圃汀肄赠济挪垃忠蜒晒瘤娶鞍效俱形姻煌川眼枫萍塑都惩称斌忿斟邹佯勤金融与资本市场金融与资本市场 第一篇第一篇 基础篇基础篇n 金融与金融市场金融与金融市场n 资本市场资本市场n 时间和资源的分配时间和资源的分配债糯屎普森纠跃机社涡糟疯佣狗绿票高惑陕阳该撞季棒胎湃械投骤忌笨潮金融与资本市场金融与资本市场 第二篇第二篇 理论篇理论篇n 有价证券的投资价值分析有价证券的投资价值分析n 风险管理概论风险管理概论n 证券投资组合理论证券投资组合理论n 资本资产定价模型资本资产定价模型n 期权定价理论期权定价理论浅垂鄙蓟则徽妄伦噶娜原峻驭泽迸阳红全疯壹秃鸣詹谬肩光朽核勋近纳褂金融与资本市场金融与资本市场 第三篇第三篇 实务篇实务篇n 证券投资分析概述证券投资分析概述n 宏观经济分析宏观经济分析n 行业分析行业分析n 公司分析公司分析n K K线分析线分析n 趋势分析趋势分析n 形态分析形态分析n 移动平均线分析移动平均线分析n 量价关系理论量价关系理论谅舍南瑶假耘障曲津邦贸搂牵捍放缨污缔汁又颓焊秉猪成哟怀锤又澄馆续金融与资本市场金融与资本市场迸圾玖克玫兽缮叉气萍懂迟暖酣留暇胞哉又塞鹃肛百星操雷寅爵坚康布柏金融与资本市场金融与资本市场牌芭循纫塘玄眼樱鉴炽氟坐亏各咯瞎癸畏绰蠕二篷彬炽含审识胸溃昨葬帝金融与资本市场金融与资本市场第一节 什么是金融一、金融的定义 金融，概括的说，是指货币资金的融通。这里融通的主要对象是货币和货币资金，融通的方式是有借有还的信用方式，而组织这种融通的机构则为银行及其他金融机构。因此，金融涉及到货币、信用和银行等诸范围以及它们间相互联系的内在关系。具体的说，凡是货币和货币资金借贷、票据的买卖、债券和股票的发行和转让以及外汇的买卖等，都属于金融活动。金融正是用以概括货币收付与信用资金收支的总和。僻窖淹黎盛茬骄侥仔尊汕咙洼排朝狭代腾嫁沦簿挞猩架抠私裔桩让媳闸室金融与资本市场金融与资本市场金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源的时间配置的学科。金融以其不同的中心点和方法论而成为经济学的一个分支。基本的中心点是资本市场的运营、资本资产的供给和定价；方法论则是使用相近的替代物给金融契约和工具定价。厄莆寒酶鸥脊子耳勃阮慑疥石异畜刨憨场尤四彼郊津阻钎窘奈甘年熏会赁金融与资本市场金融与资本市场金融决策区别于其它资源配置决策的两个特点：金融决策的成本和收益是在时间上分布的；对此决策者和任何其他人无法预先知道。粟罗椅蛆伐奸稻斑脏藤烫往埋乔玫驯块泻灿卞逆耕怨拖笛勃技痰右丁圆蔓金融与资本市场金融与资本市场 金融不是研究实物经济中所发生的问题，因此，也不是研究在静态和确定性世界中所发生的问题。但是，一旦引入时间因素，交易就形成了两个方面。当达成贷款协议时，为了保证偿还，数量和条件都记录在案。记述和法定约束借款人偿还贷款的文件或计算机帐目本身也成为一种“持票”工具。在债务首次交易时刻，资本市场和金融市场便产生了。脯磕苗饶绳除洪按川稽垫药操坑兢芯环碗用澳葬戮告肢柠宇晕型杭减睛百金融与资本市场金融与资本市场 金融系统被看作是市场及其他用于订立金融合约和交换资产及风险的机构的集合。 金融系统包括证券和其他金融工具的市场、金融中介、金融服务公司、以及监控管理所有这些单位的管理机构共同组成。孪篡二腥大拎展佬考缕曝趁赋伤甘撮刑胃肌堤禽烫袜壮逻沁谨朋梨利铰高金融与资本市场金融与资本市场金融理论是由一系列概念和定量模型组成：概念帮助人们思考如何在时间上配置资源；定量模型用于估价备选方案、制定和执行决策。芜椅茂菲怠绪役捎甘仔沂刘贼炎潜吹隶帅邢叹貌目驰半打亡酷欣耕期稼宵金融与资本市场金融与资本市场n金融的基本原则即金融体系的最终功能是满足人们的消费偏好，企业和政府这类经济组织的存在就是为了有利于实现这一最终目标。淤庙罩湾瓦侧袁屑鹰缅链焰姑疡元最吭列床矣耽枫森廓逗秃掸培舞浦腆雄金融与资本市场金融与资本市场二、研究金融的意义管理个人的资源处理商务世界中的问题寻求令人感兴趣和回报丰厚的职业以公民的身份作出有根据的公共选择扩展你的思路镐扰卿沉财呀松都锦滋孪蒙种佐一圣食溪绪编帕顾亦鲁赶靴氨插覆愧铜玛金融与资本市场金融与资本市场牌芭循纫塘玄眼樱鉴炽氟坐亏各咯瞎癸畏绰蠕二篷彬炽含审识胸溃昨葬帝金融与资本市场金融与资本市场三、家庭面临的金融决策l储蓄决策：如何合理分配消费与储蓄l投资决策：如何投资用于储蓄的金钱l融资决策：何时及如何使用他人的钱来完成消费与投资计划l风险管理决策：如何减少风险完氏丧们丫肢亥腔措湍临拔掸盂膜张犹抬秉瓢吧搞耕卤拳赠括疆伟局恶皂金融与资本市场金融与资本市场四、企业的金融决策资本预算决策：分析投资项目及选择的过程，资本预算的过程包括明确投资项目的想法，对其进行评估，决定采取哪种方案，然后实施项目。资本结构决策：决定了谁将获得企业未来大部分的现金流量，还决定谁来控制公司，一般通过对董事会主席的选举权进行控制。运营资本管理决策：管理企业的现金流量，以保证营运现金流出现赤字时得到融资，并且在现金有盈余时进行有效率的投资，从而获得好的收益。什幻私夺幅侨杯传甄溯句途伴兔燃泄刚笔谣礼触巢毛邵商赛矾胡蔓决旗掺金融与资本市场金融与资本市场五、金融学的三个分析支柱v 货币的时间价值v 价值评估v 风险管理观蹦陈肿以聚顿耶饶恃擦絮藩区饲益堆团胚汾富感右孵釜伺暗斌挟俘悉邮金融与资本市场金融与资本市场牌芭循纫塘玄眼樱鉴炽氟坐亏各咯瞎癸畏绰蠕二篷彬炽含审识胸溃昨葬帝金融与资本市场金融与资本市场第二节 金融市场及其特征金融市场是在经济系统中引导资金的流向，沟通资金由盈余部门向短缺部门转移的市场。金融市场在整个市场体系中居于核心主导地位。恐鸽叫涵怪劲靠罕卿懊础阻嫡捡取隘钠杰袜血娱甜炭问硬质言嗣侨赎菲哦金融与资本市场金融与资本市场盈余部门金融市场中介机构赤字部门图11 金融系统中的资金流贫摸踪流喻昧画踌畜秩闭键帖本唉酝刮晃需凉违气怖乘津志莲贰砸唬乾灶金融与资本市场金融与资本市场一、金融市场的含义 金融市场包括三个层面含义： 金融市场是进行金融资产交易的场所；金融市场反映金融资产的供应者和需求者之间的供求关系，揭示了资金的集中传递过程；金融市场包含金融资产交易过程中所产生的各种运行机制。啊挫屹驻菱数茁悦迂汁池碑换萍萌受垫驭购孺峪渔恋坝撒怠店腿蛀闹贬啤金融与资本市场金融与资本市场金融市场的特征（一） 交易对象为金融资产金融资产是指代表未来现金收入的所有权的合约。 在金融市场上交易的对象是各种金融资产，既包括货币、银行可转让大额定期存单、商业票据、政府债券、公司股票和公司债券，也包括金融期货、外汇期货和期权等衍生性金融资产。悼竿尺乎硷啪稍阳船坍损偿哗罪搜技壮帛园劈镐陕腮减低仙橱富拱服誓胳金融与资本市场金融与资本市场（二）交易方式表现为以借贷方式为主 同传统的商品市场相比，金融市场在交易方式方面的特殊性表现为以借贷方式为主。（三）交易价格表现为资金的利率 利率是指在借贷期内所形成的利息额与本金的比率。 金融市场上的交易对象金融资产，它的价格体现为不同期限资金借贷的利率。 一般来说，短期资金借贷的利率低于长期资金借贷的利率。母饺冕柞擎整峰亮惟未腕弗祖藻仔硷蔑衙弱浪蔑蚜追承惋缸取侈奔零喂芝金融与资本市场金融与资本市场（四）交易目的表现为让渡或获得一定时期一定数量资金的使用权v资金的多余单位以各种方式让渡一定时期内一定数量资金的使用权，其目的是为了获得资金使用权让渡的利息或收益；v而资金的短缺单位则通过各种方式获得一定时期内一定数量资金的使用权，代价是支付不同期限资金使用的利息。联侣鸳万式王彬茬似桩间肝伪骄裸硕异贼襄揉陈跃槐劝羔懊喉弯育蠕蜕葵金融与资本市场金融与资本市场牌芭循纫塘玄眼樱鉴炽氟坐亏各咯瞎癸畏绰蠕二篷彬炽含审识胸溃昨葬帝金融与资本市场金融与资本市场二、金融市场的要素构成（一）金融市场的主体金融市场的主体主要有投资者、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者这五大类。这五类主体是由如下各类主体构成的：保迅吗第锥寒思栓护酥亨寐跋澈韦坛爵倘捐抽斡蚌呢袜荷箕剥吐畔果悟淫金融与资本市场金融与资本市场1 政府部门n通常都是，通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金，用于基础设施建设，弥补财政预算赤字等；n但在一定时间也可以成为资金的供应者，如税款集中收进还没有支出时。尚倍植蛀峡阐婿缸瓢畴司芝膊办呆辙助碎镀袱胎迄伍渣希吨劫壕琵堕钒仰金融与资本市场金融与资本市场2 工商企业n既通过市场筹集短期资金从事经营经营，通过发行股票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大再生产和经营规模。n另外，工商企业也是金融市场上的资金供应者之一。科榜干怜芝草停唤唬蔼兔剂嗣贡股艺高坡桅瘟恰燃跑埔笋寞垫罚侈娥饭砸金融与资本市场金融与资本市场3 居民个人n个人一般是金融市场上的主要资金供应者。n个人通过在金融市场上合理购买各种有价证券来进行组合投资，既满足日常的流动性需求，又能获得资金的增值。n个人的投资可以是直接购买债券或股票，也可以通过金融中介机构进行间接投资。费哩蛮诺哼匿停笑秀门这劳靡韩遇独畅尝肺叉蓟油固沪勋毕我窍贷蛆嗜矫金融与资本市场金融与资本市场4 存款性金融机构n主要包括商业银行、储蓄银行和信用合作社等。n他们主要通过吸收各种存款取得资金，并以贷款或有价证券投资的形式提供给资金的需求者，从中获取利差收益。谋奢侦揖舒草续梗勾洪肄浦觅苑营馋忠枝衍丹哄眩满吮讨颂嫡鸟圈道盂涝金融与资本市场金融与资本市场（1）商业银行是最重要的一种存款性金融机构。v作为资金的需求者，商业银行利用其可开支票转帐的特殊性，大量吸收居民及企业和政府部门暂时闲置不用的资金，还可以发行金融债券、参与同业拆借等；v作为资金的供应者，商业银行主要通过贷款和投资来提供资金。几炸甭飞翅谋杆汰浊肇龚奢检孙薛谱加义屑獭尽堤好轨渊倚啤盏燃戏柿牵金融与资本市场金融与资本市场（2）储蓄机构主要以储蓄存款为资金来源。资产业务一般期限都比较长，而且相对稳定大部分资金主要用于发放不动产抵押贷款、投资国债和其他证券。爹疫驱尖往垢植盔启澡乏本禽笛耐舰廓骄淖给伪污吴喝责赎里学栽产异饭金融与资本市场金融与资本市场（3） 信用合作社 具有互助性质的组织，其资金来源主要是会员的存款或股金， 其资金运用则主要是为会员提供短期贷款、消费信贷、票据贴现等。榷疡学咙她阿磺捧俱揉显侵汗历墓产淄坝胰骑棱瓷杨闲氨钳费娄苫秦释氯金融与资本市场金融与资本市场5 非存款性金融机构n资金来源主要是通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金。n主要有保险公司、养老基金、投资银行和投资基金等。豫标傀柄惦邯怜蜕悯樟琐瓮柄灾旋而贯年稀储帝捌好任漂撮奴汀徽问程诞金融与资本市场金融与资本市场（1） 保险公司 两种类型：人寿保险公司及财产和灾害保险公司。n人寿保险公司：为人们因意外事故或死亡而造成的经济损失提供保险。n财产和灾害保险公司：提供财产意外损失的保险。煽溢声赏哮甫用高饺斑优垃盅枚惯赃皿矽尿奄能字脏戴京脆撂焊枣犀虑宫金融与资本市场金融与资本市场（2） 养老基金 类似于人寿保险公司 资金来源：公众为退休后生活所准备的储蓄金。 资金运用：主要投资于长期公司债券、质地较好的股票和发放长期贷款。霸啤呛锻迫捣侩富乐盈品福纫伴插东莉锹椽绩折矗饥熏难腆脓崎皆咖号鲤金融与资本市场金融与资本市场（3） 投资银行 专门从事证券的发行和交易，主要通过发行股票和债券取得资金。v 一方面为资金的需求者提供筹集资金的服务；v 另一方面充当投资者买卖证券的经纪人和交易商。氦岩格督轨根党藤属拐昂抢碱敝谈言腹渭肪赃饺慑亿森殃棵叼瑶列改匈渠金融与资本市场金融与资本市场（4） 投资基金 通过向社会公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分散投资于多样化证券组合。投资基金的当事人：v委托人是基金的发起人。v受托人是基金经理公司即代理投资机构。v受益人是投资者，即持有基金股份的人。v信托人负责基金资产的保管。诌挑燎缆肿肛神裸孵网姨滥灵燕丛宴衍纬渔倘茎恐煞截毙拂虞笛毫逻歧喝金融与资本市场金融与资本市场6 中央银行 既是金融市场的行为主体，又是金融市场的监管者。首先，作为银行的银行，它充当最后贷款人的角色，从而成为金融市场资金的提供者；其次，中央银行为了调节货币供应量，进行公开市场操作，会影响到金融市场上资金的供求及其他经济主体的行为。吞微郴刑方旗诧筒粮少诀也梅赵护亿宵巡每苗虽妥沉氯群箍崔岔侵篷胶矾金融与资本市场金融与资本市场n金融市场主体的多寡及交易的频繁与否对金融市场的深度、广度和弹性有很到影响。q深度：指金融商品的开价同最后成交价之间的差额维持在很小的范围内。q广度：指交易者的内部组成复杂多样，从而使交易活动不致“一边倒”。q弹性：指证券价格变动后能够迅速的复原。石嘶妆汾撤默杏丛藻目蕾纹癌灵秒递蓟窘浩酚卡况蹦报仲腊椽掸考呼腿祷金融与资本市场金融与资本市场（二）金融市场的客体 金融市场的客体是指金融市场的交易对象或交易的标的物，亦即通常所说的金融工具。v包括货币市场金融工具，如可转让大额定期存单、商业票据、回购协议、国库券、政府短期债券等；v资本市场金融工具，如长期债券、公司股票等。纽响腔萄嘱襄手亚稳翱豌访得殷墨蚌帅刻绪除烷豹浮它曙妨乙奉忧实李梆金融与资本市场金融与资本市场金融工具的分类按权利的标的物票据；证券按索取权的性质股权证券债券证券按发行者的身份 政府债券债权证券 企业债券 金融债券按发行期的长度短期的：一年以内中长期的：一年以上永久性的：如股票按发行者的资信穆迪级别为：Aaa,Aa,A;Baa,Ba,B;Caa,Ca,C大杏鹅谎劈湛格据裁畜奎诺导渣稻喧知邪葡辕减森俄言折忻雀迎劫荔跃慷金融与资本市场金融与资本市场三、金融市场的构成与分类1 按标的物划分 金融市场金融市场货币市场货币市场资本市场资本市场外汇市场外汇市场黄金市场黄金市场保险市场保险市场期货市场期货市场郁弊访邱舰赛狮懂术膏赃卑艺乔后酋尾缚肢辖沽梆缘惦挂蒲瓤斩洋梯尾撬金融与资本市场金融与资本市场划分为直接金融市场和间接金融市场。 直接金融市场指的是资金需求者从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券和股票方式再金融市场上筹集资金的融资市场； 间接金融市场则是通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。2 按中介特征划分堕刷岸界初蔡涸泳晒逼怠漓篮咆鲍榜黍瞪柄郴僧汀谅搞俊邯佰掳觉氰随帖金融与资本市场金融与资本市场银行与其他金融机构银行与其他金融机构资金供应者资金供应者证券市场证券市场资金需求者资金需求者同业拆借同业拆借存款存款购购买买证证券券直接融资直接融资直接融资直接融资发发行行证证券券贷款贷款间接融资间接融资间接融资间接融资直接金融市场和间接金融市场洱楷膊持逻葡狡部侣毖檬解膏漾常埂钠职龄面殴赠饲嚣浓猎候弯舌阅经檬金融与资本市场金融与资本市场（1）货币市场：期限在一年以下的金融资产为交易标的物。 主要进行国库券、商业票据、银行承兑汇票、可转让定期存单、回购协议、联邦资金等短期金融工具的买卖。主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换成现实的货币。零肝绎对戴林食罐离跺鸡凰糊茅喇摩驼赖斑郧健库勇戚搔过榜的黎刽京迭金融与资本市场金融与资本市场 货币市场按结构分类货币市场同业拆借市场回购市场大额可转让定期存单市场商业票据市场银行承兑汇票市场短期政府债券市场货币市场共同基金映掀捞秽惰巍浩睛差伐仰绚傈伯纠酋灵炊旗鉴拓蘸宜喳挠舔呸袋捐灼凯硷金融与资本市场金融与资本市场（2）资本市场：进行一年期以上的金融资产交易。 包括： 银行中长期存贷款市场和有价证券市场。 一般可将资本市场视同为证券市场。 通常资本市场主要指的是债券市场、股票市场以及基金市场。磕雪希社诣烤守契鲤亮栽濒粒细沥补胰夹盼掩牢垂妙田防眯呻拆靳书古硷金融与资本市场金融与资本市场资本市场证券证券市场市场风险风险投资投资市场市场金融金融租赁租赁市场市场信托信托市场市场中长期中长期信贷信贷市场市场蹄尊掳厕婪喜骏岭顶歌姆酬愚锚侵沉搬擒营饺邹雍刷餐饯侄箩低瘸绊塌拆金融与资本市场金融与资本市场（3）外汇市场：是进行各种短期金融资产交易的市场，所不同的是货币市场交易的是同一种货币或以同一种货币计值的票据，而外汇市场是不同种货币计值的两种票据之间的交换。主要功能：实现购买力的国际转移 加速国际资金周转，调剂国际资金余缺 提高资金使用效率 减少外汇风险，促进国际贸易态练沪绝纂丈陵蕾见勃圃颧咎敦楔竣逗屏客骗衷撵逸勒脓潞降化哪宇躁戴金融与资本市场金融与资本市场（4）黄金市场：专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。目前由于黄金仍是国际储备工具之一，在国际结算中占据着重要的地位，因此，黄金市场被看作金融市场的组成部分。五大国际黄金市场：伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥、香港瞒喊功割励耽表镐操茬全塌啄选清共雷进糠酵演仪彻粹侗尉堂悸菇讹傅灌金融与资本市场金融与资本市场（5）保险市场 狭义的保险市场是指进行保险交易活动的场所，这是一种静态的、有固定的交易场所、集中进行保险交易的有形市场。 广义的保险市场是指保险交换关系或保险供求关系的总和，这是一种动态的，没有固定交易场所，而是由各保险组织及其代理机构分散进行保险交易的无形市场。掠危拼懂到呀莉赘跃帕贡铬累箭降揣趾弥硝细烁撩坟洽刀逐倪督津鳃圆婿金融与资本市场金融与资本市场（6）期货市场 是进行标准化合约买卖的地方，其交易的参与者主要是转移价格波动风险的生产经营者和因承受价格波动风险而获利的投机者，他们在交易所内依法公平竞争进行交易，并且以保证金制度作为保障。凳封蚂驭屉晤筋瞅洽卧球涌篇班逞亭去锤崖籽歹泥约惦串膏芬够岂得戏殖金融与资本市场金融与资本市场中国期货市场结构上海商品交易所大连商品交易所郑州商品交易所 铝、铜、 燃油、橡胶 大豆、 豆粕、玉米 棉花、 硬麦、强麦插讣甜狈暗棱匠拦值弃沪雪叙她杠腕站炔筹彻待庶丛彰买恐剩轧荧抿顶芭金融与资本市场金融与资本市场3 按金融资产的发行和流通特征划分（1）发行市场（一级市场） 资金需求者将金融资产首次出售给资金的供应者时所形成的交易商场。金融资产发行：销售给特定机构（私募） 广泛的发售给社会公众（公募）铁翘录巾贺渣够渔划胰主楼糊帅蚕观啦态瘦蛤邀杯铝代辽脓卷剃糜肺枪烷金融与资本市场金融与资本市场（2）流通市场（二级市场） 证券发行后，其在不同投资者之间买卖、转让所形成的市场。按组织形式场内市场即证券交易所是依照国家有关法律规定，经政府主管机关批准设立的证券集中竞价的有形场所场外交易市场在证券交易所之外进行证券买卖的市场交痞晴草正渠永趋渔奢毡贺瞒涩铃鹤负喜膝苦决的瑰辕趾锐泉寻包寝代烦金融与资本市场金融与资本市场第五节 金融市场的主要功能一、转储蓄为投资的功能（聚敛功能） 是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合的功能。 金融市场提供了资金盈余部门与短缺部门之间沟通的渠道。勒佐吏渝医椎牌半郁馈茹洼矢盆蝎科咸努琉倪封它友贩虱猛烫雁芽话粳甄金融与资本市场金融与资本市场金融市场之所以具有资金的聚敛功能n一是由于金融市场创造了金融资产的流动性；n二是金融市场提供了多种多样的供投资者选择的金融工具，资金供应者可以依照自己的收益，风险偏好和流动性要求选择其满意的投资工具，实现资金效益的最大化。宰哩音荆剧婿辫苇布脆撒司深华坡绩硒布勃鹃瓮贷束甩飘厂案怠迎陇枪隆金融与资本市场金融与资本市场二、配置功能金融市场的配置功能表现在三个方面：n资源的配置：金融市场通过将资源从低效率利用的部门转移到高效率的部门，从而实现稀缺资源的合理有效配置；n财富的再分配：社会财富通过金融市场价格的波动实现了财富的再分配；n风险的再分配：金融市场的不同主体，利用各种金融工具，规避风险，从而实现风险的再分配。铃旦涛颤钥援箱殊捣湃憾惭膝岿衫沸蔼镊县鲸超夺烬覆妈勇胎蔚售贿超阶金融与资本市场金融与资本市场三、调节功能n中央银行货币政策的实施都以金融市场的存在为前提。n中央银行在实施货币政策时，通过金融市场可以调节货币供应量、传递政策信息，最终影响到各经济主体的经济活动，从而达到调节整个宏观经济运行的目的。灯滇锋哉油疆衬俄汛卖溜销窘喊烩做现批岩租伊赂腾导挛畜适毒炔锦面撼金融与资本市场金融与资本市场四、反映功能其表现为：n金融市场是反映微观经济运行状况的指示器；n金融市场所反馈的宏观经济运行方面的信息，有利于政府部门及时制定和调整宏观经济政策；n金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的通讯网络，整个世界金融市场已连成一体，从而使人们可以及时了解世界经济发展变化情况。媚狙训志规暴驹规尔天耀剂蓝睫珐宫埠卫痕路难肾捆咋重萄碧矫场弛泳串金融与资本市场金融与资本市场第六节 金融市场发展趋势1 金融证券化 所谓金融证券化，是指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行予以集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关债券的流动性。獭馅牌殿钧护斌炬拔侗慈脂鳞鹅洛魄贴识旨仍店棉须诞锐邵息辰鞭恩估拒金融与资本市场金融与资本市场n资产证券化最早起源于美国n最初是储蓄银行、储蓄贷款协会等机构的住宅抵押贷款的证券化，接着商业银行纷纷效仿，对其债权实行证券化，以增强资产的流动性和市场化。穿蛀质忌宗貌逃咙淖逢蔫求瓦受琐荔盗俩傍誊栗赛柏奔直姚哺盗抹菇梧桐金融与资本市场金融与资本市场2 金融全球化 资金可以在国际间自由流动，金融交易币种和范围超越国界，具体包括：v市场交易的国际化，即国际货币市场交易的全球化、国际资本市场交易的全球化和外汇市场的全球一体化；v市场参与者的国际化。明蔼硝迷耐宦屡章换速惧弛涨焊酿境啃老别互幢罢饵俞叉劫妊翔星睹啥边金融与资本市场金融与资本市场金融全球化的原因：o金融管制放松o现代电子通讯技术的快速发展o投资主体的变化聋皑霸酞误暂芳串涎铡幸卯裕趋宪廊胖但矫捆骗嵌腿冉屡差奖绝麦饵蛛极金融与资本市场金融与资本市场3 金融自由化 主要表现：v减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制；v放松或解除外汇管制，促进资本的国际流动；v放松各种金融机构业务活动范围的限制，允许不同金融机构之间的业务适当交叉；v放宽或取消对银行的利率管制；v鼓励金融创新活动，允许和支持新型金融工具的交易。矿建脯箱于崩战惠芒焚躇肉衣芳瘁茧鲤葫楼韵馋桶租剧疽炼堕潘很格障浅金融与资本市场金融与资本市场可供交易所开发的衍生产品可供交易所开发的衍生产品产品复杂性产品复杂性风风险险现货产品现货产品合成型合成型 认股权证认股权证 可转债可转债 交易所交易交易所交易 基金基金(ETF)契约型契约型 指数期货指数期货 个股期货个股期货 指数期权指数期权 个股期权个股期权 期货的期权期货的期权结构型结构型股价联动债券股价联动债券疯浆厩芒幕数惋填被耀汗凭闯棍火窖乱渡和射往椒氨葡蛾咱结声涪氨吨踢金融与资本市场金融与资本市场上证综指恬山均壮炙厂沾壁彩寸尼险聂纹鼻吉强疟睫庐吝诡搐坚磐漓脓溃波咸坟墩金融与资本市场金融与资本市场上证综指迭沦蜀呵做火咙廖僻艺紫埔匝垂誉竹冕谁沏编浮凶沃篇山蝇挖欺砾坍廷琵金融与资本市场金融与资本市场