第一节第一节 货币供给的理论流派货币供给的理论流派第二节第二节 货币供给的模型分析货币供给的模型分析第三节第三节 基础货币的决定基础货币的决定第四节第四节 货币乘数的决定货币乘数的决定1货币供给理论 最新第一节第一节 货币供给的理论流派货币供给的理论流派一、传统的货币供给理论一、传统的货币供给理论二、现代货币供给理论二、现代货币供给理论-20世纪世纪60年代年代三、货币供给理论的分析思路三、货币供给理论的分析思路2货币供给理论 最新第一节第一节 货币供给的理论流派货币供给的理论流派一、传统的货币供给理论一、传统的货币供给理论 1、18世纪信用创造论。（起源）世纪信用创造论。（起源） 22、19211921年，年，年，年，C .A.C .A.菲利普斯的货币乘数理论。（银行信用）菲利普斯的货币乘数理论。（银行信用）菲利普斯的货币乘数理论。（银行信用）菲利普斯的货币乘数理论。（银行信用）33、2020世纪世纪世纪世纪3030年代凯恩斯宏观经济理论问世后，相对沉寂。年代凯恩斯宏观经济理论问世后，相对沉寂。年代凯恩斯宏观经济理论问世后，相对沉寂。年代凯恩斯宏观经济理论问世后，相对沉寂。 货币供给量主要由经济体系以外的货币当局决定，央行可通过发货币供给量主要由经济体系以外的货币当局决定，央行可通过发货币供给量主要由经济体系以外的货币当局决定，央行可通过发货币供给量主要由经济体系以外的货币当局决定，央行可通过发行货币、规定存款与准备比率等方式来控制货币供给量。行货币、规定存款与准备比率等方式来控制货币供给量。行货币、规定存款与准备比率等方式来控制货币供给量。行货币、规定存款与准备比率等方式来控制货币供给量。 因此，货币供给是经济系统运行的外生变量。因此，货币供给是经济系统运行的外生变量。因此，货币供给是经济系统运行的外生变量。因此，货币供给是经济系统运行的外生变量。44、19521952年，米德的分析。货币数量与银行体系年，米德的分析。货币数量与银行体系年，米德的分析。货币数量与银行体系年，米德的分析。货币数量与银行体系（现代货币供给理论正式形成）（现代货币供给理论正式形成）（现代货币供给理论正式形成）（现代货币供给理论正式形成）3货币供给理论 最新1、新剑桥学派的货币供给理论、新剑桥学派的货币供给理论（1）货币供给的决定）货币供给的决定实际数量很大程度上是央行被动适应公众货币需求的结果。实际数量很大程度上是央行被动适应公众货币需求的结果。 二、现代货币供给理论二、现代货币供给理论-20世纪世纪60年代年代经济活动增加经济活动增加经济活动增加经济活动增加-货币需求旺盛货币需求旺盛货币需求旺盛货币需求旺盛-货币供给增加。货币供给增加。货币供给增加。货币供给增加。（22）货币供给的控制）货币供给的控制）货币供给的控制）货币供给的控制 央行控制货币供给的能力是有限的（不否认有效性、央行控制货币供给的能力是有限的（不否认有效性、央行控制货币供给的能力是有限的（不否认有效性、央行控制货币供给的能力是有限的（不否认有效性、增增增增 减的能力）减的能力）减的能力）减的能力） （33）评价。）评价。）评价。）评价。 虽然没有明确提出内生货币供应论，但已脱离了凯恩斯虽然没有明确提出内生货币供应论，但已脱离了凯恩斯虽然没有明确提出内生货币供应论，但已脱离了凯恩斯虽然没有明确提出内生货币供应论，但已脱离了凯恩斯的外生理论。的外生理论。的外生理论。的外生理论。4货币供给理论 最新2、货币主义的货币供给理论、货币主义的货币供给理论 承认货币需求是稳定的，故必须深入研究货币供给问题。承认货币需求是稳定的，故必须深入研究货币供给问题。 （1）货币供给决定模型）货币供给决定模型 1963年，弗里德曼和安娜年，弗里德曼和安娜.施瓦茨施瓦茨18671960年的美国货年的美国货币史附录币史附录B。 1965年，卡甘年，卡甘18751960年美国货币存量变化的决定及其年美国货币存量变化的决定及其影响。影响。 1971年，伯尔格美国货币的供给的过程。数理分析。年，伯尔格美国货币的供给的过程。数理分析。 净来源基数净来源基数 HH：高能货币：高能货币；RR：商业银行准备金；：商业银行准备金；DD：商业银行存款；：商业银行存款；CC：公众持有的通货：公众持有的通货5货币供给理论 最新（2 2）基本结论：）基本结论：）基本结论：）基本结论： 货币供给量难以由央行直接控制，而是由经济体系内部各经货币供给量难以由央行直接控制，而是由经济体系内部各经货币供给量难以由央行直接控制，而是由经济体系内部各经货币供给量难以由央行直接控制，而是由经济体系内部各经济主体所共同决定，是经济体系中的内生变量。济主体所共同决定，是经济体系中的内生变量。济主体所共同决定，是经济体系中的内生变量。济主体所共同决定，是经济体系中的内生变量。（3 3）弗里德曼和安娜弗里德曼和安娜弗里德曼和安娜弗里德曼和安娜. .施瓦茨模型与卡甘模型施瓦茨模型与卡甘模型施瓦茨模型与卡甘模型施瓦茨模型与卡甘模型相同或相似之处：相同或相似之处：相同或相似之处：相同或相似之处：w w 都是对美国货币史实证分析的结果；都是对美国货币史实证分析的结果；都是对美国货币史实证分析的结果；都是对美国货币史实证分析的结果；w w货币的定义都是货币的定义都是货币的定义都是货币的定义都是M2M2；w w 形式不同，但实质相同形式不同，但实质相同形式不同，但实质相同形式不同，但实质相同（4 4）不同之处：）不同之处：）不同之处：）不同之处： 卡甘模型能更直观地看出存款准备金比率和通货比率对货币乘卡甘模型能更直观地看出存款准备金比率和通货比率对货币乘卡甘模型能更直观地看出存款准备金比率和通货比率对货币乘卡甘模型能更直观地看出存款准备金比率和通货比率对货币乘数的影响。数的影响。数的影响。数的影响。6货币供给理论 最新 3 3、货币供给理论中的新观点。、货币供给理论中的新观点。 （1 1）拉德克利夫报告中的）拉德克利夫报告中的“新观点新观点”： 整个社会的流动性；整个金融系统 （2 2）格利与肖的）格利与肖的“新观点新观点”： 广义货币三、货币供给理论的分析思路三、货币供给理论的分析思路 1、基数、基数乘数分析思路。乘数分析思路。 2、一般均衡的分析思路。、一般均衡的分析思路。 盛松成等现代货币经济学，中国金融出版社，盛松成等现代货币经济学，中国金融出版社，1992年年7货币供给理论 最新第二节第二节 货币供给的基数货币供给的基数乘数模型乘数模型模型一：仅含有活期存款模型一：仅含有活期存款模型二：含有通货与活期存款模型二：含有通货与活期存款 模型三：含有定期存款模型三：含有定期存款 模型四：含有超额准备模型四：含有超额准备金金基本模型：基本模型：基本模型：基本模型：Ms = m BMs = m BMs:Ms:一定时期的货币供给量一定时期的货币供给量一定时期的货币供给量一定时期的货币供给量（存量）（存量）（存量）（存量）MM：货币乘数：货币乘数：货币乘数：货币乘数B: B: 基础货币基础货币基础货币基础货币8货币供给理论 最新一、模型一：仅含有活期存款一、模型一：仅含有活期存款 1、假定、假定 （1 1）银行只吸收活期存款，不保留超额准备金）银行只吸收活期存款，不保留超额准备金（2 2）公众不持有通货，货币供给量由活期存款构成；）公众不持有通货，货币供给量由活期存款构成；2、结论、结论 M1 = D = 1/rdR = m11R D D：活期存款：活期存款 rd rd：活期存款的法定准备率：活期存款的法定准备率 R R：银行法定存款准备金。：银行法定存款准备金。9货币供给理论 最新二、模型二：含有通货与活期存款二、模型二：含有通货与活期存款 1、假设、假设（1）货币基数（）货币基数（B）=银行准备金（银行准备金（R）+通货（通货（C） （2）通货比率）通货比率c （社会公众持有通货与活期存款的比率） 2、结论：、结论： M1 = C+D = (1+c)/(rd+c) B = m12B s.t:C = c.D ； B = R+C ； R = rd.D（1）货币基数虽然由央行控制，但其结构由社会公众的资产选择所决定。货币基数虽然由央行控制，但其结构由社会公众的资产选择所决定。（2）通货比率）通货比率c越高，乘数越小，商业银行的货币创造能力也越小越高，乘数越小，商业银行的货币创造能力也越小(dM/dc0)10货币供给理论 最新 三、模型三：含有定期存款三、模型三：含有定期存款 1、 假设：假设： （1）银行存款）银行存款=定期存款定期存款+活期存款活期存款 （2）定期存款）定期存款活期存款活期存款=t， （3）定期存款（）定期存款（T）的法定准备率为）的法定准备率为rt，2、结论、结论 M1 =C+D = B =m13 B T = t D ； R = rd D +rt T ；B = R+C ； C = c D (1+c) / (rd+c+rtt)(1+c) / (rd+c+rtt)11货币供给理论 最新四、模型四：含有超额准备金四、模型四：含有超额准备金 1、假设：、假设： 银行保存超额准备金：银行保存超额准备金：E， e=超额准备金超额准备金活期存款活期存款 2、结论、结论 M1 =C+D = B = m14 BB = R+C ；R = rd . D +rt .T +E ； C = c D ； T = t D ； E = e D (1+c) / (1+c) / (rd+c+rtt+e)(rd+c+rtt+e)12货币供给理论 最新五、模型研究的意义：五、模型研究的意义： （1）m和和B的增量的增量 相应货币供给量的变化；相应货币供给量的变化； （2）货货币币供供给给增增长长率率+ 货货币币乘乘数数 央央行行应应增增加加多多少少货货币基数，从而为货币政策操作提供数量依据。币基数，从而为货币政策操作提供数量依据。13货币供给理论 最新模模型型假假 设设结结 论论一一（1 1）银行只吸收活期存款，不保留超额准备金）银行只吸收活期存款，不保留超额准备金（2 2）公众不持有通货，货币供给量由活期存款构成；）公众不持有通货，货币供给量由活期存款构成；（3 3）D D：活期存款，：活期存款，rdrd：活期存款的法定准备率，：活期存款的法定准备率，R R：银行准：银行准备金。备金。M1 = D = 1/rdR = m11R二二（1 1）商业银行没有定期存款，银行不愿意保留超额准备金）商业银行没有定期存款，银行不愿意保留超额准备金（2 2）通）通货比率即社会公众持有通货与活期存款的比率为货比率即社会公众持有通货与活期存款的比率为c c，M1 = (1+c)/(rd+c) B = m12B三三（1 1）银行存款由定期存款与活期存款两部分组成。）银行存款由定期存款与活期存款两部分组成。（2 2）定期存款与活期存款的比率为）定期存款与活期存款的比率为t t，（3 3）定期存款（）定期存款（T T）的法定准备率为）的法定准备率为rtrt，M1=(1+c)/ (rd+c+rtt) B =m13 B四四（1 1）银行保存超额准备金：）银行保存超额准备金：E E（2 2）e e为超额准备金与活期存款的比率。为超额准备金与活期存款的比率。M1 =(1+c)/ (rd+c+rtt+e) B = m14 B判断对错：判断对错：“如果活期存款的法定存款准备金率为如果活期存款的法定存款准备金率为0，多倍存款创造的规模就会无限大，多倍存款创造的规模就会无限大” 14货币供给理论 最新第三节第三节 货币基数的供给及其决定货币基数的供给及其决定n 杰丽杰丽M.罗斯伯里罗斯伯里银行金融词典银行金融词典 基基础础货货币币是是“由由银银行行、社社会会公公众众持持有有基基金金以以及及会会员员银银行行在在各各家家联联邦邦储储备备银银行行的的存存款款所所组组成成的的货货币币量量。通通常常用用强强力力货货币币作作为为对对潜潜在在货货币币创创造造起起引引导导作作用用的的银银行行储储备备和和现现金金来来计计量量。强强力力货货币每周发行一次，这个周的循环期是星期四到下星期三币每周发行一次，这个周的循环期是星期四到下星期三”。 一、货币基数的定义一、货币基数的定义一、货币基数的定义一、货币基数的定义 1 1、高能货币（强力货币）、基础货币、高能货币（强力货币）、基础货币、高能货币（强力货币）、基础货币、高能货币（强力货币）、基础货币定性描述定性描述定性描述定性描述西方对此作为单独词条的解释西方对此作为单独词条的解释15货币供给理论 最新n弗弗伊伊佩里佩里金融术语选编金融术语选编 一般把一般把基础货币基础货币定义为定义为银行的现金余额银行的现金余额（cash base）通常指普通常指普通银行在英格兰银行的存款余额加上保险柜里的钞票和硬币通银行在英格兰银行的存款余额加上保险柜里的钞票和硬币与银行与银行存款总额之间的关系存款总额之间的关系。 对基础货币是否作为一国控制货币量可供选择的指标之一的问题往对基础货币是否作为一国控制货币量可供选择的指标之一的问题往往还有争议。往还有争议。 这种控制体系一旦实施，就要求所有的银行都根据其基础货币额来这种控制体系一旦实施，就要求所有的银行都根据其基础货币额来保持最小的比率。对货币供给的控制将通过控制现金余额来实现。至少保持最小的比率。对货币供给的控制将通过控制现金余额来实现。至少从理论上来说，这种控制的本质是使货币供给受到或多或少的直接控制，从理论上来说，这种控制的本质是使货币供给受到或多或少的直接控制，而不需要通过尽力操纵利率水平去影响货币需求。而不需要通过尽力操纵利率水平去影响货币需求。 16货币供给理论 最新n朱利安朱利安沃姆斯利沃姆斯利国际金融词典国际金融词典 强力货币是流通中的现金总量（钞票与硬强力货币是流通中的现金总量（钞票与硬币之和）加上商业银行持有的在中央银行的法币之和）加上商业银行持有的在中央银行的法定储备，有时它也被称作基础货币。控制强力定储备，有时它也被称作基础货币。控制强力货币就意味着控制货币供给。货币就意味着控制货币供给。 他对基础货币的解释为：一般的定义是他对基础货币的解释为：一般的定义是流流通中的现金加上商业银行在中央银行的法定储通中的现金加上商业银行在中央银行的法定储备与超额储备。备与超额储备。17货币供给理论 最新n基础货币定义（通俗）：基础货币定义（通俗）： 是银行体系能够以之为基础创造出更多货币的货币。是银行体系能够以之为基础创造出更多货币的货币。nn 基础货币特点基础货币特点基础货币特点基础货币特点是中央银行的净货币负债是中央银行的净货币负债是中央银行的净货币负债是中央银行的净货币负债流动性很强，持有者能够自主运用，是所有货币中最活跃的部流动性很强，持有者能够自主运用，是所有货币中最活跃的部流动性很强，持有者能够自主运用，是所有货币中最活跃的部流动性很强，持有者能够自主运用，是所有货币中最活跃的部分分分分运动的结果能够产生出数倍于本身量的货币运动的结果能够产生出数倍于本身量的货币运动的结果能够产生出数倍于本身量的货币运动的结果能够产生出数倍于本身量的货币中央银行能够控制，并且通过对他的控制来控制货币供给量中央银行能够控制，并且通过对他的控制来控制货币供给量中央银行能够控制，并且通过对他的控制来控制货币供给量中央银行能够控制，并且通过对他的控制来控制货币供给量18货币供给理论 最新2、货币基数、货币基数量的规定性：量的规定性： 社会公众所持有的通货与商业银行的准备金之和。社会公众所持有的通货与商业银行的准备金之和。社会公众所持有的通货与商业银行的准备金之和。社会公众所持有的通货与商业银行的准备金之和。 B=C+R B=C+R19货币供给理论 最新资资 产产 负债和资本项目负债和资本项目对政府对政府债权债权A1对商业银行的对商业银行的债权债权A2国际储备资产国际储备资产A3其他资产其他资产A4 通货通货B1商业银行的准备金存款商业银行的准备金存款B2政府及财政存款政府及财政存款L1对外负债对外负债L2其他负债其他负债L3资本项目资本项目L4 中央银行资产负债表中央银行资产负债表由上表可导出基础货币一般方程式由上表可导出基础货币一般方程式由上表可导出基础货币一般方程式由上表可导出基础货币一般方程式 二、基础货币一般方程式二、基础货币一般方程式二、基础货币一般方程式二、基础货币一般方程式20货币供给理论 最新得：得： A1 + A2 + A3 + A4 L1 L2 L3 L4 = B 中央银行资产中央银行资产-（中央银行非货币基数负债（中央银行非货币基数负债+资本项目）资本项目）=基础货币基础货币 或者是：或者是： B = (A1 L1) + (A3 L2) + A2 + (A4 L3 L4)基础货币基础货币=政府债权资产净额政府债权资产净额+对外金融资产净额对外金融资产净额+对商业银行的对商业银行的债权债权+其他其他 资产净额资产净额 资产总规模一定，货币基数是非货币基数负债规模的减函数。资产总规模一定，货币基数是非货币基数负债规模的减函数。非货币基数负债一定，货币基数是央行资产总规模的增函数。非货币基数负债一定，货币基数是央行资产总规模的增函数。如果有的项目增加，有的项目减少，则基础货币是否增加或减少，要视如果有的项目增加，有的项目减少，则基础货币是否增加或减少，要视各项资产负债变动相互抵销的净结果而定。各项资产负债变动相互抵销的净结果而定。 根据根据复式记帐复式记帐原理，任何时候资产负债双方都是相等的原理，任何时候资产负债双方都是相等的资资 产产 负债和资本项目负债和资本项目对政府对政府债权债权A1对商业银行的对商业银行的债权债权A2国际储备资产国际储备资产A3其他资产其他资产A4 通货通货B1商业银行的准备金存款商业银行的准备金存款B2政府及财政存款政府及财政存款L1对外负债对外负债L2其他负债其他负债L3资本项目资本项目L4 中央银行资产负债表中央银行资产负债表21货币供给理论 最新三三、资资产产项项目目的的变变动动与与货货币币基基数数的决定的决定 1、对政府的债权与货币基数的决定、对政府的债权与货币基数的决定（1）财政不动用）财政不动用不影响货币基数。不影响货币基数。（2）财政动用）财政动用影响货币基数。影响货币基数。2、对商业银行的债权与货币基数的决定、对商业银行的债权与货币基数的决定 央央行行总总资资产产增增加加，商商业业银银行行存存款款准准备备金金等量增加，基础货币增加。等量增加，基础货币增加。3、外汇储备变动对货币基数的影响、外汇储备变动对货币基数的影响资资 产产 负债和资本项目负债和资本项目对政府对政府债权债权A1对商业银行的对商业银行的债债权权A2国际储备资产国际储备资产A3其他资产其他资产A4 通货通货B1商业银行的准备商业银行的准备金存款金存款B2政府及财政存款政府及财政存款L1对外负债对外负债L2其他负债其他负债L3资本项目资本项目L4 22货币供给理论 最新,吴志明等，武汉大学商学院吴志明等，武汉大学商学院23货币供给理论 最新24货币供给理论 最新25货币供给理论 最新三三、非非货货币币基基数数负负债债项项目目的的变化与货币基数的决定变化与货币基数的决定 1、政府财政存款：反向变动、政府财政存款：反向变动 （过过程程：公公众众现现金金减减少少、商商业业银银行准备金减少行准备金减少 ）2、外国存款、外国存款 资资 产产 负债和资本项目负债和资本项目对政府对政府债权债权A1对商业银行的对商业银行的债权债权A2国际储备资产国际储备资产A3其他资产其他资产A4 通货通货B1商业银行的准备金商业银行的准备金存款存款B2政府及财政存款政府及财政存款L1对外负债对外负债L2其他负债其他负债L3资本项目资本项目L4 26货币供给理论 最新 四、中央银行对货币基数的控制四、中央银行对货币基数的控制 1、央央行行对对上上述述因因素素的的控控制制能能力力依依各各国国制制度度的的不不同而不同。同而不同。 2、央行资产、负债项目变化是相互制约的，只、央行资产、负债项目变化是相互制约的，只要能有效地控制影响货币基数变动各因素中的一项，要能有效地控制影响货币基数变动各因素中的一项，央行就能有效控制货币供给。央行就能有效控制货币供给。27货币供给理论 最新第四节第四节第四节第四节 货币乘数的决定货币乘数的决定货币乘数的决定货币乘数的决定货货币币乘乘数数决决定定因因素素中央银行法定存款准备率中央银行法定存款准备率商业银行超额准备率商业银行超额准备率社会公众之行为参数社会公众之行为参数M1 =C+DM1 =C+D = (1+ = (1+cc) / () / (rdrd+cc+rtrttt+ee) B ) B = m14 B = m14 Bn货币乘数货币乘数（货币扩（货币扩张系数、或货币创造乘张系数、或货币创造乘数、信用扩张倍数、存数、信用扩张倍数、存款扩张倍数、货币增殖款扩张倍数、货币增殖率）：率）： 是指一定量是指一定量的基础货币发的基础货币发挥作用的倍数。挥作用的倍数。28货币供给理论 最新一、中央银行的法定存款准备率一、中央银行的法定存款准备率 （rt 、rd）1、中央银行的货币政策意向：、中央银行的货币政策意向： 法定存款准备率与经济周期。法定存款准备率与经济周期。 存款准备金率历次调整存款准备金率历次调整次数次数时间时间调整前调整前调整后调整后调整幅度调整幅度28282727262625250808年年0909月月2525日日0808年年0606月月2525日日0808年年0606月月1515日日0808年年0505月月2020日日17.5%17.5%16.5%16.5%17.5%17.5%17%17%16.5%16.5%16%16%16.6%16.6%14.5%14.5%17.5%17.5%17.5%17.5%17%17%16.5%16.5%-1%-1%-2%(-2%(汶川地震灾区地方法人金融机构汶川地震灾区地方法人金融机构) )工农中建交邮行暂不调整工农中建交邮行暂不调整0.5%0.5%0.5%0.5%0.5%0.5%24240808年年0404月月2525日日15.5%15.5%16%16%0.5%0.5%23230808年年0303月月2525日日15%15%15.5%15.5%0.5%0.5%22220808年年0101月月2525日日14.5%14.5%15%15%0.5%0.5%29货币供给理论 最新2107年12月25日13.5%14.5%1%2007年11月26日13%13.5%0.5%1907年10月25日12.5%13%0.5%1807年09月25日12%12.5%0.5%17 07年08月15日11.5%12%0.5%16 07年06月5日11%11.5%0.5%15 07年05月15日10.5%11%0.5%14 07年04月16日10%10.5%0.5%13 07年02月25日9.5%10%0.5%12 07年01月15日 9%9.5%0.5%次数次数时间时间调整前调整前调整后调整后调整幅度调整幅度30货币供给理论 最新次数次数时间时间调整前调整前调整后调整后调整幅度调整幅度11 11 0606年年1111月月1515日日 8.5%8.5%9%9%0.5%0.5%10 10 0606年年0808月月1515日日8%8%8.5%8.5%0.5%0.5%9 9 0606年年0707月月0505日日 7.5%7.5%8% 8% 0.5%0.5%8 8 0404年年0404月月2525日日 7% 7% 7.5% 7.5% 0.5%0.5%7 7 0303年年0909月月2121日日6% 6% 7%7%1%1%6 6 9999年年1111月月2121日日8% 8% 6%6%-2%-2%5 5 9898年年0303月月2121日日13% 13% 8%8%-5%-5%4 4 8888年年9 9月月12%12%13% 13% 1%1%3 3 8787年年10% 10% 12%12%2%2%2 2 8585年年 央行将法定存款准备金率统一调整为央行将法定存款准备金率统一调整为10% 10% 1 18484年年按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%20%，农村存款农村存款25%25%，储蓄存款，储蓄存款40%40%31货币供给理论 最新2、存款准备金具体政策：、存款准备金具体政策：n 定存、活存准备金率定存、活存准备金率n 不同机构的准备金政策（规模、位置）不同机构的准备金政策（规模、位置）n 准备金的缴纳方式等。准备金的缴纳方式等。32货币供给理论 最新二、商业银行的超额准备率二、商业银行的超额准备率 （ e 反比反比 m）1、机会成本、机会成本2、借入准备金的代价、借入准备金的代价3、非银行部门对通货的偏好、非银行部门对通货的偏好4、中央银行的政策意向、中央银行的政策意向5、银行的经营策略、银行的经营策略33货币供给理论 最新三、公众行为参数：通货存款比率和定期存款比率三、公众行为参数：通货存款比率和定期存款比率 （一）通货存款比率的影响因素（一）通货存款比率的影响因素 （c 反比反比 m） 1.1.社会公众对通货的偏好社会公众对通货的偏好2.2.非银行部门的可支配收入非银行部门的可支配收入3.3.非银行部门持有通货的机会成本非银行部门持有通货的机会成本4.4.金融市场的发达程度金融市场的发达程度5.5.其它有关经济因素其它有关经济因素 如如 社会稳定程度社会稳定程度; ; 战争与和平时期交替战争与和平时期交替; ; 季节性因素等也会影响通货存款率。季节性因素等也会影响通货存款率。34货币供给理论 最新（二）定期存款比率（二）定期存款比率 ( t 反比反比 m) 1.非银行部门的可支配收入非银行部门的可支配收入 2.非银行持有定期存款的机会成本非银行持有定期存款的机会成本 3.定期存款利率定期存款利率35货币供给理论 最新 四、四、 总结总结 1、货货币币乘乘数数取取决决于于中中央央银银行行行行为为参参数数、商商业业银银行行行行为为参参数数和和社会公众行为参数。社会公众行为参数。 2、法定存款准备率为央行政策变量，由其直接决定；、法定存款准备率为央行政策变量，由其直接决定； 3、央行可对商业银行和社会公众的行为参数实施间接控制。、央行可对商业银行和社会公众的行为参数实施间接控制。 第第一一，央央行行可可改改变变贴贴现现率率或或货货币币基基数数供供给给量量来来影影响响利利率率水水平平，间接影响商业银行和公众行为。间接影响商业银行和公众行为。 第第二二，央央行行可可预预测测商商业业银银行行和和社社会会公公众众行行为为参参数数的的变变化化趋趋势势，并根据需要来决定是否采取相应的冲抵措施。并根据需要来决定是否采取相应的冲抵措施。36货币供给理论 最新例例1：设：设rd=0.1; rt=0.2(法定存款准备金率法定存款准备金率) C=4000亿美元（通货）亿美元（通货） D=8000亿美元（活期存款）亿美元（活期存款） T=2000亿美元（定期存款）亿美元（定期存款） E=2000亿美元（超额储备）亿美元（超额储备） M1=C+D=12000亿美元亿美元 求货币乘数求货币乘数m1例例2：设：设rt=0.15，求货币乘数，求货币乘数m2例例3: 设设C/D=0.75，求货币乘数，求货币乘数m31.671.671.71.71.51.537货币供给理论 最新