升值，促使IS1曲线向左回移到IS的位置。最终，在E0点重新恢复内外均衡。v在浮动汇率制和资本完全流动在浮动汇率制和资本完全流动的条件下，财政政策完全无效。的条件下，财政政策完全无效。 LMyISrE0BP=0OIS1E2E1y0y1r0r1v2、货币政策效果v原均衡点为E0。v扩张性货币政策，LM线移动到LM1，内部均衡点为E1点，利率r1rf。vr1 rf引起套利性国际资本流出，引发本国货币贬值压力。v中央银行不能干预，国际收支逆差使本国货币贬值、出口增加，使IS曲线移动到IS1，与LM1和BP两条曲线共同相交于E2点，达到新均衡。此时，利率r1升至原点r，收入上升至y2。 v在浮动汇率制和资本完全流动在浮动汇率制和资本完全流动的情况下，货币政策将具有增加的情况下，货币政策将具有增加国民收入的较好效果。国民收入的较好效果。LMyISrBP=0OLM1E1E0r=rfIS1E2y0y1y2r1v3、汇率政策效果v原均衡点为E0。v中央采用本币贬值的汇率政策，IS线移动到IS1，收入增加至y1点，利率升至r1。vr1 rf引起套利性国际资本流入，引发本国货币升值压力。v中央银行不能固定汇价，国际收支顺差使本国货币升值、出口下降，迫使IS1曲线回移到IS，与LM和BP两条曲线共同相交于E0点，恢复到原均衡点。 v在浮动汇率制和资本完全流动在浮动汇率制和资本完全流动的情况下，汇率政策不具有增加的情况下，汇率政策不具有增加国民收入的实际效果。国民收入的实际效果。LMyISrE0BP=0OIS1E1y0y1r0r1v（二）浮动汇率制度下资本完全不流动时的政策效果v1、财政政策效果v原均衡点为E0。v扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到r1 。v资本完全不流动，r1 的出现不吸引国际资本流入，但促进进口增加，引发本币贬值压力。v本币贬值出口增加产出y增加BP右移。由马歇尔-勒纳条件，IS1和BP曲线会向右移动到IS2和BP1的位置，最终与LM曲线相交于E2点，达到最终的内外均衡。 v在浮动汇率制下，当资本完全在浮动汇率制下，当资本完全不流动时，财政政策有效。不流动时，财政政策有效。 LMBPISrOyr1E1E2IS1E0y1y0r2r0IS2BP1y2v2、货币政策效果v原均衡点为E0。v扩张性货币政策，LM线移动到LM1，IS1线与LM线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时降至r1 。v资本完全不流动，r1 的出现不吸引国际资本流入，但y上升使进口增加，引发本国货币贬值压力。v本币贬值出口增加产出y增加BP右移。浮动汇率制度下，IS和BP曲线会向右移动到IS1和BP1的位置，最终与LM曲线相交于E2点，达到最终的内外均衡。 v在浮动汇率制下，当资本完全在浮动汇率制下，当资本完全不流动时，财政政策有效。不流动时，财政政策有效。 LMBPISrOyr0E1E2IS1E0y1y0r2r1LM1BP1y2开放经济条件下宏观政策效果开放经济条件下宏观政策效果 1.浮动汇率制下的财政政策n扩张性财政政策为例：IS右移（1）LM比BP陡峭时：LMyISrEBP1O32vIS右移，内部均衡至BP左上方。v国际收支盈余。v本币升值。uIS、BP曲线都左移。 u财政政策效果被缩小。（2）LM比比BP平坦时平坦时vIS右移，内部均衡至BP右下方。v国际收支处于赤字状态。v导致本币贬值。LMyISrEBP1O32u使得IS、BP曲线都向右移动。u财政政策效果被放大。2.浮动汇率制下的货币政策浮动汇率制下的货币政策n扩张性货币政策为例：LM右移（1）LM比BP陡峭时：LMyISrEBP1O32vLM右移，内部均衡至BP右下方v国际收支为赤字状态v导致本币贬值u使IS、BP曲线都右移u货币政策效果被放大u但利率变动不明确。（2）LM比比BP平坦时平坦时vLM右移，内部均衡至BP右下方。v国际收支处于赤字状态。v导致本币升值。LMyISrEBP1O32u使IS、BP曲线都右移。 u货币政策效果被放大。三、经济的国内外均衡时的调整三、经济的国内外均衡时的调整v内部与外部同时均衡：IS=LM=BPv不均衡时，需要用政策进行调整：v调整思路：使得IS、LM、BP三条曲线相交于一个能够实现充分就业的利率-收入组合点。v（一）国内经济均衡但国际收支失衡的政策调整v要求三条曲线中至少有一条发生移动，以便使y与r的组合处于三条曲线的交点处。应该注意：这种使一条或一条以一的曲线发生移动的调整过程，要取决于汇率制度是固定汇率制还是浮动汇率制。 IS曲线和BP曲线分别移动到IS1和BP1。IS1、LM、BP1最终交于E1点。在该收入水平和利率水平上，经济实现内外同时均衡。在浮动汇率制下，调整过程中中央银行不会改变本国的货币供给量，所以，LM曲线一般不会发生移动 1、浮动汇率制下国际收支顺差的调整过程大多是一种市场自动调节的过程。 LMyISrE1BP1OIS1E0y0y1r0r1BP一国经济初始位于IS曲线与LM曲线的交点E0点，该点是内部平衡点，但它位于国际收支平衡曲线BP的左上方，表明存在国际收支盈余，从而本国货币面临升值压力。中央银行干预，在外汇市场上购买外币，抛售本币，使本币供给增加，LM曲线向右下方移动至LM1，此时IS、LM1、BP三条曲线相交于E1点。 2、固定汇率制下国际收支顺差的调整过程大多是一种非市场自动调节的过程，中央银行要进行干预 LM1yISrE0OE1y0y1r1r0BPLMhttp:/dec3.jlu.edu.cn/webcourse/t000113/esource/r01_wxzy17.html弗莱明-蒙代尔模型