LOGO 第第第第8 8章章章章 偿债能力分析偿债能力分析偿债能力分析偿债能力分析第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析一、含义一、含义 短期偿债能力也成为支付能力，是指企业流动资产对流短期偿债能力也成为支付能力，是指企业流动资产对流动负债的保障程度。动负债的保障程度。二、短期债务与可偿债资产的二、短期债务与可偿债资产的存量存量比较比较 短期债务的存量，是资产负债表中列示的各项短期债务的存量，是资产负债表中列示的各项流动负债流动负债年末余额。年末余额。 可偿债资产的存量，是资产负债表中列示的可偿债资产的存量，是资产负债表中列示的流动资产流动资产年年末余额。末余额。第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析比较方法：差额（营运资本）比较方法：差额（营运资本） 比率（流动比率、速动比率、现金比率）比率（流动比率、速动比率、现金比率）（一）营运资本（一）营运资本 是指流动资产超过流动负债的部分。是指流动资产超过流动负债的部分。 营运资本=流动资产-流动负债1.1.流动资产等于或大于流动负债，并不能保证企业流动负债流动资产等于或大于流动负债，并不能保证企业流动负债一定能够偿还，因为流动资产变现时间与流动负债要求偿一定能够偿还，因为流动资产变现时间与流动负债要求偿还时间可能不一致；或者时间一致，但变现的数量也有可还时间可能不一致；或者时间一致，但变现的数量也有可能不一致。能不一致。第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析2.2.鉴于上述原因，一般情况下，企业必须保证流动资产超过鉴于上述原因，一般情况下，企业必须保证流动资产超过流动负债一定金额，这个金额越大，表明二者在时间与数流动负债一定金额，这个金额越大，表明二者在时间与数量上能够相配比的可能性也就越大，为此，也常把营运资量上能够相配比的可能性也就越大，为此，也常把营运资本称之为流动负债本称之为流动负债“穿透穿透”流动资产的流动资产的“缓冲垫缓冲垫”。3.3.一般而言，营运资本越大，表明企业短期偿债能力越强，一般而言，营运资本越大，表明企业短期偿债能力越强，反之亦然。反之亦然。4.4.营运资本=流动资产-流动负债 =（总资产-非流动资产）-（总资产-权益-非流动负债） =长期资本-非流动资产第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析（二）流动比率（二）流动比率 流动比率是全部流动资产与流动负债的比值。它表明每流动比率是全部流动资产与流动负债的比值。它表明每1 1元流动负债有多少流动资产作为偿债的保障。元流动负债有多少流动资产作为偿债的保障。 流动比率=流动资产流动负债 或=1（1-营运资本/流动资产）1.1.流动比率表明该企业短期偿债能力越强，反之亦然。流动比率表明该企业短期偿债能力越强，反之亦然。2.2.优点：简单、数据易得；剔除了规模因素，便于同行业或优点：简单、数据易得；剔除了规模因素，便于同行业或同企业的历史对比。同企业的历史对比。3.3.缺点：要求流动资产的变现性与流动负债的偿还一致缺点：要求流动资产的变现性与流动负债的偿还一致第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析4.4.流动资产能否用于偿还，要看它们是否能顺利转换成现金。流动资产能否用于偿还，要看它们是否能顺利转换成现金。 如：应收账款是否如数收回？如：应收账款是否如数收回？5.5.注意流动资产的真实价值。是否变更会计政策和会计估计注意流动资产的真实价值。是否变更会计政策和会计估计 如：存货计价方法对存货账面价值的影响如：存货计价方法对存货账面价值的影响6.6.注意进行流动资产结构分析，即各项目的变现能力不同注意进行流动资产结构分析，即各项目的变现能力不同 如：货币资金所占比重？如：货币资金所占比重？7.7.注意分析流动比率的趋势分析注意分析流动比率的趋势分析第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析8.8.注意分析季节性变动对流动比率的影响注意分析季节性变动对流动比率的影响 如每月、每季度流动比率之间的相互比较可能会受到季如每月、每季度流动比率之间的相互比较可能会受到季节性因素的影响。节性因素的影响。9.9.注意流动负债的调整。注意流动负债的调整。 如表外项目，经营性租赁的租金支出；补偿性余额；或如表外项目，经营性租赁的租金支出；补偿性余额；或有负债等。有负债等。10.10.经验标准：流动比率经验标准：流动比率=2=2第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析（三）速动比率（三）速动比率速动比率=速动资产流动负债 速动资产可以在较短的时间内表现，包括货币资金、交速动资产可以在较短的时间内表现，包括货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等；非速动资产则包易性金融资产和各种应收、预付款项等；非速动资产则包括存货、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等。括存货、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等。1.1.剔除非速动资产的原因：剔除非速动资产的原因： 存货：报废、抵押等存货：报废、抵押等 一年内到期的非流动资产：偶然性一年内到期的非流动资产：偶然性第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析2.2.速动资产中比重最大的往往是应收账款，因此，影响速动速动资产中比重最大的往往是应收账款，因此，影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。3.3.经验标准：速动比率经验标准：速动比率=1=14.4.鉴于上述原因，而企业应收账款又与企业的销售策略、信鉴于上述原因，而企业应收账款又与企业的销售策略、信用政策密切相关，为此，对于一些现款销售的企业而言，用政策密切相关，为此，对于一些现款销售的企业而言，应收账款水平很低，此时速动比率远低于应收账款水平很低，此时速动比率远低于1 1也是正常的也是正常的第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析三、短期债务与现金流量的比较三、短期债务与现金流量的比较现金流量比率=经营现金流量流动负债 经营活动产生的现金流量净额 年末数 年末数与年初数平均表明的是表明的是1 1元流动负债的经营现金流量的保障程度。元流动负债的经营现金流量的保障程度。第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析四、短期偿债能力的分析方法四、短期偿债能力的分析方法比率与比较分析方法比率与比较分析方法1.1.经验标准，如流动比率经验标准，如流动比率=2=2；速动比率；速动比率=1=1等。等。2.2.同业比较分析：同业比较分析：同业先进水平；同业平均水平；竞争对手比较同业先进水平；同业平均水平；竞争对手比较3.3.历史比较分析：历史比较分析： 历史最好水平；历史最近水平；历史平均水平；正常水平历史最好水平；历史最近水平；历史平均水平；正常水平4.4.趋势分析：时间序列趋势分析：时间序列第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析五、应注意的问题：五、应注意的问题：1.1.联系会计政策分析联系会计政策分析2.2.联系资产质量分析：流动资产的表现性与价值变动联系资产质量分析：流动资产的表现性与价值变动（1 1）是否存在有意压低损失计提比例，少计提或不提损失准备）是否存在有意压低损失计提比例，少计提或不提损失准备 A. A.在在“ST”ST”悬崖边徘徊的上市公司；悬崖边徘徊的上市公司； B. B.净资产收益率等于或略高于净资产收益率等于或略高于IPOIPO或再融资要求的利润率水平的企业；或再融资要求的利润率水平的企业； C. C.实际利润等于或略高于目标利润的企业。实际利润等于或略高于目标利润的企业。（2 2）是否存在有意提高损失计提比例，不适当地多提损失准备）是否存在有意提高损失计提比例，不适当地多提损失准备 A. A.当年发生巨额亏损的企业；当年发生巨额亏损的企业； B. B.发生大额或巨额追溯调整的企业；发生大额或巨额追溯调整的企业； C. C.管理层更替当年的企业。管理层更替当年的企业。第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析3.3.联系流动资产周转率分析联系流动资产周转率分析（1 1）流动比率的动态评价）流动比率的动态评价动态流动比率Q Q：动态流动比率：动态流动比率 f1:f1:流动资产期初数流动资产期初数r1:r1:流动资产平均周转利润率流动资产平均周转利润率 n1:n1:流动资产周转次数流动资产周转次数r2:r2:流动负债平均利息率流动负债平均利息率 g0:g0:流动负债期初数流动负债期初数n2:n2:流动负债计息次数流动负债计息次数 第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析（2 2）现金支付能力动态评价）现金支付能力动态评价净现金流量动态现金比率=k:k:每一次现金每一次现金流出量流出量a:a:每次现金流入量（回报）占流出量（支出）的比重每次现金流入量（回报）占流出量（支出）的比重LOGO