第三章 财务分析及其基本方法第一节 财务分析概述第二节 财务比率分析方法第一节 财务分析概述一、财务分析的概念及作用一、财务分析的概念及作用（一）财务分析的概念是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。 财务分析的最基本职能，是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。（ 二）财务分析的作用1、评价企业一定时期的财务状况2、为报表使用者决策提供依据3、检查、考核企业内部各职能部门工作情况和业绩水平二、财务分析的目的二、财务分析的目的（一）对 投 资 人（二）对 债 权 人（三）对 经理人员（四）对 供 应 商（五）对 政 府（六）对雇员和工会（七）对 中介机构（八）综合财务分析的一般目的 财务分析的一般目的：评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。三、财务分析的基础三、财务分析的基础 财务分析的起点是财务报表，分析使用的大量数据大部分了来源于公开发布的财务报表。财务分析的前提是正确理解财务报表。（一）资产负债表（二）利润表（三）现金流量表（四）税收四、财务分析的基本方法四、财务分析的基本方法（一）比较分析法1、按比较对象（和谁比）分类2、按比较内容（比什么）分类直比、趋势3、财务分析的核心问题寻找原因、解释原因（二）因素分析法确定各影响因素的影响程度具体方法又分为：1、定基替代法2、指标分解法3、连环替代法4、差额分析法五、财务分析的局限性五、财务分析的局限性1、财务报表本身的局限性 （1）历史成本（2）假设币值不变（3）稳健原则2、报表的真实性问题（1）技能原因（2）道德原因3、企业会计政策的不同选择影响可比性 会计政策的变化给财务分析带来不可比性4、比较基础问题（1）横向比较同业标准（2）趋势分析历史数据（3）差异分析计划预算资产金金额负债与所有者与所有者权益益 金金额货币资金金应收收账款款存存货固定固定资产12 000 000 0 6 000 000 2 000 000短期借款短期借款预收收账款款应付付账款款应付工付工资应付福利付福利费应交税金交税金小小计长期借款期借款应付付债券券长期期应付款付款实收收资本本资本公本公积盈余公盈余公积未分配利未分配利润 800 00013 000 0001 100 000 0 10 000 20 00014 930 000 0 0 0 5 000 000 0 50 000 20 000资产总计20 000 000负债与所有者与所有者权益益总计20 000 000 第二节第二节 财务比率分析方法财务比率分析方法一、变现能力比率或称短期偿债能力比率二、 长期偿债能力比率三、 企业营运能力比率四、 企业盈利能力比率一、变现能力比率或称短期偿债能力比率一、变现能力比率或称短期偿债能力比率1、流动比率 流动比率=流动资产/流动负债=2/12、速动比率速动比率=速动资产/流动负债 =(流动资产存货其他流动资产)/流动负债=1/13、现金比率 现金比率 =（现金现金等价物）/流动负债 =（现金短期投资）/流动负债二、长期偿债能力比率二、长期偿债能力比率（一）资产负债率、产权比率和权益乘数（一）资产负债率、产权比率和权益乘数 1、公式：资产负债率=负债/资产产权比率=负债/所有者权益权益乘数=资产/所有者权益 2、共同的功能： （1） 反映企业的长期偿债能力 （2） 反映企业的资本结构3、三者之间的关系 产权比率=负债/所有者权益 =负债/（资产负债） =资产负债率/（1-资产负债率） 权益乘数=资产/所有者权益 =资产/（资产负债） =1/（1资产负债率）（二）利息保障倍数（二）利息保障倍数 1、公式： 利息保障倍数=息税前利润/利息费用 2、说明： （1）利息是要由利润偿还的，所以要用息税前利润指标； （2）利息费用是指本期发生的全部应付利息，包括财务费用中本期的利息和计入固定资产成本的资本化利息，后者也是需要由利润偿还的。 （3）这是唯一一个既反映偿债能力由反映盈利能力的指标。（三）其它指标（三）其它指标1、有形净值债务率=负债总额/（所有者权益无形资产净值）2、现金利息保障倍数=（经营活动现金净流量现金利息支出付现所得税）/现金利息支出3、偿债保障比率=负债总额/经营活动现金净流量（四）影响长期偿债能力的因素（四）影响长期偿债能力的因素 1、租赁活动 2、或有负债 3、担保责任三、企业营运能力比率三、企业营运能力比率（一）营运能力比率计算的基本原理 该种资产完成的周转额某种资产的周转率= 该种资产的平均占用额 反映企业营运能力的指标主要有周转率（周转次数）、和周转天数。（二）反映营运能力的财务比率（二）反映营运能力的财务比率1.存货周转率存货周转率 存货完成的周转额 存货周转率存货周转率= 存货的平均占用额 销售成本 = （期初存货期末存货）2 存货的周转天数存货的周转天数=360天存货周转率1. 360存货平均占用额2. = 3. 销售成本 应收账款周转率 应收账款完成的周转额= 应收账款平均占用额 销售收入 = （期初应收账款期末应收账款）2 应收账款周转天数 360= 应收账款周转率 360应收账款平均占用额= 销售收入从上面可推出从上面可推出： 360应收账款周转率= 周转天数（周转期、收现期） 销售收入 应收账款 = 平均占用额 应收账款周转率 销售收入 = 周转期 360 = 日销售额收现期其他营运能力指标其他营运能力指标3、流动资产周转率流动资产周转率 销售收入 = 平均流动资产4、固定资产周转率固定资产周转率 销售收入 = 平均固定资产净值5、总资产周转率总资产周转率 销售收入 = 平均总资产（固定资产为净值）四、企业盈利能力比率四、企业盈利能力比率（一）销售净利率 净利润 销售净利率= 100% 销售收入 （二）销售毛利率 销售毛利 销售毛利率= 100% 销售收入 销售收入销售成本 = 100% 销售收入 （三）资产净利率（三）资产净利率 净利率 资产净利率= 100% 资产总额 息税前利润 总资产利润率= 100% 总资产 = 息税前利润率（四）股东权益报酬率（四）股东权益报酬率 股东权益报酬率（净资产收益率、股东投资报酬率） 净利润 = 100% 股东权益杜邦分析模型 净利润股东权益报酬率= 100%（上下同乘资产） 股东权益 净利润资产 = （重新组合） 股东权益资产 = 资产净利率权益乘数（如果上式再同乘销售收入） 净利润资产销售收入 = （重新组合） 股东权益资产销售收入 =销售净利率资产周转率权益乘数杜邦分析图 股东权益报酬率 总资产报酬率 权益乘数 销售净利率 总资产周转率 总资产 股东权益 销售净利销售收入 销售收入总资产 股东权益 负债 销售收入-成本费用 -所得税 流动资产非流动资产 长期负债流动负债（五）成本费用净利率（五）成本费用净利率 利润总额 成本费用利润率= 100% 成本费用总额（六）每股收益（六）每股收益 净利润优先股股利每股收益= 发行在外的普通股平均股数 依据此法我们可以看每股收益与每股净资产的关系： 净利润 每股收益= 股数 净利润股东权益资产销售收入 = 股数股东权益资产销售收入 = 销售净利率资产周转率每股净资产权益乘数（七）每股股利与股利发放率、股利保障倍数、留存收益率（七）每股股利与股利发放率、股利保障倍数、留存收益率 股利总额 每股股利= 普通股股数 每股股利 股利支付率= 100% 每股收益 每股收益 股利保障倍数= 每股股利 净利润全部股利 留存收益率= 100% 净利润（八）每股净资产（八）每股净资产 年末股东权益 每股净资产= 年末普通股股数（九）市盈率（九）市盈率 每股股价 市盈率= 每股收益 （十）市净率（十）市净率 每股市价 市净率= 每股净资产例例1某公司本年利润分配以及年末股东权益的资料如下： 净利润 2100 股本 3000 加：年初未分配利润 400 (每股面值1元，每股市价元) 可供分配利润 2500 资本公积 2200 减：法定盈余公积 500 盈余公积 1200 可供分配利润 2000 未分配利润 600 减：任意盈余公积 200 股东权益合计 7000 已分配的股利 1200 未分配利润 600 要求计算： （1）普通股的每股收益 （2）计算市盈率、每股股利、股利支付率 （3）计算每股净资产。例题例题2 2：某公司97年会计利润2300万元，所得税率33%，年初发行在外的普通股2490万股（每股面值1元，市价8元）优先股500万股（每股面值2元，按面额10%的比例支付股利）。 7月1日将优先股按1：2的比例全部转化为普通股，11月1日购回股票48万股，本年宣告的普通股现金股利为万元，年末股东权益总额为万元。 要求计算：1、计算以下指标：（1） 该公司97年的每股收益 （2）市盈率（3）每股股利 （4）股利支付率（5）股利保障倍数 （6）股票获利率（7）留存收益率 （8）市净率2、从每股收益的角度分析该公司转换优先股和购回股票业务对公司是否有利。本章自学内容：1、企业财务状况的趋势分析2、企业财务状况的综合分析3、阅读上市公司的财务报告及报告分析