中小企业私募债券中小企业私募债券扬帆起航，力助中小企业发展壮大扬帆起航，力助中小企业发展壮大2012 - 11第一章第一章 中小企业私募债的基本概述中小企业私募债的基本概述 3 第二章第二章 中小企业私募债的发行要点中小企业私募债的发行要点 10 第三章第三章 中小企业私募债的投资主体中小企业私募债的投资主体 21第四章第四章 海通证券债券融资部债券业务介绍海通证券债券融资部债券业务介绍 25 目目 录录2第一章第一章 中小企业私募债的基本概述中小企业私募债的基本概述1.1 中小企业私募债的推出背景与意义中小企业私募债的推出背景与意义1.2 中小企业私募债相对其他债券融资方式的优势中小企业私募债相对其他债券融资方式的优势1.3 中小企业私募债的市场的发展历程及目前的发行情况中小企业私募债的市场的发展历程及目前的发行情况31.1 中小企中小企业私募私募债的推出背景（的推出背景（1）4在第四届全国金融工作会议上，温家宝总理强调，做好新时期的金融工作，要坚持金融服务实体经济坚持金融服务实体经济的本质要求，牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，从多方面采取措施，确保资金投向实体经济，有效解决实体经济融资难，融资贵问题，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止虚拟经济过度自我循环和膨胀，防止出现产业空心化现象。证监会郭树清主席倡导提出“高收益债”，以加快多层次资本市场体系建设，提高公司类债券融资在直接融资中的比重，拓宽中小企业融资渠道，服务实体拓宽中小企业融资渠道，服务实体经济发展。经济发展。中小企业私募债券中小企业私募债券指中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限内还本付息的公司债券。注：中小企业私募债券的定义出自上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法5降低综合融资成降低综合融资成本，改善企业融本，改善企业融资环境资环境有助于解决中小企业融资难、综合融资成本高的问题。有助于解决部分中小企业银行贷款短贷长用，使用期限不匹配的问题。增加直接融资渠道，有助于在经济形势和自身情况未明时保持债务融资资金的稳定性。筹集资金规模大筹集资金规模大发行条款灵活发行条款灵活占净资产的比例未作限制，筹资规模可按企业需要自主决定。发行条款灵活期限为中短期（1-3年）债券可以附赎回权、上调票面利率选择权等期权条款增信设计可为第三方担保、抵押/质押担保等，也可以设计认股权证等可集合发债宏观政策鼓励，宏观政策鼓励，手续简单，融资手续简单，融资速度最快速度最快“十二五”规划草案提出，要显著提高直接融资比重。备案制度，10个工作日银行、证券、保险、信托、基金公司都可以投资是否评级可自主选择资金使用灵活资金使用灵活债务结构合理债务结构合理允许中小企业私募债的募集资金全额用于偿还贷款、补充营运资金若公司需要，也可用于募投项目投资、股权收购等方面资金使用的监管较松提高企业在资本市提高企业在资本市场的影响力场的影响力债券发行期间的推介、公告以及与投资者的各种交流可以有效的提升企业的形象。债券的成功发行显示了发行人的整体实力，有助于企业提前树立良好印象，有利于企业未来的上市等其他安排。债券的挂牌交易进一步为发行人树立资本市场形象。1.1中小企中小企业私募私募债的推出意的推出意义（2）1.2 中小企中小企业私募私募债的的优势（1）6中小企业私募债中小企业私募债上市公司债券上市公司债券企业债券企业债券中票、短融中票、短融监管机构监管机构交易所中国证监会国家发改委中国银行间市场交易商协会审核方式审核方式备案制核准制核准制注册制发行人类型发行人类型 非上市公司、中小企业 上市公司非上市公司、企业具有法人资格的非金融企业（包括上市公司）分期发行分期发行6个月内需完成发行可在2年内分多次发行；应在注册后6个月内完成首期发行不可分期发行，在国家发改委核准后12个月内完成发行可在2年内分多次发行，应在注册后2个月内完成首期发行审核时间审核时间10天以内，核对速度快天以内，核对速度快 1个月左右理论上审核时间为3个月，实际上会受国家发改委政策影响理论上审核时间为3个月，实际上会受央行货币政策影响净资产要求净资产要求 无，发行门槛低无，发行门槛低实践中一般归属母公司的净资产大于10亿元实践中一般归属母公司的净资产大于10亿元未作具体要求，实际操作中要求一般高于企业债券盈利能力要盈利能力要求求无，发行门槛低无，发行门槛低最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年利息最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年利息未作具体要求*交易所市交易所市场指上交所和深交所市指上交所和深交所市场1.2 中小企中小企业私募私募债的的优势（2）7中小企业私募债中小企业私募债上市公司债券上市公司债券企业债券企业债券中票、短融中票、短融评级审计评级审计要求要求不强制要求评级不强制要求评级；两年财务需具证券从业资格事务所审计；需评级；三年财务需具证券从业资格事务所审计；需评级；三年财务需具证券从业资格事务所审计；需评级；三年财务需审计；发行规模发行规模无限制无限制不超过企业净资产（含少数股东权益）的40%不超过企业净资产（不含少数股东权益）的40%不超过企业净资产（含少数股东权益）的40%发行期限发行期限一年期以上中期，3-5年中长期，5年以上 中期票据为中短期，3-5年；短期融资券为1年以内募集资金用募集资金用途途无限制，较为灵活无限制，较为灵活常用于置换银行贷款和补充流动资金常用于项目投资和补充流动资金应用于企业生产经营活动，不可用作资本金，后续监管严格发行交易场发行交易场所所交易所、证券公司交易所银行间市场和交易所银行间市场优势比较优势比较审核效率高，发行条件审核效率高，发行条件要求低要求低发行规模可以不考虑短融、发行规模可以不考虑短融、中票发行规模中票发行规模发行主体所在行业不受限，发行主体所在行业不受限，关注募投项目关注募投项目审核相对便利审核相对便利1.3 中小企中小企业私募私募债的市的市场发展展历程程上海交易所上海交易所-已有已有17支私募债上市支私募债上市深圳交易所深圳交易所-已有已有15支私募债上市支私募债上市9交易代码交易代码债券简称债券简称发行规模发行规模(亿亿)发行期限发行期限(年年)发行起始日发行起始日12500012苏镀膜0.502.002012-6-812500112百慕债0.201.502012-6-1112500212宁水务2.002.002012-6-1112500312钱四桥1.002.002012-6-1112500412新宁债1.002.002012-6-1212500512同捷011.003.002012-6-1212500612凡登债1.003.002012-6-1212500712天科债1.003.002012-6-1212500812新丽债1.002.002012-6-1812500912太子龙1.003.002012-6-1912501012大丰港1.001.002012-6-2712501112优必胜0.252.002012-6-2912501212金泰010.153.002012-7-1012501312金泰020.153.002012-7-1012501412孚信债1.002.002012-7-1312501512天外债2.003.002012-7-1812501612江南债0.502.002012-7-20交易代码交易代码债券简称债券简称发行规模发行规模(亿亿)发行期限发行期限(年年)发行起始日发行起始日11800112嘉力达0.503.002012-6-811800212德福莱2.003.002012-6-811800312巨龙债0.201.002012-6-1111800412拓奇债0.281.002012-6-1111800512浔旅债0.503.002012-6-1111800612中欣010.202.002012-6-1111800712信威债2.002.002012-6-1511800812中欣020.302.002012-6-1511800912九恒星0.101.502012-6-1111801012锡物流2.502.002012-6-1111801112森德债1.503.002012-6-1111801212浙富立0.803.002012-6-2611801312鸿仪债0.202.002012-7-1611801412四方债2.003.002012-7-2311801512中科债1.002.002012-6-261.3 中小企中小企业私募私募债的市的市场发行情况（行情况（1）根据万得资讯，截至2012年8月共有32支私募债分别在上交所与深交所上市，分别来自以下已被纳入中小企业私募债试点范围的省、市。其中，在浙江省与江苏省所发行的中小企业私募债分别占据了发行总额的31.56%与27.75%，这两大省的总和就占据了总发行金额的五成以上。根据万得资讯，已发行的32支私募债分别来自7个不同行业，其中工业、服务业和软件与信息技术服务业的发行规模分别达6.75亿、6.58亿和5.50亿，占到了已发行总额的23.41%、22.82%和19.08%。 1.3 中小企中小企业私募私募债的市的市场发行情况（行情况（2）已发行私募债的地域性已发行私募债的地域性已发行私募债的所处行业已发行私募债的所处行业10试点地区试点地区发行规模发行规模(亿亿)浙江省 9.10 江苏省 8.00 北京 4.50 广东省 2.98 湖北省 2.00 上海 1.25 天津 1.00 总计总计 28.83已已发行中小企行中小企业私募私募债浙江省江苏省北京广东省湖北省上海天津所处行业所处行业发行规模发行规模(亿亿) 工业6.75服务业6.58软件与信息技术服务业5.50零售业4.50交通运输业 3.00其他行业1.50信息传输业1.00总计总计28.83第二章第二章 中小企业私募债的发行要点中小企业私募债的发行要点112.1 中小企业私募债的发行基本要素和指导条件中小企业私募债的发行基本要素和指导条件2.2 中小企业私募债的发行流程及成功关键要素中小企业私募债的发行流程及成功关键要素2.3 中小企业私募债的备案材料中小企业私募债的备案材料2.4 中小企业私募债的发行案例中小企业私募债的发行案例2.1 中小企中小企业私募私募债的的发行要素行要素2.1 中小企中小企业私募私募债的的发行指行指导意意见 2.2中小企中小企业私募私募债的的发行流程行流程图2.2 中小企中小企业私募私募债的的发行流程（行流程（1）前期准备阶段前期准备阶段材料制作阶段材料制作阶段备案阶段备案阶段发行阶段发行阶段n讨论确定发行方案：规模、期限、担保方式、预计利率、募集资金用途等n联系担保工作n召开董事会、股东大会n会计师开展审计工作n券商、律师开展尽职调查n完成担保工作n签署各项协议文件（承销协议、受托管理协议、债券持有人会议规则、设立偿债保障金专户、担保函、担保协议）n中介机构撰写募集说明书、尽职调查报告等n律师出具法律意见书n完成上报文件初稿n寻找债券投资者n备案期间与主管单位持续跟踪和沟通n完成备案n发行推介及宣传n备案后六个月内择机发行债券预计预计20-4020-40天左右天左右预计预计1010天左右天左右18n主承销商、律师、会计师等中介机构可一起对企业进行尽职调查，以加快项目进程。尽职调查期间，主承销商与发行人商定私募债具体发行方案。n讨论确定发行方案：规模、期限、担保方式、预计利率、募集资金用途等n联系担保工作n召开董事会、股东大会n会计师开展审计工作n券商、律师开展尽职调查前期准备阶段前期准备阶段n发行人有关部门需组织会议，出具同意发债的决议文件。一般发债事宜由董事会提案，股东大会批准后方可开展。制定审核限制股息分配措施。确定发行方案确定发行方案n确定发行规模、期限、募集资金用途等常规方案（具体方案在项目过程中仍可讨论修改）。n确确定定担担保保方方式式（第第三三方方担担保保，财财产产抵抵质质押押），积积极寻找担保方，联系担保工作。极寻找担保方，联系担保工作。n确定私募债受托管理人。n确定偿债保障金账户银行。尽职调查尽职调查n与主承销商就具体方案进行磋商。n发行人需落实有效担保方案以吸引投资者作出投资决策。n选择债券托管人等n联系召开董事会和股东大会。192.2 中小企中小企业私募私募债的的发行流程（行流程（2）审计工作审计工作n备案材料包含发行人经具有执行证券、期货相关业务资格的会计师事务所审计的最近两个完整会计年度的财务报告。一般审计工作所需时间最长，而财务数据定稿决定了其它备案文件的完成时间。n发行人需尽早确定会计师，安排会计师进场开展审计工作。n发行人需根据中介机构要求配合完成尽职调查。发债事项决议发债事项决议n需要签署的协议文件包括承销协议、受托管理协议、债券持有人会议规则、银行设立偿债保障金专户签订的协议、担保协议或担保函。n协议文件的签署，保证了相关文件制作的顺利完成。对签署协议各方都需要走公司内部流程，需要预留时间以防止耽误整体进程。完成担保工作完成担保工作n证券交易所鼓励发行人采取一定的增信措施，以提高偿债能力，降低企业融资成本。n目前受市场认可度较高的担保方式为第三方担保（担保公司），考虑到第三方担保需要尽职调查，且发行人需要准备相应反担保物，该环节耗时长，沟通较为复杂，需要尽早安排。签署协议文件签署协议文件n第三方担保方需要尽职调查，发行人提供反担保质押物。n与主承销商签订承销协议。n与受托管理人签署受托管理协议，制定债券持有人会议规则。n在银行设立偿债保障金账户。n与担保人签署担保协议或担保函n完成担保工作n签署各项协议文件（承销协议、受托管理协议、债券持有人会议规则、设立偿债保障金专户、担保函、担保协议）n中介机构撰写募集说明书、尽职调查报告等n律师出具法律意见书n完成上报文件初稿n寻找债券投资者202.2 中小企中小企业私募私募债的的发行流程（行流程（3）寻找投资者寻找投资者n在材料制作阶段，主承销商就开始寻找本期债券投资者，进行充分沟通，积极推介企业。n配合主承销商材料制作阶段材料制作阶段n上报备案材料后，主承销商需要在备案期间与主管单位持续跟踪和沟通，保证债券顺利备案。n配合主承销商做好与主管单位沟通工作。n备案期间与主管单位持续跟踪和沟通n完成备案212.2 中小企中小企业私募私募债的的发行流程（行流程（4）发行阶段发行阶段n发行推介及宣传n备案后六个月内择机发行债券发行推介发行推介n私募债的合格投资者包括金融机构、金融机构发行的理财产品、企业法人、合伙企业以及高净值个人，主承销商的实力与寻找潜在投资人的能力直接相关，进而对公司最终融资成本产生影响，故为申报阶段的重点。n配合主承销商做好企业宣传、推介工作。发行时机发行时机n在证券交易所备案后六个月内，发行人可择机发行债券。n此时主承销商通过对市场的研究，与发行人共同把握发行时机。优秀的承销商能够寻求更好的发行窗口，挖掘更多潜在的投资者，以低利率发行本期债券，为发行人降低发行成本。n配合主承销商，选取最佳的发行时机，完成此次债券的发行工作。沟通协调工作沟通协调工作备案阶段备案阶段中中2.2 中小企中小企业私募私募债发行关行关键2.2 中小企业私募债发行关键2.2 中小企业私募债发行关键252.3 中小企中小企业私募私募债的的备案材料案材料上交所备案资料上交所备案资料深交所备案资料深交所备案资料私募债券备案申请函及备案登记表私募债券备案申请函及备案登记表备案登记表备案登记表发行人公司章程及营业执照（副本）复印件发行人公司章程及营业执照（副本）复印件发行人公司章程及营业执照（副本）复印件发行人公司章程及营业执照（副本）复印件发行人内设有权利机构关于本期私募债券发行事项的决发行人内设有权利机构关于本期私募债券发行事项的决议议发行人内设有权利机构关于本期私募债券发行事项的决发行人内设有权利机构关于本期私募债券发行事项的决议议私募债券承销协议私募债券承销协议私募债券承销协议私募债券承销协议私募债券募集说明书私募债券募集说明书私募债券募集说明书私募债券募集说明书承销商的尽职调查报告承销商的尽职调查报告承销商的尽职调查报告承销商的尽职调查报告私募债券受托管理协议及私募债券私募债券受托管理协议及私募债券持有持有人会议规则人会议规则私募债券受托管理协议及私募债券私募债券受托管理协议及私募债券持有持有人会议规则人会议规则发行人经具有执行证券、期货相关业务资格的会计师事发行人经具有执行证券、期货相关业务资格的会计师事务所审计的最近两个完整会计年度的财务报告务所审计的最近两个完整会计年度的财务报告发行人经具有执行证券、期货相关业务资格的会计师事发行人经具有执行证券、期货相关业务资格的会计师事务所审计的最近两个完整会计年度的财务报告务所审计的最近两个完整会计年度的财务报告律师事务所出具的关于本期私募债券发行的法律意见书律师事务所出具的关于本期私募债券发行的法律意见书律师事务所出具的关于本期私募债券发行的法律意见书律师事务所出具的关于本期私募债券发行的法律意见书发行人全体董事、监事和高级管理人员对发行申请文件发行人全体董事、监事和高级管理人员对发行申请文件真实性、准确性和完整性的承诺书真实性、准确性和完整性的承诺书发行人全体董事、监事和高级管理人员对备案申请文件发行人全体董事、监事和高级管理人员对备案申请文件真实性、准确性和完整性的承诺书真实性、准确性和完整性的承诺书本期私募债券意向发售对象情况本期私募债券意向发售对象情况承销商通过中国证券业协会备案的文件承销商通过中国证券业协会备案的文件发行人董事、监事、高级管理人员及持股发行人董事、监事、高级管理人员及持股5%以上股东以上股东名册名册上交所规定的其他文件上交所规定的其他文件深交所规定的其他文件深交所规定的其他文件从正式启从正式启动发行工作到行工作到获取取备案通知案通知书仅2 2个月的个月的时间T日日T+30日日T+40日日T+50日日T+60日日1、完成、完成发行行私募私募债券前券前期准期准备工作工作： 确定奕淳公司发行方案 确定审计事务所、律师事务所及受托管理人（银行） 确定发行人的担保方式第三方奕淳集团及个人股东担保2、发行人召开行人召开债券券发行行的决策会的决策会议3、律律师进场尽尽职调查4、审计进场尽尽职调查5、券商、券商进场尽尽职调查，收集尽收集尽职调查材料材料1、券商完成尽券商完成尽职调查： 调查奕淳公司的主体资格和基本情况 调查奕淳公司的业务经营情况、财务状况以及偿债能力 调查奕淳公司的关联交易情况 调查担保人奕淳集团的资信 调查发行人及担保人的保证、抵押及质押等担保情况 调查奕淳公司的信用资信，及违法违规、诉讼等情况 调查奕淳公司的纳税情况 调查拟发行私募债的各项风险2、律、律师事事务所出具法律意所出具法律意见书3、审计机构出具机构出具审计报告告1、完成、完成整套申整套申报材料的材料的撰写工作：撰写工作： 申请函及备案登记表 发行人的公司章程及营业执照副本 发行债券的股东会决议 承销协议 募集说明书 尽职调查报告 受托管理协议及债券持有人会议规则 审计报告 法律意见书 申请文件真实、准确和完整性承诺书 意向发售对象的情况 担保函 担保人自信情况说明 担保人股东会决议1、完成、完成公司的内部公司的内部审核核2、初步确定初步确定拟认购私募私募债的投的投资者者 市场初步询价确定发行利率区间 初步确定认购投资者认购额度3、申、申报材料材料备案上交所案上交所1、获取上交所取上交所备案通知案通知书2.4 中小企中小企业私募私募债的的发行案例（行案例（1）江江苏奕淳有限奕淳有限责任公司任公司2012年中小企年中小企业私募私募债券券262.4 中小企中小企业私募私募债的的发行案例（行案例（2）不同企不同企业类型的型的发行情况行情况27公司公司类型型大型民大型民营集集团下属子公司下属子公司国有企国有企业下属子公司下属子公司Pre-IPO公司公司总资产（亿元）元）5.632.194.13净资产（亿元）元）1.971.372.41资产负债率率64%37%41%营业收入（收入（亿元）元）1.161.550.63净利利润0.200.200.25增信方式（第三方担增信方式（第三方担保）保）江江苏奕淳集奕淳集团有限公司有限公司（主体信用（主体信用评级为AA-）泰州市交通泰州市交通产业集集团有限公司有限公司（主体信用（主体信用评级为AA）上海市再担保有限公司上海市再担保有限公司（主体信用（主体信用评级为AA）拟发行行额度（度（亿元）元）0.700.700.50拟发行票面利率行票面利率11%10%11%中小企中小企业私募私募债-不同企不同企业类型的型的发行情况行情况第三章第三章 中小企业私募债的投资主体中小企业私募债的投资主体3.1 中国中小企业私募债的投资人范围中国中小企业私募债的投资人范围3.2 中小企业私募债的交易平台及结算方式中小企业私募债的交易平台及结算方式3.3 中小企业私募债的发行及转让限定条款中小企业私募债的发行及转让限定条款28上海交易所上海交易所深圳交易所深圳交易所1、机构投资者：（1）金融机构：包括商业银行、证券公司、信托公司和保险公司等（2）金融机构面向投资者发行的各类理财产品（3）注册资本不低于1000万元的企业法人（4）合伙人认缴出资总额不低于5000万元，实缴出资总额不低于1000万元的合伙企业2、发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东以及承销商可参与私募债认购和转让 对比：上交所备案发行的中小企业私募债向经纪类个人客户开放；而深交所仅对各类机构客户开放1、机构投资者：（1）金融机构：包括商业银行、证券公司、信托公司和保险公司等（2）金融机构面向投资者发行的各类理财产品（3）注册资本不低于1000万元的企业法人（4）合伙人认缴出资总额不低于5000万元，实缴出资总额不低于1000万元的合伙企业2、合格个人投资者，需要同时满足如下条件：（1）个人各类证券账户、资金账户、资管账户中资产总额不低于500万元（2）两年以上证券投资经验（3）理解并接受私募债券风险3、发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东以及承销商可参与私募债认购和转让3.1 中小企中小企业私募私募债的投的投资人范人范围29对比：1、深交所明确承销商可对私募债进行做市，上交所对此没有明确规定2、结算方式上交所私募债可实现实时逐笔交收，深交所为T+1结算，次日上午完成券款交收1、上交所备案发行的中小企业私募债在固定收益平台上进行交易转让2、券商自营、券商资管、基金账户可自行通过固收平台下单交易；信托自营、信托产品、企业客户、合格个人投资者委托开户券商进行下单交易3、上交所私募债报价方式：（1）指定对手方报价：本券商与其他券商之间进行的交易（包括两券商自营交易、本券商代理经纪客户与其他券商自营、本券商自营与其他券商代理经纪客户、本券商代理经纪客户与其他券商代理经纪客户，通过固定收益平台定向报价完成（2）协议报价：本券商自营和本券商代理经纪客户间，通过固定收益平台协议报价模块进行交易转让（3）意向报价（正在开发当中）4、结算方式：逐笔实时非担保交收（RTGS）1、深交所备案发行的中小企业私募债在综合协议平台上进行交易转让2、券商自营、券商资管、基金账户可自行通过固收平台下单交易；信托自营、信托产品、企业客户委托开户券商进行下单交易3、报价方式：试点初期，协议平台仅接受“成交申报”指令（包括帐号、证券代码、买卖方向、价格、数量、对手方）4、承销行可通过协议平台对私募债进行做市5、综合协议平台结算方式为日终T+1结算 3.2 中小企中小企业私募私募债的交易平台及的交易平台及结算方式算方式上海交易所上海交易所深圳交易所深圳交易所301、试点期间，上交所备案发行的小企业私募债期限应在1年以上，3年以下；发行人对还本付息的资金安排有明确方案2、交易转让时间：固定收益平台每个交易日9:30至11:30、13:00至15:00接受指定对手方报价、协议转让和意向报价3、转让申报数量应当不低于面值5万元。私募债券持有余额小于5万元面值的应一次性转让4、上交所私募债转让价格为净价 1、深交所备案发行的中小企业私募债在期限应为1年以上，对还本还本付息的资金安排无明确要求2、交易转让时间：协议平台接受私募债申报时间为每个交易日9:15至11:30、13:00至15:303、转让申报数量应当不低于5000张或金额不低于50万元4、深交所私募债转让价格为全价，可当日回转 对比：1、深交所私募债期限上仅有下限规定2、交易时间和转让最低限额有所不同3、报价价格上上交所为净价、深交所为全价3.3 中小企中小企业私募私募债的的发行及行及转让限定条款限定条款上海交易所上海交易所深圳交易所深圳交易所31第四章第四章 海通证券债券融资部业务介绍海通证券债券融资部业务介绍4.1 债券融资主要债券业务介绍债券融资主要债券业务介绍4.2 债券融资产品发行条件债券融资产品发行条件3212有限有限责任公司、非上市的股份公司、上市公司母公司、任公司、非上市的股份公司、上市公司母公司、中外合中外合资企企业、外商独、外商独资企企业；净资产规模达到模达到10亿亿元以上元以上，净利利润在在3000万以上万以上3上市公司，上市公司，净资产规净资产规模模5亿亿元元以上，以上，净利利润在在2000万以上万以上商商业银行行，包括全国性商包括全国性商业银业银行、城市商行、城市商业银业银行和行和农农村合作村合作银银行行，核心核心资资本本30亿亿元以上元以上1.1.公司债公司债2.2.企业债企业债3.3.城投债城投债4.4.中小企中小企业私募债业私募债5.5.金融债金融债5地方国有企地方国有企业，主要从事地方基，主要从事地方基础设施和公用事施和公用事业建建设、运、运营的城投的城投类企企业；净资产规模达模达20亿元以上元以上对应目目标企企业资产规模模34中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让、中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让、约定在一定期限内还本付息的公司债券，单支融资规约定在一定期限内还本付息的公司债券，单支融资规模在模在5000万以上万以上334.1 债券融券融资主要主要业务介介绍4.2 债券融券融资产品品发行条件行条件34债券券发行条件行条件净资产可可发行行债券券规模模盈利能力盈利能力企企业债净资产10亿元以上不超过净资产的40%（1）最近三年连续盈利，原则上最近三年平均净利润不低于该企业拟发债一年的利息（2）主营业务收入、净利润、经营活动现金流量净额具有较好的稳定性和成长性城投城投债净资产20亿元以上公司公司债净资产5亿元以上的上市公司金融金融债核心资本30亿元以上；全国性商业银行核心资本充足率不低于7%，其他商业银行不低于5%全国性商业银行发债额度不超过核心资本的25%，其他商业银行不超过核心资本的30%中小企中小企业私募私募债无无限制无12354海通证券股份有限公司海通证券股份有限公司债券融资部债券融资部