国际金融学：基础篇国际金融学：基础篇国民收入与国际收支账户QQ:2565330cocola开放经济下的国民收入等式开放经济下的国民收入等式开放经济下的国民收入开放经济下的国民收入经常账户的宏观经济分析经常账户的宏观经济分析 国民收入指一国在一定时国民收入指一国在一定时期内投入的生产资源所产出期内投入的生产资源所产出的最终产品和服务的市场价的最终产品和服务的市场价值值Y 国民收入国民收入C 私人消费私人消费I 私人投资私人投资G 政府支出政府支出 Sp私人储蓄私人储蓄Sg 政府储蓄政府储蓄Tax政府税收政府税收TB or T 贸易账户余额贸易账户余额= NX净出口净出口X 出口出口M进口进口封闭经济：封闭经济：C+I+G （总支出）（总支出）= Y = C+Sp+Tax （总收入）（总收入） I = Sp + ( Tax-G ) = Sp+ Sg = SI=S（在封闭经济中，国民储蓄与投资必然相等）（在封闭经济中，国民储蓄与投资必然相等）开放经济：开放经济：C+I+G+ (X-M) = Y = C+S+Tax定义：定义：TB or T = NX = X M 所以：所以： Y = C+I+G + T（贸易账户余额）（贸易账户余额）政府产品市场劳动市场金融市场CCTaxSpIYYG外国MX土地、技术市场居民厂商投资支持GNP : Gross National Products 国民生国民生产总值产总值以国民为标准的产品和服务的总值以国民为标准的产品和服务的总值GDP : Gross Domestic Products 国内生国内生产总值产总值以国内领土为标准的产品和服务的总值以国内领土为标准的产品和服务的总值NFP : Net Foreign Products从外国取得的净要素收入从外国取得的净要素收入GNP = GDP + NFP 本书主要分析国民生本书主要分析国民生产总值概念产总值概念国民生产总值国民生产总值=国内生产总值国内生产总值+净要素收净要素收入入CA: Currant Account 经常账户余额经常账户余额CA = T B+ NFP经常账户余额经常账户余额=贸易账户余额贸易账户余额+净要素收净要素收入入（1）CA vs. T : CA = T + NFP, NFP 有时可忽有时可忽略略贸易账户余额与净要素收入之贸易账户余额与净要素收入之和为经常账户余额。和为经常账户余额。当当NFP=0， CA = T =X-M=NX（2）CA vs. A: Y=A+T, CA=Y A从国内吸收的角度看，经常账户反映从国内吸收的角度看，经常账户反映国民收入与国内吸收之间的关系。国民收入与国内吸收之间的关系。Y=C+I+G+X-MA=C+I+G当当NFP=0， CA = T =X-M=NXY=A+CACA=Y-A（3）CA vs. NIIP : CA=NIIP t NIIP t-1 Net International Investment Position：净国际投资头寸一国净国际投资头寸一国对外资产负债相抵后的净值，对外资产负债相抵后的净值，即即 对外资产对外资产对外负债。反映对外负债。反映了一定经济点上的经济体对世了一定经济点上的经济体对世界其他地方的资产与负债的价界其他地方的资产与负债的价值和构成。值和构成。（3）CA vs. NIIP : CA=NIIP t NIIP t-1 Net International Investment Position：从国际投资头寸的角度看，经从国际投资头寸的角度看，经常账户余额等于本期净国际投常账户余额等于本期净国际投资头寸与上一期净国际投资头资头寸与上一期净国际投资头寸之差。寸之差。见书见书P5图图1-1（4）CA vs. S, I : CA = S I = ( Sp I) + ( Tax-G ) = ( Sp I) +Sg从储蓄与投资的角度看，经常账户从储蓄与投资的角度看，经常账户反映了一国储蓄与投资的差额，当私反映了一国储蓄与投资的差额，当私人的储蓄与投资比较稳定时，经常账人的储蓄与投资比较稳定时，经常账户反映政府的财政收支行为。户反映政府的财政收支行为。C+I+G+ NX = Y = C+ Sp +TaxI + NX = Sp + ( Tax-G ) = Sp+ Sg = SCA = NX = S I = ( Sp I) + ( Tax-G )CA = S I = ( Sp I) + ( Tax-G ) = ( Sp I) +Sg国际收支的概念国际收支的概念国际收支账户的基本原理国际收支账户的基本原理国际收支账户的分析国际收支账户的分析国际收支账户的原因及调节国际收支账户的原因及调节国际收支的概念：国际收支的概念：BOP(balance of payment)一国居一国居民与外国居民在一定时期内各项经民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。也是衡量济交易的货币价值总和。也是衡量经济开放性的工具。经济开放性的工具。IMF 对国际收支的定义：对国际收支的定义：国际收支是一种统计报表，它系国际收支是一种统计报表，它系统记载了在特定时期内一经济体统记载了在特定时期内一经济体与世界其他地方的各种经济交易。与世界其他地方的各种经济交易。世界银行总部世界银行总部流量概念，是一定时期内交易的总流量概念，是一定时期内交易的总计，而非存量概念计，而非存量概念(NIIP净国际投资净国际投资头寸是存量概念头寸是存量概念)反映的是以货币记录的交易，以交反映的是以货币记录的交易，以交易为基础，而非收付基础，即只要由易为基础，而非收付基础，即只要由交易产生了债权债务，无论是否有现交易产生了债权债务，无论是否有现金支付，都要在金支付，都要在BOP 中记录。（交中记录。（交易包括交换、转移、移居和其他）易包括交换、转移、移居和其他）交换：向交易者提供价值，得到赔偿交换：向交易者提供价值，得到赔偿转移：向交易者提供价值，未得到赔偿转移：向交易者提供价值，未得到赔偿移居：经济体的搬迁行为移居：经济体的搬迁行为其他：国外投资者收益的再投资其他：国外投资者收益的再投资反映的是居民与非居反映的是居民与非居民间的交易，民间的交易，居民的判居民的判定不是国籍，而是个人定不是国籍，而是个人或机构或机构在某国经济领土在某国经济领土中已经中已经( (或计划或计划) )一年以一年以上的时间大规模地从事上的时间大规模地从事经济活动或交易。经济活动或交易。居民：家庭、个人居民：家庭、个人机构：公司、准公司、非盈利机构、机构：公司、准公司、非盈利机构、政府政府经济领土：地理领土、天空、水域、经济领土：地理领土、天空、水域、大陆架、飞地等大陆架、飞地等（指隶属于某一行政区管辖但不与（指隶属于某一行政区管辖但不与本区毗连的土地）本区毗连的土地）国际收支账户指按复式记帐原则记国际收支账户指按复式记帐原则记录国际收支的报表。录国际收支的报表。经常项目账户经常项目账户Current Account记记录的是实际资源的国际流动录的是实际资源的国际流动，包括，包括货物货物Goods （离岸价）（离岸价）FOB服务服务 Service（运输、旅游、金（运输、旅游、金融和计算机服务专有权征用）融和计算机服务专有权征用）收入收入Income（非居民的报酬、（非居民的报酬、股本收入和债权收入）股本收入和债权收入）经常转移经常转移Current Transfer（各（各级政府的转移和工人汇款）级政府的转移和工人汇款）资本和金融账户资本和金融账户Capital and Financial Account是记录资产所有权国际流动行为的是记录资产所有权国际流动行为的账户。账户。资本账户资本账户Capital Account资本转移：固定资产所有权收买或放资本转移：固定资产所有权收买或放弃的资产转移，债权人取消的债务弃的资产转移，债权人取消的债务非生产、非金融资产的收买与放弃非生产、非金融资产的收买与放弃 ：各种无形资产如专利、版权、商标、经各种无形资产如专利、版权、商标、经销权及租赁和其他可转让合同的交易销权及租赁和其他可转让合同的交易金融账户金融账户Financial Account直接投资：投资者对另一经济体的企业拥直接投资：投资者对另一经济体的企业拥有永久利益有永久利益证券投资：投资的主要对象是股本证券和证券投资：投资的主要对象是股本证券和债务证券债务证券官方储备：货币黄金、官方储备：货币黄金、SDR、IMF中的储中的储备头寸、外汇资产和其他债权备头寸、外汇资产和其他债权其他投资：其他投资：+误差与遗漏误差与遗漏Errors and Omissions (人为因人为因素素)+见见p10 图图1-2复式借贷记账法复式借贷记账法借方：借方：反映进口实际资源的项目反映进口实际资源的项目资产增加或负债减少资产增加或负债减少贷方：贷方：反映出口实际资源的项目反映出口实际资源的项目资产减少或负债增加资产减少或负债增加见见p11-12Q:国际收支账户由于采用复式借贷国际收支账户由于采用复式借贷记账法而余额为零，为什么还有国际记账法而余额为零，为什么还有国际收支赤字和盈余的说法？收支赤字和盈余的说法？A:国际收支赤字和盈余的说法是根国际收支赤字和盈余的说法是根据国际收支分析的不同口径判定特定据国际收支分析的不同口径判定特定账户下的余额的。账户下的余额的。是指包括货物与服务在内的进出口是指包括货物与服务在内的进出口之间的差额。之间的差额。以往是国际收支的主要组成部分以往是国际收支的主要组成部分现在比重下降，但仍是一国对外经现在比重下降，但仍是一国对外经济交往的基础济交往的基础反映一国的自我创汇能力反映一国的自我创汇能力反映一国的产业结构是否合理反映一国的产业结构是否合理反映产品的国际竞争力反映产品的国际竞争力反映在国际分工中的地位反映在国际分工中的地位海关总署海关总署衡量国际收支的最好指标衡量国际收支的最好指标CA = T + Income + Current Transfer T + Income经常账户余额经常账户余额=贸易账户余额贸易账户余额+收收入账户余额入账户余额+经常转移账户余额经常转移账户余额贸贸易账户余额易账户余额+收入账户余额收入账户余额（当忽（当忽略经常转移账户余额时）略经常转移账户余额时）Income：通过直接投资或通过直接投资或间接投资所取得的收入，因间接投资所取得的收入，因此此Income与一国的净外国与一国的净外国资产或负债密切相关资产或负债密切相关（如平衡，一国拥有海外（如平衡，一国拥有海外资产，则经常账户顺差）资产，则经常账户顺差）CA 更全面反映了一国经济更全面反映了一国经济的国际竞争力的国际竞争力CA+KFA=0经常账户余额经常账户余额+资本和金融账资本和金融账户余额户余额=0KFA可以为可以为CA赤字进行融赤字进行融资，资，其机制见其机制见P14图图1-3但这种融资作用受到一定制约：但这种融资作用受到一定制约：当依赖外资融资时，国际资当依赖外资融资时，国际资本流动很不稳定。易受突发事本流动很不稳定。易受突发事件和外债问题影响。件和外债问题影响。资本和金融账户中的国际资资本和金融账户中的国际资本流动存在着独立的运动规律本流动存在着独立的运动规律融资后的债务收入和债务支出融资后的债务收入和债务支出都会影响到经常账户余额都会影响到经常账户余额综合账户余额或总差额综合账户余额或总差额（overall balance）overall balance=CA+KFA- R 将国际收支账户中官方储备账户将国际收支账户中官方储备账户剔除后的余额。其意义在于可以衡剔除后的余额。其意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成量国际收支对一国储备持有所造成的压力。的压力。 KA资本账户，资本账户，FA金融账户金融账户(包含包含R)数额较大时，会影响数额较大时，会影响BOP分析的准确性分析的准确性一些人为因素常常可导致持续、同方向、一些人为因素常常可导致持续、同方向、较大的错误与遗漏较大的错误与遗漏骗取出口退税骗取出口退税出口虚高出口虚高资本管制导致的资本外逃资本管制导致的资本外逃经济周期经济周期经济结构经济结构国民收入国民收入货币价值货币价值国际收支是衡量经济开放性（正国际收支是衡量经济开放性（正负效应）的主要工具。负效应）的主要工具。他系统的他系统的反映了一国与他国的以货币记录反映了一国与他国的以货币记录的交往情况，会以多种渠道影响的交往情况，会以多种渠道影响到该国的宏观经济运行。到该国的宏观经济运行。国际收支账户总体上是平衡的。国际收支账户总体上是平衡的。其不同的内部结构反映出一国不其不同的内部结构反映出一国不同类别的对外交往状况同类别的对外交往状况。一国有。一国有必要根据一定标准确定追求何种必要根据一定标准确定追求何种性质的国际收支平衡。性质的国际收支平衡。当一国的国际收支状况与政府的当一国的国际收支状况与政府的目标存在较大差异时，会对国内经目标存在较大差异时，会对国内经济造成不良影响，有必要对国际收济造成不良影响，有必要对国际收支进行调整。支进行调整。（开放性的有利条件（开放性的有利条件与保持经济稳定发展的矛盾构成了与保持经济稳定发展的矛盾构成了国际金融学的研究主体）国际金融学的研究主体）