第七章、流动资产管理本章要点：1、现金管理的目的、内容与方法2、有价证券管理3、信用政策与应收帐款管理4、存货管理与决策本章难点：1、现金余额的确定2、信用政策与应收帐款投资决策3、存货决策1流动资产管理流动资产：指企业可以在一年内或超过一年的 一个营业周期内变现或者运用的资产。特点：流动性大，周期短。表现形式：1、货币资金（现金、银行存款）2、应收及预付款（应收票据、应 收帐款、预付帐款）3、存货（原材料、器材、在产品、 产成品）4、短期投资（短期债券）2流动资产管理第一节、现金管理一、现金管理1、现金概念：指企业在再生产过程中由于种种原 因而持有的、停留在货币形态的资金。2 2、持有现金的动机：（1）交易动机：即为了应付日常营业的需要而保持现金。（2）预防动机：指为应付意外事件而保持现金。（3）投资动机：抓住适当的投资机会。3 3、现金管理的目的：保证企业生产经营所需，并尽可能减少闲置现金。3流动资产管理4、现金管理的内容： （1）现金预算：根据企业生产经营的全面预算。（2）现金流量：包括现金流入量和现金流出量。（3）现金余额：预算期中可用现金数减去现金流出量。5 5、现金持有成本（1）机会成本：因持有一定数量的现金而丧失的再投资收益。（2）转换成本：现金与有价证券互换时付出的交易费用。（3）管理成本：因持有现金而发生的管理费用。（4）短缺成本：因现金持有量不足而又无法及时通过有价 证券的变现等方式加以补充而给企业造成 的损失。第一节、现金管理4流动资产管理1 1、存货模式总成本(TC)机会成本短缺成本最佳现金持有量 (Q*)现金持有量 (Q)成本O二、现金持有量的确定转换成本5流动资产管理设：TC总成本T一定时期现金总需要量Q最佳现金持有量b每次转换的固定成本i有价证券利率总成本=机会成本+转换成本=平均现金余额利率+转换次数每次转换成本6流动资产管理2、随机模式(满意区间)HLZ0 0时间现金持有量t1 t2 t1时，买进（HZ）数量的有价证券t2时，出售（ZL）数量的有价证券 二、现金持有量的确定7流动资产管理 Z 最佳现金余额 b b 每次转换成本现金余额变化的标准差i 有价证券年利率 二、现金持有量的确定 其公式为：其公式为：8流动资产管理3 3、成本分析模式（1）测算各备选方案的有关成本数值。（2）计算各方案的总成本。（3）选出总成本最低时的现金持有量。4 4、现金周转模式5 5、因素分析模式现金余额= =上年合理余额* *（1+1+本年销售增长率）二、现金持有量的确定9流动资产管理1、加速收款（1）正确选择结算方式（2）使用现金折扣（3）出台优惠措施，预收货款（4）集中银行法、实行锁箱系统（5）金额大时可直接派人收款或借助催帐中心2、控制现金支出（1）充分利用对方的信用条件（2）选用远期票据结算方式（3）运用“浮游量”（4）工资支出模式（5）与银行签订透支协议三、现金日常管理10流动资产管理四、有价证券管理1 1、有价证券投资的原因（1）作为现金的替代品（2）短期投资2 2、投资时需考虑的因素（1）违约风险（2）利息率风险（3）购买力风险（4）流动性风险（5）证券报酬11流动资产管理四、有价证券管理3 3、证券种类（1）国库券（2）债券（3）商业票据（4）股票（5）大额可转让存单4、短期有价证券投资组合：追求流动性、安全性、收益性的最佳结合12流动资产管理第二节、应收帐款管理一、应收帐款1 1、定义：企业因赊销产品或劳务而形成的应收款项。2 2、功能： （1）增加销售 （2）扩大市场占有率 （3）减少存货3 3、成本： （1）机会成本 （2）管理成本 （3）坏帐损失成本13流动资产管理1、信用政策：应收帐款的制度。（1）信用标准：判断顾客是否有资格享受企业信用以及享受多少信用数额的一个标准。（用坏帐损失率表示）（2）信用条件：要求顾客支付货款的条件。（包括信用期间和现金折扣）（3）收款政策：当违反信用条件时企业采取的收款政策。决策原则：信用政策的变化必须使其带来的收益 大于其带来的成本，否则对企业不利。二、信用政策的制定14流动资产管理影响项目信用标准信用条件收款政策紧松严格开放积极消极销售量+应收帐款投资+坏帐损失+调查成本+收款成本+折扣成本+风险+备注： 表示减少 + 表示增加信用政策变化对企业销售和成本的影响15流动资产管理三、应收帐款的日常管理1、收集顾客信用资料（1）公司财务报表（2）信用等级和信用报告（3）商业银行资料（4）公司自身经验16流动资产管理2 2、分析顾客信用状况（1）5C分析法:（ 品德、能力、资本、抵押品、 情况）（2）信用评分法：对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，再加权得出顾客综合的信用分数。y信用评分数 Aii项目的权数 Xii项目得分 17流动资产管理3、做出信用决策4、信用保险5、收帐程序有礼貌地通知信函措辞严肃的信件措辞电话催收派人面谈法律三、应收帐款的日常管理18流动资产管理第三节、存货管理存货是企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物质。包括原材料存货、在产品存货、产成品存货。19流动资产管理第三节、存货管理一、存货的作用与成本1、存货的作用：（1）存储必要的原材料、在制品、以保证生产正常进行。（2）存储必要的产成品有利于销售，因为顾客要成批采购，运输也要有一定批量。（3）便于均衡生产，降低产品成本。季节性产品需求不稳定，有时生产能力不能充分运用，有时又超负荷生产，而均衡生产有助于降低成本，但不可避免有存货。（4）留有保险储备，可防意外事件。20流动资产管理2、存货成本（1）采购成本：买价+运杂费。一般与采购数量呈正比。在批量决策时，一般属于无关成本，但有数量折扣例外。（2）订货成本：它与订货数量无关，而与订货次数呈正比。订货成本=订货次数每次订货成本。（3）储存成本：包括仓储费、搬运费、保险费、占用资金的利息等。储存成本=平均存货量单位储存成本。（4）变质过时成本：指储存时间过长引起变质与过时造成的成本。一般不考虑。（5）缺货成本，由于缺少存货不能满足生产和销售而造成的损失。一般不易确定。应予适当考虑。21流动资产管理经济订货批量：指存货成本最低时的订购批量1、基本模型：（不考虑数量折扣与缺货成本时，一次订货最佳数量）假设条件：每次订货都是一次性到货；货物都是均衡使用二、经济订货批量22流动资产管理设：某材料全年需要量为D，每次订货成本为K，每次订购批量为Q，单位储存成本为C，则基本模型可用下图表示：总成本年储存成本年定货成本定货批量年成本Q*0二、经济订货批量23流动资产管理二、经济订货批量用公式表示如下：24流动资产管理例：某企业对某材料需求量为8000Kg，订购成本每次为50元，每公斤材料储存成本为5元，每天均衡耗用，则： 二、经济订货批量25流动资产管理2、假设不是一次到达，而是在一定时间均衡到达，设每日到货量为X，每日耗用量为y，则：二、经济订货批量26流动资产管理3、如果有数量折扣：可以先计算不考虑折扣的经济批量Q*，再计算按经济批量计算的总成本，即：总成本=年订货成本+年储存成本+年采购成本二、经济订货批量27流动资产管理然后再计算按取得折扣时的总成本。比较谁低就选择谁。例：上例材料每公斤10元，一次订购500公斤，可给予2%价格折扣，求每次订购批量。二、经济订货批量28流动资产管理4、考虑缺货成本：可以用下述公式计算：其中：C1单位物质年储存成本 C2单位物资年缺货成本二、经济订货批量29流动资产管理目的：是为了企业保持科学合理的存货数量。存货控制主要应控制订货数量和时间，选择适当的订货方式。1、定期订货方式：定期订货方式是事先确定订货时间，到了订货日就组织订货，但每次订货数量不固定，随时根据库存来决定其订货量。三、库存控制30流动资产管理订货量=平均每日需要量(订货天数+供应间隔天数)+保险储备定额-实际库存量-已订未到量式中：订货天数：指发出订单到验收入库的时间。供应间隔天数：指两次进货的间隔时间供应间隔天数。保险储备定额：即保证生产正常进行必须储备的数量。三、库存控制31流动资产管理2、定量订购方式：定量订购方式是一种不定期定购方式，它以库存量降到一定数量时就开始订货。订货数量是以经济订购批量为依据。如下图：QRSt2t1订货点t32流动资产管理订货数量还应考虑以下因素：（1）平均每天正常耗用量(n),（2）预计每天最大耗用量（m）,（3）提前订货时间（t=t2t1）（4）预计最长提前时间（r）（5）保险储备（S）mj;（6）订货点（R）：提出订货时的储备量。公式如下：三、库存控制33流动资产管理设某天正常耗用10件，订货提前天数为20天，预计最大耗用为12件，预计最长时间为25天，则：三、库存控制34流动资产管理3、A、B、C控制法是对企业品种繁多的存货，按占用资金统计，排列，分类，找出管理重点的存货管理方法。分 类占品种的比重资金占用比重A类10%15%80%B类20%30%15%C类55%70%5%三、库存控制35流动资产管理三、库存控制各分类特点：A类物质：品种少，占用资金多，是管理重点，应严格控制与规划，缩短采购周期与生产周期，增加采购次数，减少储存；B类物质：适中地管理C类物质：品种多，占用资金少，可以增加采购量，减少采购次数，适当增加储存。36流动资产管理1、某企业对某材料的年需求量为12000吨，订购成本每次为80元，每吨材料的年储存成本为12元，每天均衡耗用，企业的经济订购批量应为多少？如果对方规定，每次订购数量在800吨以上，可以享受2%的折扣，该材料的单价为1000元/吨，你认为企业采购批量多少为合适？第九章作业题37流动资产管理1、某企业对某材料的年需求量为12000吨，订购成本每次为80元，每吨材料的年储存成本为12元，每天均衡耗用，企业的经济订购批量应为多少？如果对方规定，每次订购数量在800吨以上，可以享受2%的折扣，该材料的单价为1000元/吨，你认为企业采购批量多少为合适？第九章作业题38流动资产管理39流动资产管理