Macroeconomics宏观宏观 第四章第四章 国民收入决定国民收入决定:IS-LM:IS-LM模型模型第一节第一节 投资函数投资函数第二节第二节 产品市场的均衡：产品市场的均衡：ISIS曲线曲线第三节第三节 利率的决定利率的决定第四节第四节 货币市场的均衡：货币市场的均衡：LMLM曲线曲线第五节第五节 产品市场和货币市场一般均衡：产品市场和货币市场一般均衡：IS-LMIS-LM模型模型第一节第一节 投资函数投资函数 在简单凯恩斯模型中，投资被定义为在简单凯恩斯模型中，投资被定义为自主投自主投资资，是一个外生变量。但是在现实的经济活动中，是一个外生变量。但是在现实的经济活动中，投资确是一个由经济体系内在变量和因素所决定投资确是一个由经济体系内在变量和因素所决定的的内生变量内生变量。 由由于于投投资资是是影影响响国国民民收收入入的的最最主主要要的的因因素素之之一一，要要分分析析短短期期内内国国民民收收入入的的决决定定和和影影响响因因素素，就就必必须须了了解解投投资资由由哪哪些些因因素素影影响响和和决决定定，就就必必须须弄清楚投资与其影响因素之间的关系。弄清楚投资与其影响因素之间的关系。一、投资的概念及其影响因素一、投资的概念及其影响因素 1 1、投资的含义、投资的含义 在在经经济济学学中中，投投资资是是指指资资本本的的形形成成，是是指指一一定定时时期期内内社社会会实实际际资资本本的的增增加加。包包括括厂厂房房、设设备备和和存存货货的的增增加加，新新住宅的建筑等，其中主要是住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加厂房、设备的增加。 2 2、影响投资的主要因素、影响投资的主要因素 在在不不考考虑虑投投资资的的风风险险以以及及物物价价水水平平和和产产业业政政策策等等因因素素的的情情况况下下，投投资资主主要要去去决决定定于于投投资资的的预预期期收收益益与与投投资资的的机机会成本会成本的比较。的比较。 其其中中，投投资资的的机机会会成成本本可可以以用用利利率率来来表表示示，而而投投资资的的预预期期收收益益即即投投资资的的预预期期利利润润率率，凯凯恩恩斯斯称称之之为为资资本本的的边边际际效率。效率。二、资本的边际效率二、资本的边际效率1 1、 资资 本本 的的 边边 际际 效效 率率 （ Marginal Marginal Efficiency Efficiency of of CapitalCapital） 所所谓谓资资本本的的边边际际效效率率（MECMEC）是是一一种种贴贴现现率率，这这种种贴贴现现率率正正好好使使一一项项资资本本物物品品的的使使用用期期内内各各预预期期收收益益的的现现值值之之和和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 2 2、复利终值和折现、复利终值和折现 假假设设R R0 0为为当当前前本本金金，r r为为利利息息率率，R Rn n为为复复利利计计息息条条件件下下第第n n期的本利和（终值），则有：期的本利和（终值），则有： 反之，如果反之，如果R Rn n为第为第n n期期末的一笔资金，期期末的一笔资金，r r为设定折现率，为设定折现率，R R0 0为当前价值（现值），则有：为当前价值（现值），则有： 前前者者称称为为复复利利终终值值的的计计算算公公式式，后后者者为为折折现现计计算算公公式式。如如果果一一笔笔投投资资能能够够满满足足折折现现公公式式，则则说说明明投投资资的的收收益益率率即即为为折现率折现率二、资本的边际效率二、资本的边际效率3 3、资本的边际效率计算公式、资本的边际效率计算公式 如如果果其其中中R R为为资资本本品品的的购购置置价价格格，R R1 1、R R2 2、 R Rn n等等为为不不同同年年份份的的预预期期收收益益，J J为为残残值值。且且存存在在一一个个折折现现率率r r恰恰好好能能够使下面的计算公式成立：够使下面的计算公式成立： 我我们们就就可可以以说说这这笔笔投投资资的的资资本本的的边边际际效效率率（预预期期利利润润率率）是是r r。 凯凯恩恩斯斯认认为为，厂厂商商的的投投资资决决策策取取决决于于他他对对资资本本边边际际效效率率（即即预预期期利利润润率率）和和利利息息率率的的比比较较。若若预预期期利利润润率率高高于于利利息息率，便进行投资；如果预期利润率低于利息率，则不会投资。率，便进行投资；如果预期利润率低于利息率，则不会投资。二、资本的边际效率二、资本的边际效率3 3、资本的边际效率计算公式、资本的边际效率计算公式 根根据据资资本本的的边边际际效效率率计计算算公公式式可可以以看看出出影影响响投投资资的的预预期利润率（资本边际效率）大小的因素：期利润率（资本边际效率）大小的因素： 影响影响MECMEC大小的因素主要是大小的因素主要是投资的预期收益投资的预期收益和和资本品价格。资本品价格。 1 1）投资的预期收益既定时，资本品价格越高，）投资的预期收益既定时，资本品价格越高，MECMEC越小；越小； 2 2）资本品价格既定时，投资的预期收益越大，）资本品价格既定时，投资的预期收益越大，MECMEC越大。越大。 例例：若若某某项项投投资资，资资本本品品供供给给价价格格为为60006000万万美美元元，投投资资期期限限为为三三年年，预预期期三三年年可可得得到到的的收收益益分分别别为为：R R1 1=1100=1100万万美美元元，R R2 2=2420=2420万美元，万美元，R R3 3 =3993=3993万美元。万美元。 求这笔投资的预期收益率。求这笔投资的预期收益率。 解：设预期收益率为解：设预期收益率为r r。则有。则有 R R0 0=1100/(1+r=1100/(1+r）+2420/(1+r)+2420/(1+r)2 2+3993/(1+r)+3993/(1+r)3 3=6000=6000万美元万美元 解得，解得，r=10%r=10%。 所以这笔投资的预期收益率为所以这笔投资的预期收益率为10% 10% 。例题：用例题：用MECMEC公式计算投资的预期收益率公式计算投资的预期收益率二、资本的边际效率二、资本的边际效率4 4、资本的边际效率曲线、资本的边际效率曲线 在在实实际际经经济济生生活活中中，对对个个别别厂厂商商来来说说，在在任任何何时时候候，都都面面临临一一系系列列可可供供选选择择的的投投资资项项目目，而而每每一一个个项项目目又又有有不不同同的的投投资资量量和和不不同同的的资资本本边边际际效效率率。如如果果以以资资本本量量为为横横坐坐标标，以以资资本本边边际际效效率率（MEC)MEC)为为纵纵坐坐标标，就就可可以以画画出出单单个个厂厂商各投资项目的资本边际效率曲线图。商各投资项目的资本边际效率曲线图。 i i（百万美元）（百万美元）EDCBAMECMEC（% %）5 53 34 45 56 67 78 83 36 60 01 12 24 42 21 1二、资本的边际效率二、资本的边际效率4 4、资本的边际效率曲线、资本的边际效率曲线 单单个个厂厂商商的的资资本本边边际际效效率率曲曲线线是是阶阶梯梯状状折折线线，但但是是在在实实际际经经济济生生活活中中，由由于于厂厂商商和和投投资资项项目目众众多多，众众多多企企业业的的资资本本边边际际效效率率曲曲线线叠叠加加在在一一起起，就就会会形形成成一一条条平平滑滑的的社社会会的资本边际效率曲线。的资本边际效率曲线。0 0iMECMEC曲线曲线MECMEC0 0i i0 0MECMEC二、资本的边际效率二、资本的边际效率5 5、资本的边际效率递减规律、资本的边际效率递减规律 资资本本的的边边际际效效率率曲曲线线向向右右下下方方倾倾斜斜，说说明明投投资资量量和和投投资资的的预预期期利利润润率率（资资本本的的边边际际效效率率）呈呈反反方方向向变变动动关关系系。这这种种在在技技术术和和其其他他条条件件不不变变时时，随随着着投投资资的的增增加加，MECMEC呈递减的趋势称为资本的边际效率递减规律呈递减的趋势称为资本的边际效率递减规律。0 0iMECMEC曲线曲线MECMEC0 0i i0 0MECMECMECMEC1 1i i1 1三、投资的边际效率三、投资的边际效率 一一些些经经济济学学者者认认为为，MECMEC曲曲线线不不能能代代表表企企业业投投资资的的收收益益曲曲线线。因因为为每每个个企企业业都都增增加加投投资资时时，资资本本品品价价格格会会上上涨涨，而而收收益益保保持持不不变变甚甚至至下下降降，在在这这种种情情况况下下，企企业业每每增增加加一一单单位位投投资资所所带带来来的的收收益益将将降降低低。这这种种表表示示企企业业投投资资增增量量与与预期收益率关系的曲线称为投资的边际效率曲线预期收益率关系的曲线称为投资的边际效率曲线。0 0iMECMEC、MEIMEIMECMECMEIMEIi0MECMEC0 0MEIMEI0 0四、投资函数四、投资函数 1 1、投资函数、投资函数 投投资资函函数数表表示示投投资资量量与与影影响响投投资资量量的的因因素素之之间间的的数数量量关关系系。在在投投资资风风险险与与投投资资的的预预期期利利润润率率既既定定的的情情况况下下，影影响响投投资资的的主主要要因因素素为为利利息息率率。此此时时，投投资资函函数数就就是是描描述述投投资资与与利利息率之间数量关系的数学关系式息率之间数量关系的数学关系式。可以表示为：。可以表示为： i=i(r)i=i(r) 2 2、线性投资函数、线性投资函数 如如果果投投资资和和利利率率之之间间存存在在线线性性关关系系，投投资资函函数数可可以以表表示示为：为： i=e-dri=e-dr四、投资函数四、投资函数 3 3、投资曲线、投资曲线 投资曲线可以用投资的边际效率曲线来表示。投资曲线可以用投资的边际效率曲线来表示。0 0ir rMEI(MEI(i=e-i=e-drdr) )i0r r0 0r r1 1i1 投资曲线的移动主要是探讨利率以外因素的变化对投投资曲线的移动主要是探讨利率以外因素的变化对投资的影响。资的影响。O Or ri i五、投资曲线的移动影响投资的其他因素五、投资曲线的移动影响投资的其他因素1 1、预期收益、预期收益：预期收益预期收益投资投资 1 1）市场需求）市场需求 需求需求预期收益预期收益投资投资 2 2）产品成本）产品成本 成本成本预期收益预期收益投资投资 3 3）投资税抵免）投资税抵免 税收税收预期收益预期收益投资投资2 2、投资风险、投资风险 投资风险投资风险投资投资 美美国国经经济济学学家家詹詹姆姆斯斯托托宾宾提提出出的的股股票票价价值值会会影影响响企企业业投投资资的的理理论论。这这一一理理论论认认为为净净投投资资波波动动与与股股票票市市场场波波动动存在正相关关系。存在正相关关系。六、托宾的六、托宾的“q”“q”学说学说 股股票票市市场场价价值值 新新建建一一个个企企业业的的成成本本购购买买旧旧企企业业优优于新建企业于新建企业投资投资。 若若q q1,1,企企业业会会增增加加投投资资，若若q1q1，企企业业宁宁愿愿在在股股票票市场收购旧企业，也不愿意不投资。市场收购旧企业，也不愿意不投资。第二节第二节 产品市场的均衡：产品市场的均衡：ISIS曲线曲线 产品市场的均衡产品市场的均衡即最终产品市场的总供给和即最终产品市场的总供给和总需求的均衡。总需求的均衡。产品市场的均衡决定均衡的国民产品市场的均衡决定均衡的国民收入水平。收入水平。在上一章简单国民收入决定中说明产在上一章简单国民收入决定中说明产品市场均衡时，假定投资一个外生变量，是自主品市场均衡时，假定投资一个外生变量，是自主投资。现在分析在投资作为由利率决定的内生变投资。现在分析在投资作为由利率决定的内生变量时的产品市场的均衡。量时的产品市场的均衡。 一、产品市场的均衡模型及一、产品市场的均衡模型及IS曲线的推导曲线的推导 1 1、两部门经济产品市场的均衡模型、两部门经济产品市场的均衡模型 在在两两部部门门经经济济中中，产产品品市市场场的的均均衡衡条条件件是是AD=ASAD=AS。因因为为AD=c+i,AS=c+s,AD=c+i,AS=c+s,因因此此，产产品品市市场场的的均均衡衡也也可可以以表表示示为为：i=si=s 在在两两部部门门经经济济中中，c=a+yc=a+y，i=e-dri=e-dr，s=-a+(1-)ys=-a+(1-)y，由此可以得出两部门经济中产品市场的均衡模型：由此可以得出两部门经济中产品市场的均衡模型： 得得一、产品市场的均衡模型及一、产品市场的均衡模型及IS曲线的推导曲线的推导2 2、ISIS曲线曲线 ISIS曲曲线线是是描描述述产产品品市市场场均均衡衡的的几几何何图图形形。所所谓谓ISIS曲曲线线，是是指指能能够够使使产产品品市市场场达达到到均均衡衡（i=s)i=s)的的所所有有收收入入与与利利率率的的组组合合的的点点的的轨轨迹迹（或或组组合合）。在在利利率率为为纵纵坐坐标标，收收入入为为横横坐标的坐标系中，坐标的坐标系中，ISIS曲线表现为一条向曲线表现为一条向右下方倾斜右下方倾斜的曲线。的曲线。 ISISy yr rO Or r2 2r r1 1y y2 2y y1 1一、产品市场的均衡模型及一、产品市场的均衡模型及IS曲线的推导曲线的推导3 3、ISIS曲线的几何推导曲线的几何推导i i1 1i i2 2s s1 1s s2 2r r1 1y y1 1y y2 2r r2 2s=s=（y y）y yr r45450 0s si ii=si=ss sy yi ir ri=ii=i（r r）i i1 1i i2 2r r1 1r r2 2ISISisisis二、三部门产品市场的均衡模型及二、三部门产品市场的均衡模型及ISIS曲线曲线 在在三三部部门门经经济济中中，产产品品市市场场的的均均衡衡条条件件是是y=c+i+gy=c+i+g，或或者者为为i+g=s+ti+g=s+t。其其中中，c=+(y-Tc=+(y-T0 0-ty+tr)-ty+tr)，i=e-dri=e-dr。根根据均衡条件可得：据均衡条件可得：三、三、IS曲线的斜率曲线的斜率 ISIS曲曲线线表表示示使使产产品品市市场场处处于于均均衡衡的的所所有有收收入入与与利利率率的的组组合合。且且收收入入和和利利率率之之间间存存在在反反方方向向的的变变动动关关系系。如如果果经经济济体体系系中中资资源源未未得得到到充充分分利利用用，可可以以采采用用降降低低利利率率的的方方法法刺刺激激投投资资需需求求，使使均均衡衡国国民民收收入入增增加加。而而降降低低利利率率能能在在多多大大程程度度上上增增加加国国民民收收入，取决于入，取决于ISIS曲线的斜率的绝对值曲线的斜率的绝对值。 根根据据三三部部门门ISIS曲曲线线的的公公式式可可以以看看出出，影影响响ISIS曲曲线线斜斜率率的的因因素素主主要有：要有： 1 1）投投资资的的利利率率系系数数d d。d d表表示示投投资资需需求求对对利利率率变变动动的的反反应应程程度度。d d越大，越大，ISIS曲线的斜率的绝对值越小。利率对收入影响越大。曲线的斜率的绝对值越小。利率对收入影响越大。 2 2）边边际际消消费费倾倾向向。越越大大，ISIS曲曲线线的的斜斜率率的的绝绝对对值值越越小小。利率对收入影响越大。利率对收入影响越大。 3 3）税税率率t t。t t越越小小，ISIS曲曲线线的的斜斜率率的的绝绝对对值值越越小小。利利率率对对收收入入影响越大。影响越大。四、四、ISIS曲线的移动曲线的移动 在在利利率率保保持持不不变变的的情情况况下下，经经济济体体系系一一些些变变量量的的变变动动也也会会导导致致均均衡衡收收入入水水平平发发生生变变动动。这这种种情情况况在在图图形形上上一一般般表表现现为为ISIS曲曲线线的的移移动动。根根据据三三部部门门ISIS曲曲线线的的公公式式可可以以看看出出，导致导致ISIS曲线移动的因素主要有：曲线移动的因素主要有： 1 1）自自发发性性投投资资、自自发发性性消消费费、政政府府购购买买支支出出、政政府府转转移移支出支出增加，增加，ISIS曲线向右移动，反之，向左移动；曲线向右移动，反之，向左移动； 2 2）税收税收减少，减少， IS IS曲线向右移动，反之，向左移动；曲线向右移动，反之，向左移动； 。 3 3）在在四四部部门门经经济济中中，净净出出口口增增加加， ISIS曲曲线线向向右右移移动动，反之，向左移动。反之，向左移动。第三节第三节 利率的决定利率的决定 在考察在考察产品市场均衡产品市场均衡时，可以看出，时，可以看出，投资投资是是影响均衡国民收入的重要因素，且影响均衡国民收入的重要因素，且投资投资是由是由利息利息率率决定的。因此，要考察经济体系均衡收入水平，决定的。因此，要考察经济体系均衡收入水平，就必须分析利息率的决定。宏观经济学认为，利就必须分析利息率的决定。宏观经济学认为，利率也是一个率也是一个内生变量内生变量，市场均衡利率水平市场均衡利率水平由由货币货币市场的均衡市场的均衡决定。决定。 一、利率的决定机制一、利率的决定机制 凯凯恩恩斯斯认认为为，利利率率是是货货币币的的价价格格，取取决决于于货货币币市市场场上上的的货货币币供供给给和和货货币币需需求求，均均衡衡利利率率水水平平由由货货币币市市场场的的供求均衡供求均衡决定。决定。 二、货币需求的动机和构成二、货币需求的动机和构成 1 1、货币需求的含义、货币需求的含义 所所谓谓货货币币需需求求，是是指指人人们们在在不不同同条条件件下下出出于于各各种种考考虑虑而而产生的对于持有一定量货币的需要。产生的对于持有一定量货币的需要。 2 2、货币需求产生的原因、货币需求产生的原因 凯凯恩恩斯斯认认为为人人们们产产生生货货币币需需求求的的原原因因在在于于流流动动性性偏偏好好（Liquidity Liquidity preference)preference)。所所谓谓流流动动性性偏偏好好，是是指指经经济济主主体总是倾向于持有一部分流动性强的资产的偏好。体总是倾向于持有一部分流动性强的资产的偏好。 二、货币需求的动机和构成二、货币需求的动机和构成 3 3、货币需求的构成、货币需求的构成 1 1）交易需求（）交易需求（Transaction demand)Transaction demand) 指个人和企业为了进行正常的交易活动而需要的货币。指个人和企业为了进行正常的交易活动而需要的货币。 凯恩斯认为凯恩斯认为货币的交易需求取决于收入，和收入同方向变化货币的交易需求取决于收入，和收入同方向变化。 2 2）预防需求（）预防需求（Precautionary demand)Precautionary demand) 指指个个人人和和企企业业为为了了预预防防意意外外支支出出而而持持有有一一部部分分货货币币的的需需要。要。货币的预防需求也取决于收入，和收入同方向变化。货币的预防需求也取决于收入，和收入同方向变化。 货币的交易与预防需求都由收入决定，因此可以表示为货币的交易与预防需求都由收入决定，因此可以表示为 L L1 1 = L = L1 1(y) = ky(y) = ky 其其中中，k k为为一一个个系系数数，表表示示货货币币的的交交易易与与预预防防需需求求占占全全部收入的比重。部收入的比重。二、货币需求的动机和构成二、货币需求的动机和构成 3 3、货币需求的构成、货币需求的构成 3 3）投机需求（）投机需求（Speculative demand)Speculative demand) 指指人人们们为为了了抓抓住住有有利利时时机机，在在市市场场上上投投机机牟牟利利而而持持有有的的货币。货币。 凯凯恩恩斯斯假假定定市市场场上上只只有有有有价价证证券券这这一一类类投投机机对对象象。在在这这种种情情况况下下，货货币币的的投投机机需需求求取取决决于于市市场场利利息息率率，和和利利息息率率成成反方向变化反方向变化。 解解释释其其中中原原因因：由由于于证证券券价价格格和和利利率率反反方方向向变变化化，当当利利率率越越高高，证证券券价价格格越越低低，人人们们就就会会买买进进证证券券，手手持持货货币币量量就就减减少少；利利率率越越低低，证证券券价价格格越越高高，人人们们就就会会售售出出证证券券，手手持持货币量就增加。货币量就增加。 货币的投机需求表示为货币的投机需求表示为L L2 2 = L = L2 2(r)(r)三、流动性陷阱三、流动性陷阱 流动性陷阱是货币投机需求的一种极端情况。流动性陷阱是货币投机需求的一种极端情况。 所所谓谓流流动动性性陷陷阱阱是是指指：当当利利率率极极低低时时，人人们们手手中中无无论论增增加加多多少少货货币币，都都不不会会去去购购买买有有价价证证券券，而而是是要要留留在在手手里里。所所以以货货币币需需求求趋趋向向于于无无穷穷大大。此此时时，增增加加货货币币供供给给，不不会会促使利率下降。促使利率下降。 这是因为：这是因为： 当当利利率率极极高高时时，人人们们认认为为，利利率率不不可可能能再再上上升升，有有价价证证券券的的价价格格不不再再下下降降，因因而而将将所所有有的的货货币币全全部部换换成成有有价价证证券券。此时，货币投机需求为此时，货币投机需求为0 0； 反反之之，利利率率极极低低，人人们们认认为为利利率率不不可可能能再再降降低低，或或者者有有价价证证券券的的价价格格不不可可能能再再上上升升，而而可可能能跌跌落落，因因而而会会将将所所有有有有价价证证券券全全部部换换成成货货币币。不不管管有有多多少少货货币币，都都愿愿意意持持有有在在手中，以免有价证券价格下跌遭受损失。手中，以免有价证券价格下跌遭受损失。四、货币需求函数四、货币需求函数 货货币币需需求求是是交交易易与与预预防防需需求求、投投机机需需求求之之和和，货货币币需需求求函数可表示为：函数可表示为： L LL L1 1(y)(y)L L2 2(r)= kyhr(r)= kyhr 在在利利率率为为纵纵坐坐标标，货货币币需需求求为为横横坐坐标标的的的的坐坐标标系系中中，货货币需求曲线可以表示为：币需求曲线可以表示为：L LL L2 2=-hr=-hrL LL=LL=L1 1+L+L2 2=ky-hr=ky-hrr rL LL L1 1=ky=kyr rr r凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱r r0 0r r0 0四、货币需求函数四、货币需求函数L Ly y1 1y y2 2y y3 3r rL L1 1=ky=ky1 1-hr-hrL L3 3=ky=ky3 3-hr-hrL L2 2=ky=ky2 2-hr-hrL L1 1L L2 2L L4 4r r1 1r r2 2货币需求曲线的移动货币需求曲线的移动L L3 3五、货币供给五、货币供给 1 1、货币的界定、货币的界定 货货币币一一般般被被定定义义为为能能够够被被人人们们普普遍遍接接受受的的、在在交交换换中中充充当交易媒介的手段。货币一般被划分为三个层次：当交易媒介的手段。货币一般被划分为三个层次： 狭义货币：狭义货币：M1=M1=现金现金+ +活期存款活期存款 广义货币：广义货币：M2= M1+M2= M1+定期存款定期存款 近似货币：近似货币：M3=M2+M3=M2+大额定期存单大额定期存单0 0mr rm=M/Pm=M/P 2 2、货币供给、货币供给 货货币币供供给给是是一一个个存存量量概概念念，是是指指一一个个国国家家在在某某个个时时点点上上所所保保持持的的不属于政府和银行所有的狭义货币不属于政府和银行所有的狭义货币。 一一般般认认为为，货货币币供供给给是是一一个个国国家用家用货币政策货币政策来调节的来调节的外生变量外生变量。 因因此此，货货币币供供给给曲曲线线是是一一条条垂垂直线。直线。( (货币供给是指实际供给量货币供给是指实际供给量） 利利率率水水平平取取决决于于货货币币市市场场上上货货币币供供给给和和货货币币需需求求的的均均衡。货币供给和货币需求的变动导致利率水平的变动。衡。货币供给和货币需求的变动导致利率水平的变动。六、利率的决定六、利率的决定L L、m mr rm m1 1r rr rm m2 2L L1 1r r3 3m m1 1m m2 2L L2 2第四节第四节 货币市场的均衡：货币市场的均衡：LMLM曲线曲线 货币市场的均衡货币市场的均衡指货币市场上指货币市场上货币供给货币供给和和货货币需求币需求的均衡。货币市场的均衡决定的均衡。货币市场的均衡决定均衡的利率均衡的利率水平，水平，而利率水平又直接决定而利率水平又直接决定投资需求投资需求的数量。的数量。因此，货币市场的均衡在国民收入决定中具有重因此，货币市场的均衡在国民收入决定中具有重要意义。要意义。一、货币市场的均衡模型及一、货币市场的均衡模型及LM曲线的推导曲线的推导 1 1、货币市场的均衡模型、货币市场的均衡模型 货货币币市市场场的的均均衡衡条条件件是是L=mL=m。因因为为L= L= kyhrkyhr, , m m是是有有中中央央银银行行的的货货币币政政策策决决定定的的外外生生变变量量。因因此此，货货币币市市场场的的均衡模型可以表示为：均衡模型可以表示为：得得一、货币市场的均衡模型及一、货币市场的均衡模型及LM曲线的推导曲线的推导2 2、LMLM曲线曲线 LMLM曲曲线线是是描描述述货货币币市市场场均均衡衡的的几几何何图图形形。所所谓谓LMLM曲曲线线，是是指指能能够够使使货货币币市市场场达达到到均均衡衡（L=m)L=m)的的所所有有收收入入与与利利率率的的组组合合的的点点的的轨轨迹迹（或或组组合合）。在在利利率率为为纵纵坐坐标标，收收入入为为横横坐标的坐标系中，坐标的坐标系中，LMLM曲线表现为一条向曲线表现为一条向右上方倾斜右上方倾斜的曲线。的曲线。 LMLMy yr rO Or r2 2r r1 1y y2 2y y1 1一、货币市场的均衡模型及一、货币市场的均衡模型及LM曲线的推导曲线的推导3 3、LMLM曲线的几何推导曲线的几何推导L L1111r r1 1y y1 1y y2 2r r2 2L L2 2=ky=kyy yr rm m1 1m m2 2L=mL=mL L1 1y yL L2 2r rL L2 2=L=L2 2（r r）L L2121r r1 1r r2 2LMLMLmLmLmL L2222m m2121m m2222L L1212y y1 1y y2 2二、二、LM曲线的斜率曲线的斜率 LMLM曲曲线线表表示示使使货货币币市市场场处处于于均均衡衡的的所所有有收收入入与与利利率率的的组组合合。且且收收入入和和利利率率之之间间存存在在同同方方向向的的变变动动关关系系。国国民民收收入入增增加加会会提提升升利利率率水水平平。而而利利率率水水平平能能在在多多大大程程度度上上受受到到国民收入变动的影响，取决于国民收入变动的影响，取决于LMLM曲线的斜率曲线的斜率。 根据根据LMLM曲线的公式可以看出，影响曲线的公式可以看出，影响LMLM曲线斜率的因素主要有：曲线斜率的因素主要有： 1 1）货货币币交交易易需需求求的的收收入入系系数数k k。若若h h既既定定，k k越越大大，即即货货币币需需求求对收入的敏感度越高，对收入的敏感度越高，k/hk/h就越大，就越大，LMLM曲线就越陡峭；曲线就越陡峭； 2 2）货货币币投投机机需需求求的的利利率率系系数数h h。 若若k k既既定定，h h越越大大，货货币币需需求求对利率的敏感度越高，对利率的敏感度越高，k/hk/h就越小，就越小，LMLM曲线平缓。曲线平缓。 一般情况下，一般情况下，k k比较稳定，因此比较稳定，因此LMLM曲线的斜率主要取决于曲线的斜率主要取决于h h。三、三、LM曲线的斜率与三个区域曲线的斜率与三个区域 LMLM曲线的斜率为曲线的斜率为k/hk/h1 1）h h越越大大，货货币币需需求求对对利利率率越越敏敏感感，则则k/hk/h越越小小，LMLM越越平平缓缓；当当出出现现流流动动偏偏好好陷陷阱阱时时，h h无无穷穷大大时时，斜斜率率为为0 0。LMLM曲曲线线接接近近水水平平；对对应应下下图图中中的的凯凯恩恩斯斯区区域域或或萧萧条条区域。区域。2 2）h h越越小小时时， k/hk/h越越大大，h h接接近近0 0时时， LMLM曲曲线线几几乎乎垂垂直直，对应图中的古典区域。对应图中的古典区域。3 3）介介于于古古典典区区域域和和凯凯恩恩斯斯区区域的部分为中间区域。域的部分为中间区域。 y r r 凯恩斯区域凯恩斯区域 中间区域中间区域 古典区域古典区域 LMLM曲线的三个区域曲线的三个区域 r r0 0 四、四、LMLM曲线的移动曲线的移动 在在利利率率和和收收入入保保持持不不变变的的情情况况下下，经经济济体体系系一一些些变变量量的的变变动动也也会会导导致致货货币币市市场场的的均均衡衡状状态态发发生生变变动动。这这种种情情况况在在图图形形上上一一般般表表现现为为LMLM曲曲线线的的移移动动。根根据据LMLM曲曲线线的的公公式式可可以看出，导致以看出，导致LMLM曲线移动的因素主要有：曲线移动的因素主要有： 1 1）名名义义货货币币供供应应量量M M。M M增增加加，LMLM曲曲线线向向右右移移动动，反反之之，向左移动；向左移动； 2 2）物物价价水水平平P P。物物价价水水平平P P下下降降， LMLM曲曲线线向向右右移移动动，反反之，向左移动。之，向左移动。第五节第五节 产品市场和货币市场的一般均衡：产品市场和货币市场的一般均衡：IS-LMIS-LM模型模型 产品市场的均衡产品市场的均衡决定均衡的国民收入水平。由于构成决定均衡的国民收入水平。由于构成总需求重要内容的投资需求取决于利率水平，而利率又是总需求重要内容的投资需求取决于利率水平，而利率又是由货币市场的均衡决定的。同时，货币市场的均衡又由收由货币市场的均衡决定的。同时，货币市场的均衡又由收入和利率的组合决定，而收入是由产品市场决定。因此，入和利率的组合决定，而收入是由产品市场决定。因此，产品市场和货币市场相互影响产品市场和货币市场相互影响。其中一个市场不均衡及其。其中一个市场不均衡及其变动，都会对另一个市场和宏观经济均衡产生影响。变动，都会对另一个市场和宏观经济均衡产生影响。只有只有当两个市场同时均衡时，宏观经济才能达到均衡。当两个市场同时均衡时，宏观经济才能达到均衡。IS-LMIS-LM模型，就是把商品市场与货币市场结合起来，分析研究这；模型，就是把商品市场与货币市场结合起来，分析研究这；两个个市场的同时均衡。两个个市场的同时均衡。 一、产品市场和货币市场的一般均衡：一、产品市场和货币市场的一般均衡：IS-LM模型模型 1 1、两部门产品市场和货币市场的一般均衡：、两部门产品市场和货币市场的一般均衡：IS-LMIS-LM模型模型 在在两两部部门门经经济济中中，产产品品市市场场的的均均衡衡条条件件是是i(r)=s(y)i(r)=s(y)。其其中中，c=a+yc=a+y，i=e-dri=e-dr，s=-a+(1-)ys=-a+(1-)y，货货币币市市场场的的均均衡衡可可以以表表示示为为m=kyhrm=kyhr。因因此此，两两个个市市场场同同时时的的均均衡衡模模型型就就可以表示为：可以表示为：得得一、产品市场和货币市场的一般均衡：一、产品市场和货币市场的一般均衡：IS-LM模型模型 2 2、三部门产品市场和货币市场的一般均衡：、三部门产品市场和货币市场的一般均衡：IS-LMIS-LM模型模型 在在两两部部门门经经济济中中，产产品品市市场场的的均均衡衡条条件件是是y=c+i+gy=c+i+g。其其中中，c=a+(y-ty+tr)c=a+(y-ty+tr)，i=e-dri=e-dr，货货币币市市场场的的均均衡衡可可以以表表示示为为m=kyhrm=kyhr。因因此此，两两个个市市场场同同时时的的均均衡衡模模型型就就可可以以表表示示为：为：得得一、产品市场和货币市场的一般均衡：一、产品市场和货币市场的一般均衡：IS-LM模型模型 3 3、产品市场和货币市场的一般均衡的几何表示、产品市场和货币市场的一般均衡的几何表示 在在几几何何图图形形上上，两两个个市市场场同同时时均均衡衡可可以以表表示示为为ISIS曲曲线线和和LMLM曲曲线线的的交交点点。交交点点被被称称为为均均衡衡点点，均均衡衡点点对对应应的的收收入入和利率分别为均衡收入和均衡利率。和利率分别为均衡收入和均衡利率。y yr rr re eo oy ye eE EISISLMLM 已知已知:i=1250-250r:i=1250-250r，s=-500+0.5y m=1250s=-500+0.5y m=1250L=0.5y+1000-250r .L=0.5y+1000-250r .求均衡收入和利率。求均衡收入和利率。解：求解：求ISIS曲线：曲线：令令i=si=s得，得， y=3500-500r y=3500-500r 求求LMLM曲线：曲线：令令L=mL=m得，得， y=500+500r y=500+500r解方程组解方程组 y=3500-500r y=3500-500r y=500+500r y=500+500r 解方程组得：解方程组得：y=2000,r=3y=2000,r=3 注注意意: :求求ISIS曲曲线线时时，除除了了可可以以使使用用i=si=s( (或或i+g=s+ti+g=s+t) )这这一一均均衡衡条条件件之之外外，还还可可以以使使用用产产品品市市场场的的其其他他均均衡衡条条件件：y=c+iy=c+i( (或或y=c+i+gy=c+i+g）。）。例题例题一、产品市场和货币市场的一般均衡：一、产品市场和货币市场的一般均衡：IS-LM模型模型 4 4、从不均衡到均衡、从不均衡到均衡 ISIS曲曲线线和和LMLM曲曲线线的的交交点点对对应应的的收收入入和和利利率率分分别别为为均均衡衡收收入入和和均均衡衡利利率率。当当经经济济社社会会的的收收入入和和利利率率没没有有处处于于均均红红点处，在各种力量的作用下，会自发的达到均衡。点处，在各种力量的作用下，会自发的达到均衡。y yr rr re eo oy ye eE EISISLMLM区区域域产品市场产品市场货币市场货币市场1 1is,is,超额产品供给超额产品供给LM,LM,超额货币供给超额货币供给2 2is,iM,LM,超额货币需求超额货币需求3 3is,is,超额产品需求超额产品需求LM,LM,超额货币需求超额货币需求4 4is,is,超额产品需求超额产品需求LM,LM,超额货币供给超额货币供给isisisisisisLmLmLmLmLmLm二、均衡收入和均衡利率的变动二、均衡收入和均衡利率的变动 1 1、ISIS曲线的移动曲线的移动y yr rr re eo oy ye eE EISISLMLMISIS1 1E E1 1r r1 1y y1 1一、产品市场和货币市场的一般均衡：一、产品市场和货币市场的一般均衡：IS-LM模型模型 2 2、LMLM曲线的移动曲线的移动y yr rr re eo oy ye eE EISISLMLMLMLM1 1E E1 1y y1 1r r1 1