国家开放大学金融学学习活动1-5参考答案学习活动1货币形式演进（形考计分）网上参观银行博物馆。学习者可在参观后网上提交一份不限字数的观感，要求与货币理论的某个方面结合即可。上海银行博物馆地址：参考答案一：当今社会，经济已然成为连通世界的的桥梁。各种运输渠道如陆运、海运、空运等在将货物运送到需求者的手中之时，带来了方便，也促进了全球经济。历史发展到今天，出现了较娴熟完善的金融体系，也让人们从中尝到了很多甜头。这次，老师带领我们参观了上海银行博物馆，这让我更近距离地见识到了过去的货币和银行业的发展史，真是受益匪浅。以前觉得，金融学是门理论深奥、晦涩难懂的学科，可是经过这次参观以后，蓦然发现，如果你了解和感性地认识到一样行业的成长过程，更贴近地去感受它，它的每一面呈现出来的样子都是值得历史沉淀的结果，是很多该行业的先辈实践总结得来的宝贵经验。下面我来简单地说一下我的所见吧。银行博物馆共有三个展区，分别对中、外资银行在上海的发展，货币的演变，以及银行设施的发展进行了生动的展现。首先参观的是货币展区，陈列了银锭、包金贝、空首布等等形状特殊的金属货币。在当代广泛使用的硬币流通之前，有种类繁多的货币诞生过，成为当时人们的交换货物的必需品。相对于最初的物物交换方式，此类金属货币省去了交换双方价值不对等的麻烦，但是也因其携带的不便利和其它因素使得它们退出了历史的舞台。经历了漫长的演变，才有了现在的货币。离开货币展区，映入眼帘的是许多那个年代特有的银行设施和仪器。隔着透明的玻璃，我仿佛仍然可以闻到发黄的汇票、外资银行支票等各类纸张的古老味道，可以听到点钞机和电动轧钞机在运作时的声响整个展馆是以时间的顺序贯穿着始终的，从一开始就让人感受到了上海自现代以来作为金融中心的繁荣景象。沿着博物馆的方向朝里走，我体会到的是时代的变迁和金融的顺应变革。馆内模拟了“钱庄”的营业场景，木质的分隔栏将顾客和钱庄老板之间的界限分隔开，使我联想到了现今银行的服务确实是更添了一丝人性化和便利。当然，展馆内提及了很多金融界银行业的风云人物，他们为人们作出的贡献是难以衡量的。静静地走在其间，一股敬慕之情也不免油然而生。有句谚语说：“罗马不是一日而成的。”银行业是这样，金融业也是这样。在这里，学到的是和书本上不一样的内容，也因此，我忽然觉得，金融是有生命力的东西，觉得地球自转公转的每一秒钟，金融都在悄然地从实践中转型。时间改变了金融推进的步伐，从而具有了划时代的意义。我们不是古人，难以再现物物交换的过程。我们不是古人，不会在钱包里装满沉甸甸的包金贝去购物；我们不是古人，必须到钱庄才能存取款。金融的历史我们不曾涉及，这正是当代人幸运的地方，但是我们不能遗忘，现在的享受都来源于金融界人士的智慧，来源于社会的进步。此次参观给予了我前所未有的心灵震撼。银行博物馆坐落在上海陆家嘴这一金融城，被商业化的大厦和写字楼围绕，似乎在见证着上海的繁荣和变化。这一带，人来人往。你瞧，金融就是拥有它独特的魅力，它让越来越多的人投身于金融业，并且他们的热情正在向世界证明一个事实：经济的发展离不开金融。将来，或许我也会成为服务于金融业的渺小的一员，本着勤奋务实的学习精神，即使自己再微不足道，也要在这个行业里发光发热。所以，从现在起，我会努力学习好金融知识，用专业来装备好自己的脑袋，做好踏上社会的准备！学习活动2利率（形考计分）收集半年内（截止当前）我国利率水平变化资料，结合利率市场化讨论我国利率渐进式改革的合理性。以学习小组为单位提交一份讨论情况记录。参考答案：一、近期人民币汇率走势从目前市场运行情况来看，人民币兑美元汇率振荡曲折上行，近90个交易日中累计升值0.37%。美元对人民币收盘价最低达到6.8451人民币元/1美元：交易商预计，美元兑人民币近期将进一步下滑，下一个心理价位有可能会是6.9574人民币元/1美元，人民币反复震荡，但是升值幅度和速度逐渐降低，从技术分析的角度来看，预计近期走势将在7.0000价位附近整理。中国人民银行日前就人民币汇率形成机制改革进行的专题调查显示，汇率改革对企业、居民和金融机构等市场主体的影响在可承受范围之内，升值对企业进出口的影响有限。调查显示，汇率改革对企业外币资产、负债的影响不大，近50%的样本企业事先采取了尽快结汇、提前收汇和预收货款等防范措施。样本企业因2%的汇率升值而导致的汇兑损失为1.3亿元人民币，仅占同期企业销售收入的0.013%。只有6.6%和13.7%的企业选择减少出口产品产量和减少出口、增加国内销量。有85.9%的企业提高出口产品价格的空间在3%以内，有50.5%的企业提高出口产品价格的空间在1%以内。短时期内人民币升值幅度依然会很慢，主要是基于两个原因：一是技术上的原因，外汇衍生产品等市场的发展落后于决策者的预期，银行提供远期产品缺少对冲机制；另外一个原因就是对于人民币兑美元升值13%后到底对整体经济产生了什么样的影响，目前还需要全面评估。因此，管理层对人民币升值还是持比较谨慎的态度。汇率改革本身意在防止外贸的大起大落，从这个侧重点看，未来波动幅度会控制在中国企业平均承受能力3之内。在对冲操作和行政力量的双重保护下，短期内央行有充分政策空间微调汇率水平，引起较大幅度汇率调整的可能性至少在短期内不大。二、中期人民币汇率走势近一段时间，央行已经多次宣布人民币汇率将继续由有管理的浮动汇率制度决定，而不会再由官方重新估值。那么我们该如何判断人民币汇率的走势呢？一般来说，判断人民币升值预期主要有两种方法。一是看远期价格走势，二是看外汇储备增长情况。当前市场有三种参考价格:境外无本金交割人民币远期外汇合约（NDF）报价、国内各大银行的远期结售汇报价和外汇交易中心的外汇远期报价。其中，NDF报价大致反映了国际资金对人民币远期的估值。境外NDF流动性较高，自人民币汇率改革后交易量已经扩大了几十倍。香港推出零售NDF产品后，散户可直接参与，成交量还将进一步上升。12月12日NDF一年期报价为6.8451人民币元/1美元，即国际金融界预测一年后人民币在调整后7.2135人民币元/1美元.目前国内外汇市场远期交易十分清淡，还不能起到形成均衡市场价格的作用。11月21日国内各大银行的一年远期结汇售中间报价为6.8719人民币元/1美元，预测一年后人民币在调整后6.9532人民币元/1美元.幅度和速度也呈现逐渐趋缓的态势。境内人民币远期市场和境外NDF的价格，都在向按照以利率平价计算的远期汇率水平收敛。11月末，国家外汇储备余额为19500亿美元，其中9月份外汇储备增长为158亿美元，这是5月份以来单月外汇储备增长首次低于200亿美元，这也是热钱流入增速趋缓的一个信号。另据海关数据显示，9月份当月贸易顺差75.7亿美元，是今年5月份以来月度贸易顺差最少的一个月。可以看出外汇流入速度有所减缓，外汇储备增长速度明显放慢。按照目前中国外汇储备的增长速度，预计到2009年底将超过25000亿美元。另外，银行柜台远期结售汇签约由净结汇转变为净售汇，8月份银行柜台远期净售汇签约8.37亿美元，9月份进一步扩大至12.36亿美元。从这些数据来看，人民币升值预期有所减弱，但幅度不大。分析人士指出，人民币升值预期减弱能否在短时间内成为一种趋势，尚待有关数据加以确认。中国政府权威部门也公开表明，人民币升值将是“曲折”发展的过程，最可能采取的举措就是：增大人民币对美元每日实际的波动幅度。毕竟，市场风云变幻，升值预期再次强化或许就在瞬息之间。三、长期人民币升值预判要预判人民币的长期走势，必须观察全球经济和中国经济发展的趋势。当前，全球经济受到两大因素的影响：一是金融危机的影响美元利率处于下降周期，美元与主要货币利差进一步扩大。11月1日，美联储宣布再度下调联储基金利率25基点，此外美联储还表示未来将继续减息经济学家预计，明年2月前还将降息25基点。专家分析指出，未来数年人民币汇率走势还将与美元走势密切相关。二是中国经济的持续保发展和美、日复苏给全球经济带来利好。这都导致国际流动资金的减少，借美元的成本已相当可观。人民币汇率制度改革的迫切性将会进一步增强，国际舆论对人民币升值的压力也会进一步增强，这是我们所面临的真正挑战。中国各个领域经济体制改革步伐加快，特别是金融体制和土地管理体制改革保证了信贷和土地的政策得到较好落实，促进经济发展的政策效果将进一步显现。全国各地在加快发展的同时，更加注重经济增长的质量和效益。同时随着前几年投资形成的生产能力陆续投产，国内支持经济增长的供给能力更加宽松，煤电油运的紧张状况将进一步得到改善。汇率形成机制改革后人民币小幅升值对各行业的影响也需要逐步消化。人民币汇率波动幅度是否合理，将长期影响外贸企业和跨国公司的经营状况。人民币升值的基础实际上是四个：一是美元相对贬值；二是国际短期资本的大量流入；三是出口的大幅增长与经常项目的大量逆差；四是在投资与出口推动下的经济增长。人民币升值的四个近期基础都不很稳定。美元的汇率波动性比较强，在大幅贬值后，近来随着利率的提高又走向坚挺。国际短期资本更不确定，既有预期人民币进一步升值而继续进入中国的可能；也有受美元坚挺和降息影响，这样国际资金将放缓进入中国，甚至撤离中国的可能。出口的快速增长已受到美欧的强烈抵制与报复，这种高增长扭曲了经济结构，经济增长的质量不高，显然也不具可持续性。根据国内外经济形势和人民币汇率调整趋势分析，人民币在近期将保持基本稳定。按照中国的实际经济状况和未来五年发展前景预测,人民币每年只有1-2%的升值空间,最多不超过3%。国外投资银行和经济分析师预测，人民币在今年和明年的增幅加起来，将达4%到6%的水平。即使央行提高人民币汇率，也会遵循三个基本原则进行，即尽可能的渐进性、不受外界施压的自主性和不给经济条件制造大影响的可控性。我们综合国内外金融界和中国政府对人民币汇率改革的态度，以及上述公布的经济统计数据等，再根据当前人民币汇兑市场的发展趋势，学习活动3货币政策对一年内（截止当前）货币政策实施情况进行调研。学习者提交一份不限字数的调研概要。参考答案：自1984年到1995年，我国一直奉行的是双重货币政策目标，即发展经济和稳定货币。这种做法符合中国过去的计划经济体制，特别是在把银行信货作为资源进行直接分配的情况下，货币总量控制与信贷投向分配都由计划安排，发展经济和稳定货币这两个目标比较容易协调。但是改革开入以后10多年来的实践表明，在大多数情况下，倾向政策的双重目标并没有能够同时实现。1953年3月颁布实施的中华人民共和国人民银行法对“双重目标”进行了修正，确定货币政策目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。这个目标体现了两个要求：第一，不能把稳定币值与经济增长放在等同的位置上。从主次看，稳定币值始终是主要的。从顺序来看，稳定货币为先。中央银行应该以保持币值稳定来促进经济增长。第二，即使在短期内兼顾经济增长的要求，仍必须坚持稳定货币的基本立足点。二、我国货币政策的中介指标与操作指标：20世纪80年代，我国货币政策在中介目标的选择上，沿用了改革开放前的做法，即以贷款规模与现金发行作为货币政策的中介指标。把贷款规模作为中介指标的理论依据是：货币都是通过贷款渠道供应的，“贷款存款+现金”，只要控制住贷款，就能控制住货币供应。随着市场化金融运行体制的确立，货币政策实施的基础和环境都发生了根本性变化，贷款规模作为货币政策中介指标逐渐失去了两个赖以生存的条件：一是资金配置由计划转向市场；二是国家银行的存款在全社会融资总量中的比重趋于下降，而其他银行和金融机构特别是金融市场的直接融资比重迅速提高。因此，中央银行指令性的贷款规模不宜再作为中介指标，而应作为一种指导性的变量。中国人民银