财务管理课程财务管理课程主讲：主讲：陈海雯TEL：13622235800QQ：769877194Email:misschw21cn.com小游戏小游戏愿你不是正常的傻瓜愿你不是正常的傻瓜某日，你下班后等公交车，半小时某日，你下班后等公交车，半小时过去了，它还没有来。这时，一辆出过去了，它还没有来。这时，一辆出租车恰好停在你面前下客。租车恰好停在你面前下客。假如从这里打车回家要假如从这里打车回家要花花30元，而乘公交车只需元，而乘公交车只需2元。元。此时你会如何选择？此时你会如何选择？大多数人会算计：已经等了很久，不差这一会儿也许10分钟后车就来了呢？虽然时间会晚，会被挤得比较疲惫，但是心里仍然会高兴，因为这个选择使我们节省了28元。如果你的答案也是这样，那么你就是如果你的答案也是这样，那么你就是“正常的傻瓜正常的傻瓜”：遵循自己非理性的感：遵循自己非理性的感受，却忘记理性地对待自己的生活，以受，却忘记理性地对待自己的生活，以致陷入一个误区致陷入一个误区沉没成本误区。沉没成本误区。“沉没成本沉没成本”已经发生但又不可收已经发生但又不可收回的支出，包括金钱、时间、精力等。回的支出，包括金钱、时间、精力等。与与“沉没成本沉没成本”相联系的是相联系的是“机会成本机会成本”因做某事而丧失掉因做另一件事所取因做某事而丧失掉因做另一件事所取得好处。得好处。在等待的岁月里，其实许多机会都已经过在等待的岁月里，其实许多机会都已经过去了，可惜多数人总是只注意到直接的损去了，可惜多数人总是只注意到直接的损失，常常忽视机会成本。失，常常忽视机会成本。因为是大多数人都会疏忽的，所以叫因为是大多数人都会疏忽的，所以叫“正正常常”；因为这疏忽是愚蠢的，所以叫；因为这疏忽是愚蠢的，所以叫“傻傻瓜瓜”。希望财务管理课程能帮助你从希望财务管理课程能帮助你从“正常的傻正常的傻瓜瓜”转变为理性的决策者！转变为理性的决策者！能力目标知识目标素质目标教学任务项目一项目一财务管理基本理论财务管理基本理论能力目标能力目标1、能区别各种财务管理目标观点的不同之处、能区别各种财务管理目标观点的不同之处2、能掌握货币时间价值的与风险的概念、能掌握货币时间价值的与风险的概念3、能掌握有关终值与现值的计算、能掌握有关终值与现值的计算知识目标知识目标1、了解财务管理工作组织过程；、了解财务管理工作组织过程；2、理解财务管理环境、财务管理的目标及协调、财务、理解财务管理环境、财务管理的目标及协调、财务关系、资金时间价值的实质；风险及其与报酬的关系；关系、资金时间价值的实质；风险及其与报酬的关系；3、掌握财务管理的内容、有关终值和现值的计算、风、掌握财务管理的内容、有关终值和现值的计算、风险的计量险的计量素质目标素质目标培养学生爱岗敬业、细心踏实、思维敏锐、培养学生爱岗敬业、细心踏实、思维敏锐、勇于创新、科学理财的职业精神。勇于创新、科学理财的职业精神。教学任务教学任务任务一任务一总总论论任务二任务二财务管理基础知识财务管理基础知识任务一任务一总论总论1.1财务管理概述财务管理概述1.2财务管理目标财务管理目标1.3财务管理的基本环节财务管理的基本环节1.4财务管理环境财务管理环境任务案例代理问题：起源与解决之道财务管理的工作目标，固然在为股东财富极大化（即普通股市价极大化）而努力，但在公司形态的企业组织里，由于股东通常不等于管理者，使得“代理问题”几乎是必然存在的现象。什么是代理问题？所谓“代理”关系，是基于经营权与所有权分离的原则下而发展出来的；由于公司在资本大众化后，股东人数众多且其参与公司决策的意愿与专业能力不足，因此必须由所有股东共同选举出专业代理人（即管理当局），来代理股东执行实际的行政及管理决策。不过若遇有重大的决议事项，如公司解散、合并等提案，仍得由“所有股东”来通过。由此可知，代理关系是由股东授权给管理当局，运用公司资本为股东创造利益而产生的；但若换个角度看，股东与“债权人，之间其实也存在着代理关系。虽然股东在这层代理关系和前者（股东与管理当局）的立场不同，但“代理问题”的本质却是一样的。你认为应如何解决代理问题？你认为应如何解决代理问题？1.1财务管理概述财务管理概述教学内容1.财务管理的概念财务管理的概念2.企业财务活动企业财务活动3.财务关系财务关系一、财务管理的概念财务管理的概念1、资金循环：从货币资金开始，经过若干阶段，又回到货币资金形态的资金运动过程，叫做资金的循环。资金运动过程： 供供应应过过程程生生产产过过程程销销售售过过程程货币货币资金资金储备储备资金资金生产生产资金资金成品成品资金资金货币货币资金资金环环节节形形态态2、财务管理：是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动，处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。二、财务活动二、财务活动(一)财务活动 财务活动是指企业筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。（二）内容：1、筹资活动:包括向谁、在什么时候、筹集多少资金。 资产=负债+所有者权益 资金=负债资金或借入资金+权益资金或自有资金 2、投资活动：收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。 广义=对内投资+对外投资； 狭义=对外投资=股票+债券+其他（联营）3、资金营运活动 4、分配活动 （1）收入-成本费用-流转税=营业利润 营业利润（内部）+投资净收益（外部）+营 业外收支净额=利润总额； （2）利润总额所得税=税后净利（3）税后净利公积金=可供分配的利润（4）可供分配的利润向投资者分配的利润=未分配利润广义的分配是指收入和利润的分配，即（1）（2）（3）（4）；狭义的分配是指利润的分配，即（2）（3）（4）三、财务关系三、财务关系（一）概念：企业在理财活动中产生的与相关利益集团间的（一）概念：企业在理财活动中产生的与相关利益集团间的经济利益关系。经济利益关系。 （二）财务关系的内容与实质（二）财务关系的内容与实质 内 容 实 质 企业与投资者企业与投资者 经营权与所有权的关系经营权与所有权的关系 企业与受资者企业与受资者 投资与受资的关系（参与管理与投资与受资的关系（参与管理与 利润分配）利润分配） 企业与债权人企业与债权人 债务与债权的关系债务与债权的关系 企业与债务人企业与债务人 债权与债务的关系债权与债务的关系 企业与往来客户企业与往来客户 合同义务关系合同义务关系 企业与税务机关（政府）强制性与无偿性分配关系企业与税务机关（政府）强制性与无偿性分配关系 企业内部各单位之间企业内部各单位之间 内部各单位之间的利益关系内部各单位之间的利益关系 企业与职工之间企业与职工之间 劳动成果的分配关系劳动成果的分配关系 1.2财务管理的目标财务管理的目标教学内容n1.企业目标企业目标企业目标企业目标n2.财务管理的目标财务管理的目标n3.财务管理目标的协调财务管理目标的协调财务管理目标的协调财务管理目标的协调一、企业目标n n企业理财目标取决于企业目标，是企业目标的企业理财目标取决于企业目标，是企业目标的具体化。具体化。企业目标及对财务管理的要求：生存目标（力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险）发展目标（筹集企业发展所需资金）获利目标（通过合理、有效的使用资金使企业获利）。二、财务管理的目标二、财务管理的目标三种观点三种观点企业企业理财目标理财目标的三种观点的三种观点利润最大化企业价值最大化每股利润最大化利润最大化利润最大化优点优点缺点缺点 1.剩余产品的多少可以剩余产品的多少可以 用利润指标来衡量；用利润指标来衡量； 2.自由竞争的资本市场自由竞争的资本市场 中资本的使用权最终属中资本的使用权最终属 于获利最多的企业；于获利最多的企业； 3.只有每个企业都最大只有每个企业都最大 限度获利，整个社会的限度获利，整个社会的 财富才能实现最大化财富才能实现最大化1.没有考虑利润的时间没有考虑利润的时间价值；价值；2.没有考虑获得利润与没有考虑获得利润与投入资本的关系；投入资本的关系；3.没有考虑风险因素；没有考虑风险因素；4.易导致短期行为。易导致短期行为。每股利润最大化每股利润最大化优点优点缺点缺点将获得的利润同将获得的利润同投入资本对比，投入资本对比，能反映企业的盈能反映企业的盈利水平利水平没有考虑时间价值；没有考虑时间价值；没有考虑风险；没有考虑风险；带有短期行为倾向。带有短期行为倾向。 企业价值最大化企业价值最大化优点优点缺点缺点1.考虑了资金时间价值考虑了资金时间价值和投资的风险价值；和投资的风险价值；2.反映了对企业资产保反映了对企业资产保值增值的要求；值增值的要求；3.克服了短期行为；克服了短期行为；4.有利于社会资源的合有利于社会资源的合理配置。理配置。1.计量比较困难；计量比较困难；2.法人股东对股价最法人股东对股价最大化目标没有足够的大化目标没有足够的兴趣；兴趣；3.不能直接反映企业不能直接反映企业当前的获利水平。当前的获利水平。三、三、财务管理目标的协调财务管理目标的协调n n1 1所有者和经营者的矛盾与协调所有者和经营者的矛盾与协调 矛盾表现：矛盾表现：矛盾表现：矛盾表现：主要在享受成本支出和获得企业价值或股东财富主要在享受成本支出和获得企业价值或股东财富之间；之间； 解决方法解决方法解决方法解决方法：让报酬与绩效相联系，并辅之以解聘、接受、激让报酬与绩效相联系，并辅之以解聘、接受、激励等措施。励等措施。n n2 2所有者与债权人的矛盾与协调所有者与债权人的矛盾与协调 矛盾表现：矛盾表现：矛盾表现：矛盾表现：一是经营者投资于比债权人预计风险要高的项目；二是所有者可能未经债权人同意而要求经营者发行新债券或举借新债。 解决办法：解决办法：解决办法：解决办法：是债权人采用限制性借款、收回借款或不再借款等措施。能力测试能力测试一、单项选择题一、单项选择题1.财务管理和企业其他管理相比，侧重于（）。A.使用价值管理B.价值管理C.劳动管理D.物资管理2.现代企业财务管理的最优目标是（）。A.总产值最大化B.利润最大化C.每股收益最大化D.企业价值最大化3.企业不能生存而终止的内在原因是（）。A.长期亏损B.不能偿还到期债务C.决策者决策失误D.资金周转困难二、多项选择题二、多项选择题1.财务管理的基本内容包括（）。A.筹资管理B.投资管理C.资金营运管理D.分配管理2.企业在财务活动中与各方面发生的财务关系主要有（）。A.企业与国家政府之间的财务关系B.企业与投资者之间的财务关系C.企业与债权人之间的财务关系D.企业与债务人之间的财务关系3.关于财务管理目标，具有代表性的观点有（）。A.利润最大化B.资本收益率最大化C.企业价值最大化D.每股收益最大化4.以每股收益最大化作为财务管理的目标，其缺点是（）。A.没有考虑资金的时间价值B.没有考虑所获利润和投入资本额的关系C.没有考虑承担风险的大小D.可能导致企业短期行为三、判断题三、判断题1.财务关系表明财务的形式特征，财务活动则揭示财务的内容本质。（）2.资金运动过程的各阶段总是与一定的财务活动相对应。（）3.企业的目标就是财务管理的目标。（）4.企业与政府之间的财务关系体现为投资和受资的关系。（）5.企业价值最大化强调企业要将风险控制在最低水平。（）参考答案参考答案一、单项选择题1.B2.D3.A二、多项选择题1.ABCD2.ABCD3.ABCD4.ACD三、判断题1.2.3.4.5.小结小结1.资金运动的全过程：三个环节，四种形态。2.内容：四点筹资、投资、资金营运、分配。3.财务关系：七个方面。4.财务管理的概念：价值管理；5.财务管理目标企业价值最大化思考题1.企业的财务关系主要有哪些？如何处理好企业与各方面的财务关系？2.利润最大化与企业价值最大化的根本区别是什么？1.3财务管理的基本环节财务管理的基本环节教学内容n1.财务管理的环节财务管理的环节n2.财务管理环节具体内容财务管理环节具体内容 一、财务管理的环节：财务管理的工作步骤与一般程序。一、财务管理的环节：财务管理的工作步骤与一般程序。 二、具体内容二、具体内容（一）财务预测（一）财务预测1 1、含义：根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条、含义：根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和件，对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。测算。 2 2、作用、作用：（1 1）测算（测算（2 2）测定）测定3 3、步骤、步骤第一，明确预测目标；第二，搜集相关资料；第三，建立第一，明确预测目标；第二，搜集相关资料；第三，建立预测模型；第四，确定财务预测果。预测模型；第四，确定财务预测果。(二二)财务决策财务决策1 1、含义：财务人员按照财务目标的总体要求，利用专门方、含义：财务人员按照财务目标的总体要求，利用专门方法对各种备选方案进行比较分析，并从中选出最佳方案的过法对各种备选方案进行比较分析，并从中选出最佳方案的过程。程。2 2、地位：财务管理的核心是财务决策。、地位：财务管理的核心是财务决策。3 3、主要工作步骤：、主要工作步骤：（1）确定决策目标确定决策目标（2）提出备选方案；提出备选方案；（3）选择最优方案。选择最优方案。（三）（三）财务预算财务预算1、含义：运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活、含义：运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标所进行的具体规划。它是财务预测和财务决动的内容及指标所进行的具体规划。它是财务预测和财务决策的具体化，是控制财务活动的依据。策的具体化，是控制财务活动的依据。2 2、步骤、步骤： （1 1）分析财务环境，确定预算指标；分析财务环境，确定预算指标；（2 2）协调财务能力，组织综合平衡；）协调财务能力，组织综合平衡；（3 3）选择预算方法，编制财务预算。）选择预算方法，编制财务预算。（四）财务控制（四）财务控制1 1、含含义义：在在财财务务管管理理的的过过程程中中，利利用用有有关关信信息息和和特特定定手手段段，对企业财务活动所施加的影响或进行的调节。对企业财务活动所施加的影响或进行的调节。2 2、步骤：、步骤：（1 1）制定控制标准，分解落实责任；）制定控制标准，分解落实责任；（2 2）实施追踪控制，及时调整误差；）实施追踪控制，及时调整误差；（3 3）分析执行情况，搞好考核奖惩。）分析执行情况，搞好考核奖惩。 （五）（五）财务分析财务分析1 1、含义：根据核算资料，运用特定方法，对企业财务活、含义：根据核算资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。 2 2、作用：通过财务分析，可以掌握各项财务计划的完成、作用：通过财务分析，可以掌握各项财务计划的完成情况，评价财务状况，研究和掌握企业财务活动的规律性，情况，评价财务状况，研究和掌握企业财务活动的规律性，改善企业管理水平，提高企业经济效益。改善企业管理水平，提高企业经济效益。3 3、步骤：、步骤：第一，第一，占有资料，掌握信息；占有资料，掌握信息；第二，第二，指标对比，揭露矛盾；指标对比，揭露矛盾；第三，第三，分析原因，明确责任；分析原因，明确责任；第四，第四，提出措施，改善工作。提出措施，改善工作。1.4财务管理的环境财务管理的环境教学内容n1.财务管理的环境财务管理的环境n2.财务管理环境具体内容财务管理环境具体内容一、财务管理环境一、财务管理环境1 1、含义：又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管、含义：又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。二、具体内容二、具体内容（一）经济环境（一）经济环境1 1、含义：企业进行财务活动的宏观经济状况。、含义：企业进行财务活动的宏观经济状况。2 2、内容、内容：（1 1）经经济济发发展展状状况况（2 2）通通货货膨膨胀胀（3 3）利利息息率率波波动动（4 4）政府的经济政策）政府的经济政策（二）法律环境（二）法律环境1 1、企业组织形式：、企业组织形式：. .独资企业、合伙企业、公司制企业独资企业、合伙企业、公司制企业2 2、税务法规税务法规3 3、财务法规财务法规金融环境：1金融机构：金融机构：银行和非银行金融机构。2金融市场金融市场(1) 金融市场的组成：主体-金融机构；客体-金融资产；参加人-资金供应者和需求者。(2) 企业与金融市场的关系：金融市场是企业投资和筹资的场所；企业通过金融市场使长短资金相互转化；金融市场为企业理财提供有意义信息。(3) 金融市场的划分：外汇、资金与黄金三大市场3 3、金融市场利率：利息占本金的百分比指标。、金融市场利率：利息占本金的百分比指标。（1 1）利率的类型）利率的类型Q三对概念基准和套算利率固定和浮动利率市场和法定利率（2 2）利率构成：）利率构成：利率纯利率通货膨胀补偿率风险报酬率利率纯利率通货膨胀补偿率风险报酬率根据利率选择储蓄方式能力测试能力测试一、单项选择1.下列影响企业财务管理的环境因素中，最为主要的是（）。A.经济环境B.法律环境C.金融环境D.内部环境2.金融市场按交易的交割时间划分，分为（）。A.货币市场和资本市场B.现货市场和期货市场C.发行市场和流通市场D.国内金融市场和国际金融市场3.金融市场上的利率按利率之间的变动关系划分，分为（）。A.基准利率和套算利率B.固定利率和浮动利率C.市场利率和官方利率D.名义利率和实际利率二、多项选择1.影响企业财务管理的外部环境因素主要有（）。A.法律环境B.经济环境C.金融环境D.企业组织形式2.金融市场的构成要素包括（）。A.金融市场主体B.金融市场工具C.交易价格D.金融机构3.我国的银行金融机构主要包括（）。A.中国人民银行B.政策性银行C.股份制银行D.商业银行4.我国目前的政策性银行有（）。A.国家开发银行B.中国进出口银行C.中国农业发展银行。D.中国工商银行5.金融市场上资金的利率由（）构成。A.变现力附加率B.纯利率C.通货膨胀补偿率D.风险报酬率6.在我国，与企业财务管理有密切关系的法律规范包括（）。A.企业组织法B.合同法律规范C.公司治理的有关规定D.税法三、判断题三、判断题1.在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯利率。（）2.金融市场的交易价格一般表现为利率。（）3.财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业各种外部条件的统称。（）4.在多种利率并存的条件下起决定作用的利率称为法定利率。（）答案答案一、单项选择1.C2.B3.A二、多项选择1.ABC2.ABC3.ABD4.ABC5.BCD6.ACD三、判断题1.2.3.4.小结1、财务管理一般包括财务预测、财务决策、财务预算、财务管理一般包括财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析五个基本环节，也是进行财务管理财务控制、财务分析五个基本环节，也是进行财务管理的五种基本方法。的五种基本方法。2、财务管理环境，是影响企业财务管理活动的各种内外、财务管理环境，是影响企业财务管理活动的各种内外因素的统称，包括经济环境、法律环境和金融环境。经因素的统称，包括经济环境、法律环境和金融环境。经济环境因素主要有经济周期、经济发展水平和经济政策济环境因素主要有经济周期、经济发展水平和经济政策等，法律环境因素主要有企业组织法规、国家的税收制等，法律环境因素主要有企业组织法规、国家的税收制度和财务法规等，金融环境要素主要有金融机构、金融度和财务法规等，金融环境要素主要有金融机构、金融市场和利息率等，它们分别从不同的角度和侧面对企业市场和利息率等，它们分别从不同的角度和侧面对企业财务管理活动产生影响。财务管理活动产生影响。思考题思考题1.企业组织形式对财务管理有何影响？2.试述财务管理有哪些环节。3.什么是财务管理环境？它包括哪些内容？任务二任务二财务管理基础知识财务管理基础知识2.1资金时间价值资金时间价值2.2风险和报酬风险和报酬2.3成本性态分析及本量利关系成本性态分析及本量利关系任务案例任务案例小王同学大学毕业后，打算自己创业，大学时看到所在的城市中，一种品牌的火锅餐馆生意很火暴。她也想在自己所在的县城开一个火锅餐馆，于是找到业内人士进行咨询。花了很多时间，她终于联系到了火锅餐馆的中国总部，总部工作人员告诉她，如果她要加入火锅餐馆的经营队伍，必须一次性支付50万元，并按该火锅品牌的经营模式和经营范围营业。小王提出现在没有这么多现金，可否分次支付，得到的答复是如果分次支付，必须从开业那年起，每年年初支付20万元，付3年。三年中如果有一年没有按期付款，则总部将停止专营权的授予。假设小王现在身无分文，需要到银行贷款开业，而按照小王同学所在县城有关扶持大学生创业投资的计划，她可以获得年利率为5%的贷款扶持，小王同学现在应该一次支付还是分次支付呢？2.1资金时间价值教学内容n1.货币时间价值的概念货币时间价值的概念n2.单利终值和现值单利终值和现值n3.复利终值和现值复利终值和现值n4.年金的终值和现值年金的终值和现值先看两个案例先看两个案例案例一案例一.印度国王的奖赏印度国王的奖赏案例二、案例二、复利投资复利投资张先生最近购买彩票，中奖100000元，他想将这笔钱存入银行，以便将来退休时使用，假设张先生还有10年退休，如按年存款利率2%计算，10年后张先生退休时能拿多少钱？一、资金时间价值的概念资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上价资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上价值量的差额。值量的差额。资金时间价值的资金时间价值的实质实质就是资金周转使用后的就是资金周转使用后的增值增值额额。其产生的条件。其产生的条件： 1.存在资本市场存在资本市场借贷、投资借贷、投资2.存在商品市场存在商品市场买卖、消费买卖、消费资金时间价值的表示：资金时间价值的表示：n绝对值：资金时间价值（增加值）n相对值：资金时间价值率特点：特点：资金时间价值不是针对风险和通货膨胀因素的投资资金时间价值不是针对风险和通货膨胀因素的投资报酬率，它只是投资在时间上得到的回报，没有任何风险。报酬率，它只是投资在时间上得到的回报，没有任何风险。资金时间价值是企业投资报酬率的最低限。资金时间价值是企业投资报酬率的最低限。二、一次性收付款的终值与现值两组基本概念：两组基本概念：单利、复利；单利、复利；现值、终值。现值、终值。单利：只有本金计算利息，利息不计利息的方法；单利：只有本金计算利息，利息不计利息的方法；复复利利：每每期期产产生生的的利利息息并并入入本本金金一一起起参参与与计计算算下下一一期利息的计息方法。俗称期利息的计息方法。俗称“利滚利利滚利”。现值现值P：一定量资金在：一定量资金在“现在现在”的价值，也暗指投的价值，也暗指投资起点的本金。资起点的本金。终值终值F ：一定量的资金投资一段时间后的本金和时：一定量的资金投资一段时间后的本金和时间价值之和。间价值之和。现值和终值概念例题现值和终值概念例题1、某人将、某人将1000元存入银行，一年中可元存入银行，一年中可得利息得利息15元。一年后此人将本金及利息元。一年后此人将本金及利息共共1015元取出。请问现值和终值各为多元取出。请问现值和终值各为多少？少？2、某人想于、某人想于15年后用年后用30万元购买住房。万元购买住房。经过计算，他须于今年一次性存入经过计算，他须于今年一次性存入5.8万万元。请问现值和终值是多少元。请问现值和终值是多少 ？ 现值终值终值现值能力操练能力操练1 1：A A企业将企业将1010万元借给企业万元借给企业B B，双方商定单，双方商定单利计息，年利率为利计息，年利率为5%5%，借款期限，借款期限3 3年，问年，问A A企业到期可企业到期可收回多少钱？收回多少钱？ (一)单利终值和现值1.单利终值：单利终值：2.单利现值：单利现值：例： （1） 某企业想在5年后得到100万元资金，在利率为8%的情况下，并用单利计算的方式，问现在应存入银行多少资金？ （2）某企业将一张面值10000元，期限6个月的商业汇票到银行去贴现，年贴现率为10%。问贴现值为多少？终值现值终值终值现值现值(二)复利终值和现值的计算1.复利终值：复利终值： ：复利终值系数，用复利终值系数，用 表示。表示。公式也可写成：公式也可写成：能力操练能力操练2 2：A A企业企业5 5年前将年前将1010万元借给企业万元借给企业B B，双方商，双方商定复利计息，年利率为定复利计息，年利率为3%3%。问。问A A企业到期可收回多少企业到期可收回多少钱？钱？ S=10(1+3%)5=101.159 =11.59S=10(1+3%)5=101.159 =11.59（万元）（万元） 2.复利现值：复利现值： ：复利现值系数，用复利现值系数，用 表示。表示。公式也可写成公式也可写成：贴现贴现：由终值求现值的过程称为：由终值求现值的过程称为“贴现贴现”，把此时的利率称为，把此时的利率称为“贴现贴现率率”。 能力操练能力操练3 3：某企业希望：某企业希望5 5年后从银行提取年后从银行提取1010万元，万元，年利率为年利率为3%3%，按复利计算，现在应存入的钱，按复利计算，现在应存入的钱? ? P=10(1+3%)5=100.863=8.63（万元）（万元）三、年金终值和现值的计算年金：年金：在一定时期内，每期收到或者付出的等额款项。在一定时期内，每期收到或者付出的等额款项。年金的特点：年金的特点： n（1）收付同方向，或者全部是现金流出，或者是现金）收付同方向，或者全部是现金流出，或者是现金流入；流入；n（2）各期金额相等；）各期金额相等；n（3）间隔期（时间）相等。）间隔期（时间）相等。 定期、等额、系列支付定期、等额、系列支付分类：普通年金、预（即）付年金、分类：普通年金、预（即）付年金、 延期年金、永续年金延期年金、永续年金（一）普通年金终值和现值的计算：每期期末有等额的收付款项的年金。1.普通年金的终值：普通年金的终值：021n-1nAAAA普通年金终值公式：普通年金终值公式：普通年金终值系数普通年金终值系数 ，用，用 表示，可查表（表示，可查表（P.290）求得。）求得。普通年金终值例题一普通年金终值例题一假设某项目在5年建设期内每年年末从银行借款100万元,借款年利率为10,则该项目竣工时应付本息的总额为多少？F100 (F/A，10，5)100 6.1051610.51(万元)2.2.年偿债基金的计算年偿债基金的计算 偿债基金是指为了在约定的未来某一时间点清偿债基金是指为了在约定的未来某一时间点清偿某笔债务或者积聚一定数额的资金而必须分次等偿某笔债务或者积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。由于每次提取的等额准备金额提取的存款准备金。由于每次提取的等额准备金类似年金存款，因而同样可以获得按复利计算的利类似年金存款，因而同样可以获得按复利计算的利息，所以债务实际上等于年金终值，每年提取的偿息，所以债务实际上等于年金终值，每年提取的偿债基金等于年金债基金等于年金A A。偿债基金的运算实际上是年金。偿债基金的运算实际上是年金终值的逆运算。可表示为：终值的逆运算。可表示为：年偿债基金的计算年偿债基金的计算你准备储备一笔资金，用于你准备储备一笔资金，用于3年后上大学深年后上大学深造。根据目前的行情，需要造。根据目前的行情，需要20000元。若现元。若现行存款复利率为行存款复利率为2%。问每年应存入多少资。问每年应存入多少资金，才能满足要求？金，才能满足要求？查附表三，查附表三，3年期年期2%的年金终值系数为的年金终值系数为3.0604,其倒数为其倒数为0.3268F=20000*0.3268=6536（元）（元）3.普通年金现值的计算：能力操练能力操练4：A A项目于今年年底完工，预计从下一年起五年内项目于今年年底完工，预计从下一年起五年内每年末可产生现金收益每年末可产生现金收益1515万元，那么该项目的收益现值是万元，那么该项目的收益现值是多少？（假设贴现率为多少？（假设贴现率为10%10%）普通年金现值系数普通年金现值系数 ，用，用 表表示，可查表（示，可查表（P.272）求得。）求得。普通年金现值公式：普通年金现值公式：（万元）普通年金现值例题一普通年金现值例题一某企业租入一台设备, 每年年末需要支付租金12000元，年折现率为10, 则5年内应支付的租金总额的现值是多少？P=12000 (P/A，10，5) 12000 3.790845500( 元 )4.4.年资本回收额的计算年资本回收额的计算 资本回收是指在给定的年限内等额回收或者清资本回收是指在给定的年限内等额回收或者清偿初始投资人的资本或所欠的债务。其中未收回部偿初始投资人的资本或所欠的债务。其中未收回部分要按复利计息构成偿债的内容。年资本回收额是分要按复利计息构成偿债的内容。年资本回收额是年金现值的逆运算，其计算公式可表示为：年金现值的逆运算，其计算公式可表示为：1.预付年金终值的计算：预付年金终值的计算：预付年金预付年金普通年金普通年金AAAAAAAAAA021n-1n-2n021n-1n-2n方法方法1：An期预付年金期预付年金n+1期普通年金期普通年金AAAAAAAAAA021n-1n-2n021n-1n+1n方法方法2：2.预付年金的终值与现值：预付年金的终值与现值：每期期初有等额的每期期初有等额的每期期初有等额的每期期初有等额的收付款项的年金收付款项的年金收付款项的年金收付款项的年金。即付年金终值例题即付年金终值例题某某公公司司决决定定连连续续5 5年年于于每每年年年年初初存存入入100100万万元元作作为为住住房房基基金金 , , 银银行行存存款款利利率率为为 1010， 则则该该公公司司在在第第5 5年年末末能能一一次次取取出出的的本本利利和和是是多少？多少？F A(F/A，i，n1)1100 (F/A，10，6)1100 (7.71561) 672（万元）2.预付年金现值的计算：预付年金预付年金普通年金普通年金AAAAAAAAAA021n-1n-2n021n-1n-2n方法方法1：n期预付年金期预付年金n-1期普通年金期普通年金AAAAAAAAA021n-1n-2n021n-1n-2方法方法2：预付年金现值例题预付年金现值例题假假设设6 6年年分分期期付付款款购购买买一一辆辆小小汽汽车车，每每年年年年初初支支付付20 20 000000元元，假假设设银银行行利利率率为为1010，问问该该项项分分期期付付款款相相当当于于一一次次性性支支付付现现金金的的价格是多少？价格是多少？P A(P/A， i， n l) 1 20 000(P/A，10，6l)1 20 000（3.79081）95 816（元）延期年金终值：延期年金终值：0120 01 12 2n-1n-1mn nm+1 m+2m+n-1 m+nAAAA延期年金现值：延期年金现值：方法方法1：先求后先求后n n期年金在期年金在m m期初的现值，再将该期初的现值，再将该值贴现，求第值贴现，求第1 1期初的现值。期初的现值。（三）延期年金现值的计算（三）延期年金现值的计算:开始若干期没有开始若干期没有开始若干期没有开始若干期没有收付款项，以后每期期末有等额收付款项的年金收付款项，以后每期期末有等额收付款项的年金收付款项，以后每期期末有等额收付款项的年金收付款项，以后每期期末有等额收付款项的年金. . . .方法2：将m+n期普通年金的现值减去m期普通年金的现值。012mm+1 m+2m+n-1 m+nAAAAAAm+n期普通年金期普通年金012m-1mm期普通年金期普通年金AAAA递延年金递延年金例题例题现有一递延年金，期限为7年，利率为10。前三期都没有发生支付，即递延期数为3，第一次支付在第四期期末，连续支付4次，每次支付100万元。则该年金的终值是多少？假设某人拟在年初存入一笔资金，从第四年起每年取出100元，至第九年末取完，利率10，则此人应一次性存入银行多少钱？（四）永续年金的现值计算永续年金是指无限期地连永续年金是指无限期地连续收付款项的年金。如无续收付款项的年金。如无期限国债，优先股股利等。期限国债，优先股股利等。永续年金没有终值永续年金没有终值。永续年金现值永续年金现值 ：当当 ，永续年金现值，永续年金现值能力操练能力操练能力操练能力操练5 5 5 5，G G G G公司优先股每年年终股利均为公司优先股每年年终股利均为公司优先股每年年终股利均为公司优先股每年年终股利均为0.200.200.200.20元元元元/ / / /股，股，股，股，该优先股的合理价格是多少？（假设贴现率为该优先股的合理价格是多少？（假设贴现率为该优先股的合理价格是多少？（假设贴现率为该优先股的合理价格是多少？（假设贴现率为15%15%15%15%）（元） 某某高高校校拟拟建建立立一一项项永永久久性性的的奖奖学学金金，每每年年计计划划颁颁发发10 10 000000元元奖奖金金。若若利利率率为为1010，则现在应存入银行多少钱？，则现在应存入银行多少钱？P10 000 1/10 100 000（元）系数运用一览表已知条件已知条件要求计算要求计算使用系数使用系数现值现值终值终值复利终值系数复利终值系数终值终值现值现值复利现值系数复利现值系数年金年金终值终值年金终值系数年金终值系数终值终值年金（年偿债基金）年金（年偿债基金） 年金终值系数年金终值系数( (用除用除) )年金年金现值现值年金现值系数年金现值系数现值现值年金（资本回收额）年金（资本回收额）年金现值系数年金现值系数( (用除）用除）2.2 风险分析一、风险的概念一、风险的概念风险是指一定条件下和一定时期内发生的各种结风险是指一定条件下和一定时期内发生的各种结果的变动程度。果的变动程度。风险是事件本身的不确定性，具有客观性。投资风险是事件本身的不确定性，具有客观性。投资决策时，是否去冒险以及冒多大的险，是可以选决策时，是否去冒险以及冒多大的险，是可以选择的，即主观的。择的，即主观的。风险与不确定性有区别，风险是可测定概率的不风险与不确定性有区别，风险是可测定概率的不确定性。确定性。二、风险的类型二、风险的类型市场风险市场风险不可分散风险不可分散风险系统风险系统风险公司特有风险公司特有风险可分散风险可分散风险非系统风险非系统风险经营风险经营风险财务风险财务风险三、风险报酬三、风险报酬投资报酬实际上就是风险报酬。投资报酬实际上就是风险报酬。风险和报酬的关系：风险越大，要求报酬风险和报酬的关系：风险越大，要求报酬越高。越高。投资报酬率投资报酬率=无风险报酬率无风险报酬率+风险报酬率风险报酬率四、经营风险和收益衡量四、经营风险和收益衡量经营风险是指引生产经营原因给企业带来的经营风险是指引生产经营原因给企业带来的不确定性，它来源于企业外部条件的变动和不确定性，它来源于企业外部条件的变动和企业内部的原因两个方面。企业内部的原因两个方面。（一）概率概率: :就是用百分数或小数来表示随机就是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性及出现某种结果可能性大事件发生可能性及出现某种结果可能性大小的数值。小的数值。 概率分布越集中，风险越小；概率分布越集中，风险越小； 概率分布越分散，风险越大。概率分布越分散，风险越大。 n能力训练能力训练1：某企业有一投资项目，预测未来的经营状况：某企业有一投资项目，预测未来的经营状况与对应可能实现的投资收益率（随机变量）的概率分布与对应可能实现的投资收益率（随机变量）的概率分布如下表：如下表：经营状况经营状况出现概率出现概率Pi投资收益率投资收益率Ki很很好好0.1030%较较好好0.2020%一一般般0.2015%较较差差0.4010%很很差差0.105%（二）期望值（衡量收益）（二）期望值（衡量收益）又称期望收益率、期望报酬率又称期望收益率、期望报酬率该值表示投资结果的集中趋势，即最可能出现的该值表示投资结果的集中趋势，即最可能出现的结果。结果。该值越大，表明该项目可创造的收益越高。该值越大，表明该项目可创造的收益越高。例：（三）标准离差（衡量风险）（三）标准离差（衡量风险）该指标反映投资收益率偏离期望收益率的绝对程度。该指标反映投资收益率偏离期望收益率的绝对程度。 越大，风险越大。越大，风险越大。对期望收益率相同的不同项目可进行比较。对期望收益率相同的不同项目可进行比较。例：标准差：标准差：（四）标准离差率：该指标反映投资项目风险的相对大小；该指标反映投资项目风险的相对大小；可用该指标对期望收益率不同的投资项目进行风可用该指标对期望收益率不同的投资项目进行风险比较；险比较；V越大，项目的风险程度越大。越大，项目的风险程度越大。例：（五）风险报酬率： 风险报酬系数：它是将标准离差率转化为风险报酬的一种系数。 风险报酬率、风险报酬系数和标准离差率的关系可以表示为：投资报酬率投资报酬率投资报酬率投资报酬率= = 无风险报酬率无风险报酬率 + + 风险报酬率风险报酬率风险价值系数的确定风险价值系数(b)的数学意义是指该项投资的风险收益率占该项投资的标准离差率的比率。它可以是经验数值，由投资者根据以往的同类项目或主观经验加以确定，也可以根据有关历史资料采用高低点法计算求得。高低点法求风险价值系数b=高点投资报酬率-低点投资报酬率高点标准离差率-低点标准离差率例：某公司根据历史经验和有关数据测算出如下资料：甲方案的标准离差率为0.15时,含有风险的投资报酬率为25%,无风险的投资报酬率为23.5%,乙方案的标准离差率为0.6时,含有风险报酬的投资报酬率为40%,无风险的投资报酬率为31%.根据上述资料计算的甲、乙两个方案的风险价值系数为：甲方案风险价值系数=(25%-23.5%)(0.15-0)100%=10%乙方案风险价值系数=(40%-31%)(0.6-0)100%=15%风险投资决策1、如果两个投资方案的预期收益率基本相同，应当选择标准离差率较低的那个投资方案。（同收益选风险低的方案）2、如果两个投资方案的标准离差率基本相同，应当选择预期收益率较高的那个投资方案。（同风险选收益高的方案）3、如果A方案预期收益率高于B方案，且其标准离差率低于B方案，则应当选择A。4、如果A方案预期收益率高于B方案，而其标准离差率高于B方案，则要取决于投资者对风险的态度。确定性等值确定性等值确定性等值确定性等值 ：某人在一定时点所要求某人在一定时点所要求的确定的现金额，此人觉得该索取的现金的确定的现金额，此人觉得该索取的现金额与在同一时间点预期收到的一个有风险额与在同一时间点预期收到的一个有风险的金额无差别的金额无差别. .风险态度风险态度确定性等值确定性等值 不确定现金流的期望值不确定现金流的期望值风险爱好风险爱好风险爱好确定性等值确定性等值= =不确定现金流的期望值不确定现金流的期望值风险中立风险中立风险中立确定性等值确定性等值 不确定现金流的期望值不确定现金流的期望值风险厌恶风险厌恶风险厌恶大多数人都是大多数人都是 风险厌恶者风险厌恶者风险厌恶者. .风险态度风险态度你有两个选择你有两个选择 (1)(1)肯定得到肯定得到 $25,000$25,000或或 (2)(2)一个不确定的结一个不确定的结果：果： 50%50%的可能得到的可能得到$100,000$100,000，50%50%的可能得到的可能得到$0.$0.赌赌博的期望值是博的期望值是 $50,000.$50,000.如果你选择如果你选择$25,000$25,000，你是，你是风险厌恶者风险厌恶者风险厌恶者. .如果你无法选择，如果你无法选择， 你是你是风险中立者风险中立者风险中立者. .如果你选择赌博，你是如果你选择赌博，你是 风险爱好者风险爱好者风险爱好者. .风险态度风险态度 ExampleExample风险价值观念风险价值计算的结果具有一定的假定性，并不十风险价值计算的结果具有一定的假定性，并不十分精确。我们分析研究投资风险价值原理，主要分精确。我们分析研究投资风险价值原理，主要是为了在人们头脑中引入风险价值观念，认真权是为了在人们头脑中引入风险价值观念，认真权衡风险与收益的关系，尽可能选择有可能避免、衡风险与收益的关系，尽可能选择有可能避免、分散风险并获得较多收益的投资方案。分散风险并获得较多收益的投资方案。人们控制风险的主要手段是多元化经营，如寻找人们控制风险的主要手段是多元化经营，如寻找多种筹资渠道，生产多种相关产品，投资多种对多种筹资渠道，生产多种相关产品，投资多种对象。象。2.3成本形态分析及本量利分析成本性态分类及分析成本性态分类及分析成本性态是指成本总额与特定的业务量之间在数量方法的依存关系。注意业务量和成本总额的特点含义。成本按性态划分可分为变动成本，固定成本，混合成本变动成本变动成本含义：在一定时期和一定业务量范围内总额随着业务量的变动而发生正比例变动的成本。特点：单位变动成本的不变性和总额的正比例变动性变动成本一般包括企业生产过程中发生的直接除材料直接人工，制造费用中的产品包装费燃料费动力费等，按销售量多少支付的推销佣金装运费等。固定成本固定成本含义：固定成本是指在一定时期和一定业务量范围内总额不受业务量的影响而保持不变的成本。特点：单位固定成本的反比例变动性和固定成本总额的不变性。固定成本一般包括固定性制造费用，固定性销售费用，固定性管理费用。混合成本混合成本含义：成本总额随着业务量的变动而变动，但不与其成正比例变动。按其变动趋势，可分为半变动成本，延期变动成本，半固定成本，曲线式混合成本。可通过了解其成本曲线来了解各自的特点。相关范围-固定成本和变动成本都以一定时期和一定业务量范围为前提条件，这个前提条件就是相关范围。掌握它的三个特点。成本性态分析成本性态分析含义：在成本性态分类的基础上，按一定程序和方法，将全部成本最终区分为固定成本和变动成本两大类，并建立相应的成本函数模型。成本性态分析和成本性态分类既有联系又有区别。成本性态分析的方法有历史资料分析法，技术测定法，直接分析法。主要掌握历史资料分析法。成本性态分析和成本性态分类的成本性态分析和成本性态分类的区别和联系区别和联系 成本性态分类 成本性态分析 区别 定性分析 定性和定量分析全部成本划分为固定成本，变动成本和混合成本全部成本划分为固定成本和变动成本，并建立成本函数模型。 联系 都以总成本为研究对象，并且成本性态分析以成本性态分类为前提。历史资料分析法历史资料分析法有高低点法散布图法一元直线回归法三种形式。都是通过确定值，建立函数方程成本总额成本总额固定固定成本成本总额总额单位单位变动变动成本成本业务量业务量高低点法高低点法含义：根据过去一定时期内的最高点和最低点业务量的相应成本关系，推算固定成本总额a和单位变动成本b的一种性态分析方法。方法：业务量的高低为依据，确定高低点坐标：先计算b值，再计算a值，将和代入方程，得到成本性态模型。高低点成本之差y高y低b=高低点业务量之差x高-x低a=y高-bx高或：a=y低-bx低散布图法散布图法含义：散布图法是将有关的过去若干期业务量和成本的数据在坐标图上一一标出，形成散布图，然后根据目测画一条尽可能接近所有坐标点的直线，据此确定成本中的固定成本和单位变动成本的一种成本性态分析方法。方法：标出散布点，画直线，确定固定成本和单位变动成本，将和代入方程，得到成本性态模型。一元直线回归法一元直线回归法含义：是根据过去若干期业务量和成本的含义：是根据过去若干期业务量和成本的数据，运用最小二乘法原理建立反映业务数据，运用最小二乘法原理建立反映业务量和成本之间关系的回归直线方程，并计量和成本之间关系的回归直线方程，并计算成本中的固定成本和单位变动成本一种算成本中的固定成本和单位变动成本一种成本性态分析方法。成本性态分析方法。方法：根据资料列表，计算方法：根据资料列表，计算n，x，y，xy，x2，y2，计算，计算a，b值，将和代入方程，值，将和代入方程，得到成本性态模型得到成本性态模型y=a+bx。本量利分析本量利分析基本概念基本概念基本关系基本关系基本分析基本分析本量利的含义：本量利是分析成本，业务本量利的含义：本量利是分析成本，业务量，利润三者之间依存关系，研究其变动量，利润三者之间依存关系，研究其变动规律。它一般是在成本性态分析的基础上，规律。它一般是在成本性态分析的基础上，运用数学模型与图形来进行的。运用数学模型与图形来进行的。前提条件：四个基本假设前提条件：四个基本假设成本性态假设成本性态假设相关范围及相关范围及线性假设线性假设产销平衡和产销平衡和品种结构稳定假设品种结构稳定假设目标利润假设目标利润假设利润利润含义：销售收入扣除成本后的差额。含义：销售收入扣除成本后的差额。计算公式：计算公式：P=x（p-b）-a其中，其中，P表示利润，表示利润，p表示销售单价，表示销售单价，x表示表示销售量，销售量，b表示单位变动成本，表示单位变动成本，a表示固定表示固定成本总额。成本总额。注意：该公式是本量利分析的基本关系式，注意：该公式是本量利分析的基本关系式，保本分析，保利分析都是在其基础上进行保本分析，保利分析都是在其基础上进行的。的。边际贡献边际贡献含义：销售收入总额和变动成本总额之间的差额。含义：销售收入总额和变动成本总额之间的差额。计算公式：计算公式：Tcm=x（p-b）单位边际贡献含义：边际贡献除以销售量，或者单位边际贡献含义：边际贡献除以销售量，或者单价减去单位变动成本，表示每增加一个单位的单价减去单位变动成本，表示每增加一个单位的产品销售可为企业带来的贡献，记作产品销售可为企业带来的贡献，记作cm.计算公式：计算公式：cm=Tcm/x=p-bP=Tcm-a=xcm-a边际贡献率边际贡献率含义：边际贡献占产品销售收入总额的百含义：边际贡献占产品销售收入总额的百分比，表示每增加一元销售分比，表示每增加一元销售,可为企业带来可为企业带来的贡献的贡献,记作记作cmR计算公式：计算公式：cmR=Tcm/px100%=cm/p100%变动成本率和边际贡献率具有互补关系，变动成本率和边际贡献率具有互补关系，掌握它们的变动规律。掌握它们的变动规律。基本分析：保本分析，保利分析基本分析：保本分析，保利分析保本分析含义：是指企业在一定时期内收支相等，保本分析含义：是指企业在一定时期内收支相等，边际贡献等于固定成本，利润为零，不亏不盈时，边际贡献等于固定成本，利润为零，不亏不盈时，成本与业务量之间存在的特殊关系。成本与业务量之间存在的特殊关系。保本点含义：是指企业达到边际贡献等于固定成保本点含义：是指企业达到边际贡献等于固定成本，利润为零，不亏不盈的这种保本状态时的业本，利润为零，不亏不盈的这种保本状态时的业务量。务量。计算方法：保本量和保本额两种形式。计算方法：保本量和保本额两种形式。保本量保本量x0 =a/（p-b）=a/cm保本额保本额px0=ap/（p-b）=a/cmR=a/（1-bR）保利分析保利分析含义：指在单价和成本水平确定的情况下，含义：指在单价和成本水平确定的情况下，为了达到一定的目标利润，而应达到的业为了达到一定的目标利润，而应达到的业务量。务量。理解保利点的含义理解保利点的含义计算公式：计算公式：保利量保利量x1=（a+TP）/（p-b）=（a+TP）/cm保利额保利额y1=px1=（a+TP）/cmR安全边际安全边际用来评价企业的经营安全程度用来评价企业的经营安全程度绝对量绝对量，正指标，正指标安全边际量安全边际量-实物形态实物形态安全边际额安全边际额-价值形态价值形态只能用来评价同一企业不同时期的经营安全只能用来评价同一企业不同时期的经营安全程度。程度。安全边际安全边际率安全边际率是指安全边际量与实际或预计的销售量或是指安全边际量与实际或预计的销售量或安全边际额与实际或预计的销售额的比例。安全边际额与实际或预计的销售额的比例。相对量，正指标。相对量，正指标。用来评价不同企业的经营安全程度。用来评价不同企业的经营安全程度。保本点作业率保本点作业率保本点业务量占实际或预计的销售量（额）保本点业务量占实际或预计的销售量（额）的百分比的百分比反指标，数值越小，企业的经营越安全，反指标，数值越小，企业的经营越安全，反之，则不安全。反之，则不安全。保本点作业率与安全边际率之间是互补关保本点作业率与安全边际率之间是互补关系。系。