Econometric Models and Economic Leading Indicators Project1AMSS, CASKey Laboratory of Management, Decision and Information Systems中国科学院预测科学中心20122012年国际大宗商品期货价格年国际大宗商品期货价格预测与分析预测与分析中国科学院预测科学研究中心中国科学院预测科学研究中心2012年年1月月17日日余余 乐乐 安安中国科学院预测科学研究中心AMSS, CASCenter for Forecasting Science, CAS主要内容主要内容u大宗商品简介与回顾大宗商品简介与回顾u商品大市预测与分析商品大市预测与分析u各类品种预测与分析各类品种预测与分析中国科学院预测科学研究中心AMSS, CASCenter for Forecasting Science, CAS大宗商品简介大宗商品简介p大大宗宗商商品品是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性，用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。p在投投投投资资资资市市市市场场场场的的的的大大大大宗宗宗宗商商商商品品品品是指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，如原油、有色金属、贵金属、农产品、铁矿石、煤炭等。p投资市场上的大宗商品既有商商商商品品品品属属属属性性性性，又有金金金金融融融融属属属属性性性性。可以设计为期期货货、期期权权作为金融工具来交易，因此，它们具有价格发现和规避价格风险的功能。中国科学院预测科学研究中心AMSS, CASCenter for Forecasting Science, CAS大宗商品主要品种大宗商品主要品种u国际大宗商品主要包括3个大类别：u能源商品：能源商品：能源商品：能源商品：石油、煤炭等石油、煤炭等u基础原材料：基础原材料：基础原材料：基础原材料：铁矿石、有色金属、贵金属等铁矿石、有色金属、贵金属等u大宗农产品：大宗农产品：大宗农产品：大宗农产品：小麦、玉米、大豆等小麦、玉米、大豆等u这里所做的预测研究主要是基基于于期期货货的的价价格格来做的预测。中国科学院预测科学研究中心AMSS, CASCenter for Forecasting Science, CAS20112011年国际大宗商品价格走势回顾年国际大宗商品价格走势回顾u2011年全球商品期货价格整体呈现出冲高回落走势。冲高回落走势。冲高回落走势。冲高回落走势。uCRB指数：指数：629629点点点点(2010底)690690点点点点( (2011/4)571571点点点点( (9/30) )uWTI原油期货原油期货：91.5591.55(年初)113.93113.93(4/28)75.6775.67(10/4)uLME铜期货铜期货：10161.7510161.75美元美元美元美元/ /吨吨吨吨(2/14)(2/14) 6784.756784.75(10月末)u黄金期货黄金期货：14171417美元美元美元美元(年初)1873.71873.7(9/2)1592.51592.5(9/26)u农产品期货农产品期货：呈现冲高后振荡整理，后大幅下滑走势uu主主主主要要要要原原原原因因因因：上上半半年年，受受全全球球经经济济增增长长前前景景看看好好、美美国国第第二二轮轮量量化化宽宽松松货货币币政政策策等等措措施施的的推推出出和和投投机机等等因因素素的的影影响响，基基本本维维持持冲冲高高后后振振荡荡整整理理走走势势，整整体体价价格格走走势势屡屡创创新新高高；下下半半年年，在在发发达达经经济济体体复复苏苏乏乏力力、全全球球经经济济增增速速明明显显放放缓缓的背景之下，全球大宗商品价格比上半年普遍大幅下跌。的背景之下，全球大宗商品价格比上半年普遍大幅下跌。 中国科学院预测科学研究中心AMSS, CASCenter for Forecasting Science, CAS主要内容主要内容u大宗商品简介与回顾大宗商品简介与回顾u商品大市预测与分析商品大市预测与分析u各类品种预测与分析各类品种预测与分析中国科学院预测科学研究中心AMSS, CASCenter for Forecasting Science, CAS20122012年大市预测与分析年大市预测与分析u在不出现全球经济基本面急剧恶化、大规模战争、全球性极端天气等重大事件的情况下，2012年全球大宗商品价格将继继续续上上上上涨涨走走走走势势，但同同同同比比比比增增增增速速速速将将将将明明明明显显下下下下降降降降。2012年CRB商品期货价格指数将基本在在在在550550710710点点点点之之之之间间波波波波动动，均均均均值值约约为为660660点点点点，同同同同比比比比上上上上涨涨约约4.34.3，远低于2011年近25%的同比增幅。u主主要要原原因因: (1) 2012年全球经济增速的放缓将抑制大宗商品价格的上涨；(2)由于各国施行经济刺激措施，全球流动性整体将趋向宽松，有可能刺激大宗商品价格上涨。中国科学院预测科学研究中心AMSS, CASCenter for Forecasting Science, CAS主要内容主要内容u大宗商品简介与回顾大宗商品简介与回顾u商品大市预测与分析商品大市预测与分析u各类品种预测与分析各类品种预测与分析中国科学院预测科学研究中心AMSS, CASCenter for Forecasting Science, CAS品种预测与分析品种预测与分析 (1)(A) 能源期货：石油为例能源期货：石油为例u预预测测结结果果：能源期货价格继续上涨。2012年全年WTI原油期货价格每每桶桶在在80130美美元元之之间间宽宽幅幅波波动动，均均价价为每桶为每桶105美元，同比上涨约美元，同比上涨约11.3%。u主主要要原原因因: (a) 中东紧张的地缘政治; (b) 全球流动性趋于宽松；(c) 但欧债危机的风险依存、经济下行压力较大等因素将抑制原油价格上涨幅度。中国科学院预测科学研究中心AMSS, CASCenter for Forecasting Science, CAS品种预测与分析品种预测与分析 (2)(B) 贵金属期货：黄金为例贵金属期货：黄金为例u预测结果果：贵金属期货价格将维持高位运行。2012年黄金价格预计在每每盎盎司司16502100美美元元之之间波波动，均均价价约为每盎司每盎司1880美元，同比上美元，同比上涨近近20%。u主主要要原原因因: （a）全球流动性充裕;（b）全球金融市场风险的有可能加剧；（c）但交易者的获利回吐等有可能抑制金价涨幅。中国科学院预测科学研究中心AMSS, CASCenter for Forecasting Science, CAS品种预测与分析品种预测与分析 (3)(C) 有色金属期货：铜为例有色金属期货：铜为例u预预测测结结果果：有色金属期货价格将小幅上涨。2012年LME3月铜期货将将在在700011000美美元元/吨吨之之间间波波动动，均均价价为每吨为每吨9000美元，同比上涨约美元，同比上涨约3%。u主主要要原原因因: (a) 全球经济增速特别是中国经济增速放缓将直接抑制铜消费需求增长；(b)不过全球流动性充裕、2012年年中中国经济增速可能步入上行等将在一定程度上支撑铜价。中国科学院预测科学研究中心AMSS, CASCenter for Forecasting Science, CAS品种预测与分析品种预测与分析 (4)(D) 农产品期货：小麦、玉米和大豆为例农产品期货：小麦、玉米和大豆为例 u预测结果果：在不发生大面积干旱等严重威胁全球粮食生产的极端天气情况下，农产品期货价格将呈现从高位回落走势。2012年小麦、玉米和大豆等均均价价分分别为600、570和和1200美美分分/蒲蒲式式耳耳，波波动区区间分分别为：500720、460700和和10001400美分美分/蒲式耳，同比下跌蒲式耳，同比下跌9%-15.5%。u主主要要原原因因: 2011年高价位刺激种植面积增加，将使全球农产品产量增加，供给紧张的局面得到大幅缓解，使得2012年农产品价格面临较大的下行压力。中国科学院预测科学研究中心AMSS, CASCenter for Forecasting Science, CAS 详细预测研究结果请参阅2012年中国经济预测与展望 谢谢谢谢! !