第六章第六章 短期资金筹集方式短期资金筹集方式第一节第一节 商业信用商业信用第二节第二节 短期借款短期借款第三节第三节 发行短期融资券发行短期融资券目目录录重重点点1.商业信用的形式与决策指标的计算商业信用的形式与决策指标的计算2.借款实际利率的计算借款实际利率的计算一、商业信用的形式一、商业信用的形式货物货物供应商供应商应付账款应付账款应付票据应付票据企业企业货物货物客户客户预收货款预收货款二、商业信用条件二、商业信用条件货物货物供应商供应商应付账款应付账款应付票据应付票据企业企业货物货物客户客户预收货款预收货款构成要素：构成要素：1.付款时间付款时间2.现金折扣现金折扣延缓交货期间延缓交货期间付款延期期间付款延期期间商业汇票的票面期限商业汇票的票面期限3/10，N/30不带息应付票据不带息应付票据没有现金折扣的没有现金折扣的应付账款应付账款带息应付票据带息应付票据有现金折扣的有现金折扣的应付账款应付账款1997200519972005年中国商业汇票发生额年中国商业汇票发生额二、商业信用条件二、商业信用条件三、现金折扣成本的计算三、现金折扣成本的计算日利率日利率*360*360年利率年利率本金本金=在折扣期内支付的货款在折扣期内支付的货款利息总额利息总额=放弃的现金折扣放弃的现金折扣放弃现金折扣意为延期付款，损失的放弃现金折扣意为延期付款，损失的折扣相当于延期付款所支付的利息，折扣相当于延期付款所支付的利息，即现金折扣成本。该成本高即供应商即现金折扣成本。该成本高即供应商所付的所付的“利息利息”就高，就不能放弃。就高，就不能放弃。2.2.若企业在规定的时间内没有现金来付款，则将现金折扣成本相若企业在规定的时间内没有现金来付款，则将现金折扣成本相与短期借款利率比较。与短期借款利率比较。1.1.若企业在规定的时间内有足够的现金付款，则将现金折扣成本若企业在规定的时间内有足够的现金付款，则将现金折扣成本与短期有价证券投资收益率相比较。与短期有价证券投资收益率相比较。三、现金折扣成本的计算三、现金折扣成本的计算 某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：（1）立即付款，价格为）立即付款，价格为9630元；元；（2）30天内付款，价格为天内付款，价格为9750元；元；（3）31至至60天内付款，价格为天内付款，价格为9870元；元；（4）61至至90天内付款，价格为天内付款，价格为10000元。元。假设银行短期贷款利率为假设银行短期贷款利率为15.5%，每年按，每年按360天计算。天计算。要求：计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最要求：计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。有利的付款日期和价格。 三、现金折扣成本的计算三、现金折扣成本的计算 （1）立即付款：）立即付款：折扣率折扣率=100009630/10000=3.70%放弃折扣成本放弃折扣成本=3.70%/(13.70%)360/(900)=%（2）30天付款：天付款：折扣率折扣率=（100009750）/10000=2.5%放弃折扣成本放弃折扣成本= 2.5%(12.5%)360/(9030)=%（3）60天付款：天付款：折扣率折扣率=（100009870）/10000=1.3%放弃折扣成本放弃折扣成本=(1.3%)/(11.3%)360/(9060)=15.81%15.81%（4）最有利的是第）最有利的是第60天天9870元元(理解为：从供应商处得到的利息理解为：从供应商处得到的利息)三、现金折扣成本的计算三、现金折扣成本的计算 折扣期内付款折扣期内付款折折扣扣期期外外付付款款0 30 90折扣期内付款折扣期内付款折折扣扣期期外外付付款款折折扣扣期期外外付付款款0 60 900 90利率利率15.5%放弃折扣的成本为放弃折扣的成本为% （即愿延期支付，放弃立即付款，因成本不及借款利率高）（即愿延期支付，放弃立即付款，因成本不及借款利率高）利率利率15.5%放弃折扣的成本为放弃折扣的成本为% （即愿延期支付，放弃（即愿延期支付，放弃30天内付款，因成本不及借款利率高）天内付款，因成本不及借款利率高）利率利率15.5%56%，故企业应放弃折扣。，故企业应放弃折扣。（2）放弃甲公司的现金折扣成本为）放弃甲公司的现金折扣成本为56%，放弃乙公司的现金折扣，放弃乙公司的现金折扣成本为：成本为：2%/（12%）（360/10）=73%。 故应选择甲公司（否则放弃的成本故应选择甲公司（否则放弃的成本73%73%太高）。太高）。（3）以上计算结果，当放弃现金折扣时为资金成本率的概念，所）以上计算结果，当放弃现金折扣时为资金成本率的概念，所以当以当M公司准备享有现金折扣时，应选择计算结果大的方案。即公司准备享有现金折扣时，应选择计算结果大的方案。即应选择乙公司。应选择乙公司。三、现金折扣成本的计算三、现金折扣成本的计算 第二节第二节 短期借款短期借款 一、短期借款的种类一、短期借款的种类 二、短期借款的利息支付方法二、短期借款的利息支付方法一、短期借款的种类一、短期借款的种类提供担保情提供担保情况况无担保借款无担保借款担保借款担保借款借款企业借款企业信用好的企业、偿债能信用好的企业、偿债能力较强的企业力较强的企业新企业和被银行认为偿新企业和被银行认为偿债能力较差的企业债能力较差的企业注：从有无担保角度看注：从有无担保角度看一、短期借款的种类一、短期借款的种类例：某企业需借入资金例：某企业需借入资金60万元，由于银行要求将贷款数额万元，由于银行要求将贷款数额的的20%作为补偿性余额，企业需向银行申请的贷款数额是作为补偿性余额，企业需向银行申请的贷款数额是多少？若贷款利率为多少？若贷款利率为10%，其借款实际利率是多少？，其借款实际利率是多少？企业需向银行申请的贷款数额为企业需向银行申请的贷款数额为60/（1-20%）=75（万元）（万元）企业借款的实际利率为企业借款的实际利率为75*10%/60=12.5%例：补偿性余额的约束使借款企业所受的影响包括（例：补偿性余额的约束使借款企业所受的影响包括（ ）A、减少了可用资金、减少了可用资金 B、提高了筹资成本、提高了筹资成本C、减少了应付利息、减少了应付利息 D、增加了应付利息、增加了应付利息答案答案:AB例：假设例：假设H公司与一家银行有循环贷款协定。在该协定下，公司公司与一家银行有循环贷款协定。在该协定下，公司可按可按14%的利率一直借款到的利率一直借款到200万元，但它必须按所借款资金保万元，但它必须按所借款资金保持持10%的补偿性存款余额。此外，还必须为正式的信贷限额中未的补偿性存款余额。此外，还必须为正式的信贷限额中未被使用的部分支付被使用的部分支付0.8%的承诺费。公司当年在此协议下借款的承诺费。公司当年在此协议下借款60万元，所有借款都在到期日偿还；如果没有这一协议，公司将不万元，所有借款都在到期日偿还；如果没有这一协议，公司将不在此银行保持现金存款余额。借款的实际利率？在此银行保持现金存款余额。借款的实际利率？利息利息6000001484000承诺费承诺费11200实际使用金额实际使用金额60000090540000实际利率（实际利率（8400011200）540000一、短期借款的种类一、短期借款的种类1 1一次支付法（收款法）：到期一次性支付利息一次支付法（收款法）：到期一次性支付利息2 2贴现法：贴现法：预扣利息3 3加息分摊法：加息分摊法：分期等额偿还按约定利率计算的到期本利和，相当于只用了大约一半的资金。二、短期借款的利息支付方法二、短期借款的利息支付方法例：某公司向银行借入短期借款例：某公司向银行借入短期借款10000元，支付银行贷款利息的方元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：（式同银行协商后的结果是：（1） 如采用收款法，则利息率为如采用收款法，则利息率为14；（；（2） 如采用贴现法，利息率为如采用贴现法，利息率为12；（；（3） 如采用补偿性余如采用补偿性余额，利息率降为额，利息率降为10，银行要求的补偿性余额比例为，银行要求的补偿性余额比例为20；（；（4 4）如采用加息分摊法，利息率为如采用加息分摊法，利息率为12。请问：如果你是该公司的财。请问：如果你是该公司的财务经理，你选择哪种支付方式？务经理，你选择哪种支付方式？（1） 采用收款法的实际利率为采用收款法的实际利率为14；（2） 采用贴现法时的实际利率为：采用贴现法时的实际利率为：12/（1-12）；）；（3）采用补偿性余额实际利率为：）采用补偿性余额实际利率为：10/（1-20）；）；（4）采用加息分摊法实际利率为采用加息分摊法实际利率为12%*2=24%12%*2=24%。经比较，第（经比较，第（3）种方法采取补偿性余额的实际利率最低，应选）种方法采取补偿性余额的实际利率最低，应选择这种方式。择这种方式。二、短期借款的利息支付方法二、短期借款的利息支付方法