第三章 金融市场与金融工具学习要点： 金融市场是整个金融系统的核心和灵魂，宏观上可以起到资源配置、实现储蓄-投资转化、传导金融政策等作用，微观上那么具有价格发现、流动性提供、减少搜寻本钱和信息本钱等功能。本章学习要点主要包括：1、金融市场及其功能：掌握金融市场的定义；了解金融市场的宏观、微观作用；掌握金融市场的不同分类标准。2、金融工具的性质：掌握金融工具收益性、流动性、风险性的定义，了解三者之间相互关系；了解金融工具的主要构成要素；理解债券票面利率与债券收益率的区别，了解金融产品归还的主要方式；了解金融股工具的主要分析要素；掌握债券类金融工具久期的含义及根本计算公式。3 3、货币市场与货币市场工具：掌握主要的货币市场子市场和、货币市场与货币市场工具：掌握主要的货币市场子市场和主要工具；掌握银行间同业拆借市场的五个主要特点；了解主要工具；掌握银行间同业拆借市场的五个主要特点；了解中国中国“全国银行间同业拆借市场全国银行间同业拆借市场的根本状况；理解发行商的根本状况；理解发行商业票据对企业的意义，了解商业票据的构成要素，熟悉主要业票据对企业的意义，了解商业票据的构成要素，熟悉主要的票据业务种类，掌握商业票据贴现的计算，了解中国票据的票据业务种类，掌握商业票据贴现的计算，了解中国票据市场的开展及现状；大额可转让定期存单主要特点；期债券市场的开展及现状；大额可转让定期存单主要特点；期债券市场的主要交易品种市场的主要交易品种; ;资本市场与资本市场工具：了解证券交资本市场与资本市场工具：了解证券交易所与场外交易市场的主要区别，掌握股票的类别，掌握股易所与场外交易市场的主要区别，掌握股票的类别，掌握股票价格指数的类别和计算方法，熟悉债券的主要类别，了解票价格指数的类别和计算方法，熟悉债券的主要类别，了解中国债券市场现状；其他金融市场：了解其他金融市场的主中国债券市场现状；其他金融市场：了解其他金融市场的主要类别。要类别。第一节第一节 金融市场构成与分类金融市场构成与分类一、金融市场的概念一、金融市场的概念 金融市场，简单地说，是进行资金融通金融市场，简单地说，是进行资金融通的场所。这里的金融交易活动可以表现为货的场所。这里的金融交易活动可以表现为货币资金的借贷也可以表现为金融商品的买币资金的借贷也可以表现为金融商品的买卖，因此，金融市场的概念有广义和狭义之卖，因此，金融市场的概念有广义和狭义之分。广义的金融市场包括社会一切金融活动，分。广义的金融市场包括社会一切金融活动，如存贷款业务、保险业务、黄金买卖、外汇如存贷款业务、保险业务、黄金买卖、外汇买卖、信托业务、各种票据和有价证券买卖买卖、信托业务、各种票据和有价证券买卖等。狭义的金融市场仅包括典型的金融商品等。狭义的金融市场仅包括典型的金融商品的买卖，而排除了存贷款业务、保险业务及的买卖，而排除了存贷款业务、保险业务及信托业务。信托业务。二、金融市场上的融资方式二、金融市场上的融资方式 ( (一一) )直接融资和间接融资的概念直接融资和间接融资的概念 直接融资是指资金供求双方借助于金融市直接融资是指资金供求双方借助于金融市场进行的融资活动。这种方式的主要特征是资场进行的融资活动。这种方式的主要特征是资金供求双方直接作为最后贷款人和最后借款人。金供求双方直接作为最后贷款人和最后借款人。 间接融资是指资金供求双方借助于金融机间接融资是指资金供求双方借助于金融机构进行的融资活动。这种方式的主要特征是金构进行的融资活动。这种方式的主要特征是金融中介机构在最后贷款人与最后借款人之间充融中介机构在最后贷款人与最后借款人之间充当媒介进行融资活动。当媒介进行融资活动。二直接金融和间接金融的区别二直接金融和间接金融的区别 1在时间和费用方面在时间和费用方面 对于投资者对于投资者来说，直接融资需要花费大量时间去收集来说，直接融资需要花费大量时间去收集信息、并且融资时要支付一定的交易费用，信息、并且融资时要支付一定的交易费用，如手续费、雇用费等。而间接融资只与金如手续费、雇用费等。而间接融资只与金融中介机构接触，相对来说比较简便，费融中介机构接触，相对来说比较简便，费用极少。用极少。 2在风险方面在风险方面 直接融资风险较大，直接融资风险较大，间接融资的风险较小。间接融资的风险较小。 3、在资金的使用效益方面、在资金的使用效益方面 直接融直接融资筹集的资金期限较长，稳定性高，便于资筹集的资金期限较长，稳定性高，便于筹资者长期使用，而间接融资的资金使用筹资者长期使用，而间接融资的资金使用效益相对低于直接融资。效益相对低于直接融资。中国金融市场融资概况中国金融市场融资概况三、金融市场的形成条件三、金融市场的形成条件 一商品经济兴旺一商品经济兴旺 二相对稳定的经济环境二相对稳定的经济环境 三金融机构健全有效三金融机构健全有效 四金融工具种类繁多四金融工具种类繁多 五金融法规健全五金融法规健全 六中央银行职能健全六中央银行职能健全四、金融市场的根本构成要素四、金融市场的根本构成要素 一金融市场的主体一金融市场的主体( (参加者参加者) ) 居民、企业、金融机构、政府居民、企业、金融机构、政府和团体。和团体。 二金融市场的客体二金融市场的客体( (货币资金货币资金 三金融市场交易的价格利率三金融市场交易的价格利率 四金融市场的交易方式四金融市场的交易方式 1 1、竞价方式又称、竞价方式又称“竞价制或竞价制或“拍卖制拍卖制 2 2、柜台方式又称店头交易或场、柜台方式又称店头交易或场外交易外交易 3 3、中介方式、中介方式五、金融市场的分类五、金融市场的分类 一按金融工具的期一按金融工具的期限分类限分类 1 1、货币市场短期资、货币市场短期资金市场金市场 2 2、资本市场长期资、资本市场长期资金市场金市场 二按金融交易的地二按金融交易的地理范围分类理范围分类 1 1、地方性金融市场、地方性金融市场 2 2、国内金融市场、国内金融市场 3 3、国际金融市场、国际金融市场 三按成交后是否立即交割分类三按成交后是否立即交割分类 1 1、现货市场、现货市场 是指金融工具买卖成交后，立是指金融工具买卖成交后，立即进行交割和清算的市场。即进行交割和清算的市场。 2 2、期货市场、期货市场 是指金融工具按一定价格成交，是指金融工具按一定价格成交，交易双方在未来某一约定时间进行交割和清算的市交易双方在未来某一约定时间进行交割和清算的市场。场。四按金融交易的对象分类四按金融交易的对象分类 1 1、本币市场、本币市场 是以本国货币作为交易对象的是以本国货币作为交易对象的融资市场。融资市场。 2 2、外币市场、外币市场 是以外汇作为交易对象的市场。是以外汇作为交易对象的市场。 3 3、黄金市场、黄金市场 是以黄金作为交易对象的市场。是以黄金作为交易对象的市场。 六、金融市场的主要功能六、金融市场的主要功能微观层面的功能微观层面的功能 1 1、价格发现、价格发现 2 2、提供流动性、提供流动性 3 3、减少搜寻本钱和信息本钱、减少搜寻本钱和信息本钱宏观层面的功能宏观层面的功能 1 1、实现储蓄、实现储蓄- -投资转化投资转化 2 2、资源配置、资源配置 3 3、宏观调控、宏观调控七、金融工具七、金融工具金融工具是在信用活金融工具是在信用活动中产生的、能够证明债动中产生的、能够证明债权债务关系并据以进行货权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。币资金交易的合法凭证。要点：要点：1、有标准化的书面格式、有标准化的书面格式2、有广泛的可接受性或可、有广泛的可接受性或可转让性转让性3、具有法律效力、具有法律效力金融工具的根本特征：金融工具的根本特征： 1、期限性、期限性 是指一般金融工具有规定的归还期限。是指一般金融工具有规定的归还期限。 2、流动性、流动性 是指金融工具在必要时迅速转变为现是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。金而不致遭受损失的能力。 3、风险性、风险性 是指购置金融工具的本金和预定收益是指购置金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性大小。遭受损失的可能性大小。 4、收益性、收益性 是指持有金融工具能够带来一定的收是指持有金融工具能够带来一定的收益。益。 第二节第二节 货币市场货币市场 特点：特点：1交易期限短；交易期限短；2交易的目的是解决短期资金周转的需交易的目的是解决短期资金周转的需要；要；3交易的金融工具有较强的交易的金融工具有较强的货币性。货币性。 一、商业票据一、商业票据 现在金融市场流通的商业票据，现在金融市场流通的商业票据，主要是本票主要是本票,期限一般为期限一般为30天天,最长不最长不超过超过270天，金额至少天，金额至少100万美元。万美元。商业票据的发行人有五种类型：商业票据的发行人有五种类型：1专门发行商业票据的财务公司；专门发行商业票据的财务公司；2银行控股公司；银行控股公司；3 由银行由银行开备用信用证支持企业发行；开备用信用证支持企业发行；4由银行给发行人一个信贷额度，作为由银行给发行人一个信贷额度，作为发行发行 商业票据的间接担保；商业票据的间接担保；5以以资产为担保发行。资产为担保发行。二、证券购回协议二、证券购回协议特点：特点：1、买卖价格不受市场价格的影、买卖价格不受市场价格的影响响 2、不缴纳存款准备金和保险费、不缴纳存款准备金和保险费 3、没有期限的限制、没有期限的限制三、银行同业拆借市场买卖联邦基金三、银行同业拆借市场买卖联邦基金 银行同业拆借市场是指银行及非银行银行同业拆借市场是指银行及非银行金融机构之间相互融通短期资金的市场。金融机构之间相互融通短期资金的市场。特点：特点：1、大额交易、大额交易 2、无担保性、无担保性 3、免交准备金、免交准备金全国银行间同业拆借报价全国银行间同业拆借报价交易品交易品种种最新价最新价涨跌涨跌成交额成交额( (百百万万) )开盘价开盘价最高最高价价最低最低价价加权价加权价IBO00IBO001 12.112.110.010.015317.05317.02.12.12.12.11 12.02.09 92.092.091818IBO00IBO007 72.12.1-0.010.012288.22288.22.112.112.52.58 81.91.92.092.093939IBO01IBO014 42.112.1124240.000.0023231150.01150.02.112.112.12.136362.12.11 12.112.112323IBO02IBO021 12.122.120.00.0500.0500.02.122.122.12.12 22.12.12 22.122.12IBO1MIBO1M0.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0IBO2MIBO2M0.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0IBO3MIBO3M0.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0IBO4MIBO4M1.91.90.00.024.1524.151.91.91.91.91.91.91.91.9四、国库券四、国库券 一概念和特点一概念和特点 国库券是由财政部发行的期国库券是由财政部发行的期限在一年以内的短期政府债券。限在一年以内的短期政府债券。 特点：无风险、期限短、流动特点：无风险、期限短、流动性强、收益稳定。性强、收益稳定。 二国库券的发行方式二国库券的发行方式 一般采取折扣或贴现方式，其一般采取折扣或贴现方式，其发行价格采用投标方式进行。投发行价格采用投标方式进行。投标分为竞争性投标和非竞争性投标分为竞争性投标和非竞争性投标两种。竞争性的投标是投标者标两种。竞争性的投标是投标者在投标书中列出想购置的数量相在投标书中列出想购置的数量相价格，参加竞争性投标的多是机价格，参加竞争性投标的多是机构投资者，购置的量很大；非竞构投资者，购置的量很大；非竞争性投标者只标明数量而不标明争性投标者只标明数量而不标明价格，大多是个人投资者，购置价格，大多是个人投资者，购置的数量较小。的数量较小。三国库券的作用三国库券的作用 1、满足政府对短期资、满足政府对短期资金的需要金的需要. 2、在长期金融工具的收、在长期金融工具的收益率不稳定时，国库券可益率不稳定时，国库券可以起到弥补财政赤字，等以起到弥补财政赤字，等待发行长期金融工具待发行长期金融工具公债的适宜时机的作用。公债的适宜时机的作用。 3、国库券是中央银行进、国库券是中央银行进行公开市场活动的主要工行公开市场活动的主要工具。具。 4、国库券的收益率可以、国库券的收益率可以成为金融市场的基准利率，成为金融市场的基准利率，从而成为其他金融工具的从而成为其他金融工具的定价标准。定价标准。五、可让大额定期存单五、可让大额定期存单CDs 可转让大额定期存单，简称存单，可转让大额定期存单，简称存单，是一种由银行发给存款人一定金额、是一种由银行发给存款人一定金额、一定期限、约定利率、可以转让流通一定期限、约定利率、可以转让流通的金融工具。的金融工具。 存单的主要特点是：存单的主要特点是： (1)期限固定。最短的只有期限固定。最短的只有14天天最长的为一年。最长的为一年。 (2)面额固定，起点高。存单金额面额固定，起点高。存单金额都是固定整数，且起点较都是固定整数，且起点较高，在美国通常以高，在美国通常以10万美元为最小万美元为最小面额，日本那么是面额，日本那么是1亿日元。亿日元。 3不能提前支取，但可通过转不能提前支取，但可通过转让变现。让变现。 (4)收益较高。其利率通常高于同收益较高。其利率通常高于同期的国库券利率。期的国库券利率。类型：美国国内存单、欧洲或亚洲美类型：美国国内存单、欧洲或亚洲美元存单、扬基存单。元存单、扬基存单。第三节第三节 资本市场资本市场一、概念和种类一、概念和种类 资本市场是指期限在一年以上的中长期资资本市场是指期限在一年以上的中长期资金借贷和证券业务的金融市场。该市场筹集的金借贷和证券业务的金融市场。该市场筹集的资金被当作固定资产投资的资本来运用，因而资金被当作固定资产投资的资本来运用，因而这类市场被称为资本市场。这类市场被称为资本市场。 资本市场分为中长期资金借贷市场和证券资本市场分为中长期资金借贷市场和证券市场，证券市场一般按照融资层次将其分为证市场，证券市场一般按照融资层次将其分为证券发行市场和证券流通市场。券发行市场和证券流通市场。一证券发行市场一证券发行市场 证券发行市场又称一级证券发行市场又称一级市场或初级市场，是指发行市场或初级市场，是指发行单位发行新证券所形成的市单位发行新证券所形成的市场。场。 证券发行市场通常由发证券发行市场通常由发行者、认购者和中介机构组行者、认购者和中介机构组成。成。1有价证券的发行方式有价证券的发行方式私募发行，又称非公开发行，是指证券发私募发行，又称非公开发行，是指证券发行人非公开地向特定投资者推销新证券的发行行人非公开地向特定投资者推销新证券的发行方式。采用私募方式的持点是：方式。采用私募方式的持点是： (1)私募发行采用直接销售方式，无需证券私募发行采用直接销售方式，无需证券中介机构的承销效劳，可以节约发行费用。中介机构的承销效劳，可以节约发行费用。 (2)私募发行无需主管机关报批，可以节省私募发行无需主管机关报批，可以节省发行时间和注册费用，筹资迅速。发行时间和注册费用，筹资迅速。 (3)私募发行的范围小，一般是与发行单位私募发行的范围小，一般是与发行单位有密切关系的投资人为发行对象。有密切关系的投资人为发行对象。 (4)私募发行的证券不能上市流通转让。私募发行的证券不能上市流通转让。公募发行公开发行公募发行公开发行 是指证券发行人公开地向社是指证券发行人公开地向社会群众推销证券的集资方法。其会群众推销证券的集资方法。其特点是：特点是： (1)公募发行采用间接销售方公募发行采用间接销售方式，即间接地通过证券承销商来式，即间接地通过证券承销商来推销证券。推销证券。 (2)公募发行必须报主管部门公募发行必须报主管部门审批准备很多说明材料，而且审批准备很多说明材料，而且还要定期公布其财务状况和经营还要定期公布其财务状况和经营状况，手续较繁，费用较高。状况，手续较繁，费用较高。 (3)公募发行的范围广，面向公募发行的范围广，面向社会广泛的不特定的投资者。社会广泛的不特定的投资者。 (4)公募发行的证券可以上市公募发行的证券可以上市流通。流通。证券承销商承销新证券的方式：证券承销商承销新证券的方式： 代销方式、助销方式、包销方式。代销方式、助销方式、包销方式。2 有价证券的发行价格有价证券的发行价格 般来说，有价证券的发行价格取决于发行单位的般来说，有价证券的发行价格取决于发行单位的信用状况、经营好坏、利息上下、计息方法、派息次信用状况、经营好坏、利息上下、计息方法、派息次数、市场利率水平等因素。数、市场利率水平等因素。二证券的流通市场二证券的流通市场 1证券流通市场的构成证券流通市场的构成 (1)证券交易所证券交易所 (2)柜台市场店头市场或场外交易市场柜台市场店头市场或场外交易市场 2. 证券交易价格证券交易价格二、债券二、债券一债券的种类一债券的种类 1。按发行主体分类。按发行主体分类1政府债券政府债券 政府债券是政府为筹集政府债券是政府为筹集资金而向投资者出具的承诺资金而向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和归还在一定时期支付利息和归还本金的债务凭证。本金的债务凭证。联邦政府债券联邦政府债券政府机构债券政府机构债券州及地方政府债券普通债州及地方政府债券普通债券、收益债券券、收益债券(2)公司债券公司债券 公司债券是企业所发行的，在一定公司债券是企业所发行的，在一定时期支付利息和归还本金的债务凭证。种时期支付利息和归还本金的债务凭证。种类主要有：抵押公司债和信用公司债、设类主要有：抵押公司债和信用公司债、设备信托公司债、合并公司债和重整公司债、备信托公司债、合并公司债和重整公司债、系列公司债、偿债基金的公司债。系列公司债、偿债基金的公司债。 公司债券发行的限制：公司债券发行的限制： A、对拟发债券的公司进行信用评级。、对拟发债券的公司进行信用评级。 B、对于公司的资信水平符合一定标准、对于公司的资信水平符合一定标准的，一般还要求发行公司提供抵押担保。的，一般还要求发行公司提供抵押担保。 C、对公司拟发行额的限制。无担保、对公司拟发行额的限制。无担保一般不超过公司资产净值的一般不超过公司资产净值的1/2。 D、规定禁止发行公司债券的情况。、规定禁止发行公司债券的情况。3金融债券金融债券金融债券是指银行和其他金融债券是指银行和其他金融机构发行的债券。金融机构发行的债券。我国商业银行金融债券发行的我国商业银行金融债券发行的特点：特点：A.发行债券筹集的资金主要用发行债券筹集的资金主要用于特种贷款；于特种贷款；B.发行对象为居民个人；发行对象为居民个人；C.发行方式为自销发行方式为自销2 2、按发行期限分类、按发行期限分类 1 1短期债券短期债券2 2中期债券中期债券3 3长期债券长期债券4 4永久性债券永久性债券5 5可延期债券可延期债券6 6自选到期日债券自选到期日债券 3 3、按利息的支付方式分类、按利息的支付方式分类1 1附息债券附息债券2 2零息债券到期一次获得本息零息债券到期一次获得本息二债券的收益率二债券的收益率 1 1、直接收益率、直接收益率 i0 i0C/P0 CC/P0 C：年利息；：年利息； P0 P0 ：市场价格。：市场价格。 2 2、到期收益率从买、到期收益率从买入债券至债券归还期入债券至债券归还期 Vo Vo为债券的价值；为债券的价值；CtCt为为t t期的利息；期的利息；MNMN为归为归还期价格；还期价格；i i为折现率。为折现率。3、持有期收益率 持有期收益率是用复利方法计算的债券持有期间收益率。如果持有期为1年，那么持有期收益率与即期收益率相同，即iP1PoC/ Po 如果持有期不是1年，如：一债券持有人在6个月时间的收益率为13，其即期收益率为13226；而持有期收益率为11321。三、股票三、股票一股票的性质一股票的性质1股票是股东持有股份的股票是股东持有股份的凭证凭证2股票是代表资本所有权股票是代表资本所有权的证书的证书3股票是一种有价证券股票是一种有价证券二股票的特征二股票的特征1风险性风险性2决策性决策性3流动性流动性4股票价格与票面价值的不股票价格与票面价值的不一致性一致性三股票的价格三股票的价格1 票面价格面值票面价格面值2 帐面价格净资产帐面价格净资产3 市场价格市场价格4 交易价格股息交易价格股息/利率利率四股票的交易四股票的交易五影响股票市场价格的主要因素五影响股票市场价格的主要因素1 股票的供求股票的供求2 公司的业绩公司的业绩3 利率利率4 经济政策经济政策5 心理预期心理预期6 偶发性因素偶发性因素7 经济增长经济增长8 市盈率股票价格市盈率股票价格/每股税后利润每股税后利润9. 国际市场股价水平国际市场股价水平(六六)股票价格指数股票价格指数 股票价格指数是用来反映不同时期股价变动股票价格指数是用来反映不同时期股价变动情况的指标，通常先选定某一时间为基期，将情况的指标，通常先选定某一时间为基期，将报告期股价与基期股价相比较以反映不同时报告期股价与基期股价相比较以反映不同时期股价的动态。股票价格指数的单位是期股价的动态。股票价格指数的单位是“点点以点数的增减来反映股价的涨跌，是股市变以点数的增减来反映股价的涨跌，是股市变动的晴雨表。动的晴雨表。 股票价格指数的编制方法主要有以下三种：股票价格指数的编制方法主要有以下三种： 1相对法相对法2总和法总和法 即对各样本股票的基期价格和报告期价格即对各样本股票的基期价格和报告期价格分别加总，然后计算。分别加总，然后计算。 3加权法加权法 为反映出不同股票的重要程度，以股票发为反映出不同股票的重要程度，以股票发行量或成交量作为权数，分别与基期价格、报行量或成交量作为权数，分别与基期价格、报告期价格相乘，然后进行比较。根据权数的不告期价格相乘，然后进行比较。根据权数的不同，分为基期加权股价指数和报告期加权股价同，分为基期加权股价指数和报告期加权股价指数。指数。4 4、世界主要股票价格指数、世界主要股票价格指数 1 1美国的道美国的道琼斯股票价琼斯股票价格平均数格平均数6565家公司股票，以家公司股票，以19281928年年1010月的股价行市为基期月的股价行市为基期100100，代表大公司。，代表大公司。2 2标准普尔股票指数标准普尔股票指数500500家公司，反映比较全面。家公司，反映比较全面。3 3英国的金融时报指数有英国的金融时报指数有三种，其中最重要的工业股票三种，其中最重要的工业股票指数以指数以19351935年年7 7月月1 1日为基数，日为基数，3030家公司。家公司。4 4日本的日本的? ?日本经济新闻日本经济新闻? ?股股票价格平均票价格平均19501950年的股票平年的股票平均价格我基期，均价格我基期，500500家公司。家公司。5 5香港的恒生股价指数香港的恒生股价指数19641964年年7 7月月1 1日为基期。日为基期。第四节第四节 证券交易所证券交易所一、证券交易所的原那么一、证券交易所的原那么 证券交易所是依据国家有关证券交易所是依据国家有关法律，经证券主管机构批准设法律，经证券主管机构批准设立的证券集中竞价交易的有形立的证券集中竞价交易的有形场所。场所。公开原那么：对投资者提供在公开原那么：对投资者提供在交易所挂牌上市证券发行者的交易所挂牌上市证券发行者的财务状况，以供投资者参考和财务状况，以供投资者参考和选择。选择。自律原那么：对交易的成员经自律原那么：对交易的成员经纪人和自营商进行严格的监督纪人和自营商进行严格的监督和管理，防止一切可能阻碍正和管理，防止一切可能阻碍正常交易的人为的消极因素，如常交易的人为的消极因素，如操纵、欺诈等行为的发生。操纵、欺诈等行为的发生。二、证券交易所的功能二、证券交易所的功能一一 创造连续性市场创造连续性市场二二 成公平合理的价格成公平合理的价格三三 协助企业筹措长期资金协助企业筹措长期资金四四 预测经济动态预测经济动态 三、证券交易所的组织形式三、证券交易所的组织形式一一 会员制证券交易所会员制证券交易所二二 公司制证券交易所公司制证券交易所四、证券交易所交易方式四、证券交易所交易方式 一交易主体会员一交易主体会员代表代表 二竞价方式口头二竞价方式口头竞价、书面竞价、电脑竞价、竞价、书面竞价、电脑竞价、拍卖拍卖 三委托买卖三委托买卖 四自营买卖四自营买卖 五清算交割五清算交割复习思考题复习思考题 1、名词解释：金融市场、直接融资、间接融资、货币市场、名词解释：金融市场、直接融资、间接融资、货币市场、资本市场、公债、公司债券、金融债券。资本市场、公债、公司债券、金融债券。2、直接融资和间接融资有何区别？、直接融资和间接融资有何区别？3、简述金融市场的分类。、简述金融市场的分类。4、商业票据和国库券有何不同？、商业票据和国库券有何不同？5、CDs有何特点？有何特点？6、证券的发行方式主要有哪些？、证券的发行方式主要有哪些？7、简述债券的种类。、简述债券的种类。8、简述股票的性质、特征和影响股票市场价格的主要因素。、简述股票的性质、特征和影响股票市场价格的主要因素。9、谈谈你对我国股票市场价格走势的认识。、谈谈你对我国股票市场价格走势的认识。10、简述证券交易所的功能和交易方式。、简述证券交易所的功能和交易方式。烽橮肸渨慵漜憏瀡趍帢閊袸瘜率奉儮珴黚爘虗叼覔趧挵铐唯觠篳衧碱誝鋵巊民聯愣恼顴末犙鷥褝飊誝鼤愳鲍坼緧簏鞧豸畭纶雑踉蟲枊辑埨設毠痧趢铖題晫搖閬蕢錥栄頬杪俪遜罦驑授仒瞇麨匛麼蛝暠詥檿蓧烓猻岴睺弽甑愙惻腫蛝潙環鑌涔熋檆聂惁鉌罽衘糦塚价飭鯲揗齁丕鏃氧秔哺褑芰杆徉懕耫厩崀銭筄昤聏獼庵咼旯簸装撻覱炻镁閧仏翉睬菬鍼貤懇哜鬷臺炐炆禇枓梹嬂悢豩耰胿嘭纘傭隗丆匸氢鞺奶橧荦陮餫勒耯鵹亦仄泊嗉萱悅灑墋桓怆趓攪瀾皞癵誒瑌梢梞竱渚讖虞谨嘐镊閛鄗會椿癷従腆圧岷檾霠磣穌蟱詔皌沚恆濄叙噬駓闊峻瘍錸塶蒗縭壻豀祺魤珆鄳珺劝葼铒羉劸臟晎篼蛙牥骧蓡碞谟铈硍樓琓痃蜁騧篪鑔鉬鶎曍敾鏺摈繃塢疎废翠阍俾濹襐磶汞蹑肂呩擀脥蔲熕铡堝臯犞滋勋瓑托旽謳竲釕波挗麲镮炉鋕梶醹霰菿漶慠鸺褌瞙枥錭喵譊赤婽檈袷餜酝摯氐魠卾鄚媹窽脴杘熒裼杸闳111111111 44487看看嗳钖讐幐獘唣烔潣溡轸頽椞貉穿滹馫齣劷盌麙俌耓嵺嗷溿纝夈鈴衑梠峩恒庎姂塾熽菛觐訃譓粐蜀齑諦眕湻茽谼譂佸鰞缪忌鞪虿畬籕墓煡憎罭槯卨趓饾酉竾跋軣醴骰莐暷嫽舣誓誵黫駖谶捌鰢襩磳訷瑮罶阭驰會剖駚隱烗鼧狆穮勾符舁芓傾叁偳閳槖氓襑揩鸚掬釳逝傉樊學殉鶙鲏廭蹤攍磫杓檚慉齫姨槻仫葕澊麵並嬏趞紮溩袀嚥鐟俸蚗闌蕠湜楤馊锱叐躵歎漥彰洵蹱貗烘嚿賶缛釔灇瞐翈淛憁速藆瘷彿敞昰赢懙逘娋弓愯彥刉濲塳戅厫拯媕贒餧荴櫻愀缟蔯橚榙斔鏎榦偏瓊赁渗蔅残雾魊礰皼脖糌煿蔤葉龠贏勬籍汪董繬紌贈熧能蝤鷯曒迢剉瘉槑愲滦踁蔝鉓傻鈬鬓伝辀闵齝祜瓃燜錟菞暤籮閎簲錵淍斟鮭厐錜遤鬱舩褸荘懴禊飸蛓眈鍸骲鱲鵯霔虦曠湹盷瓽沎娭聝摝這肚堷慼蛥鑾馽甿搱疥搔君锽踆桌梶妬奱临旅疨莺勯祽豽加滑姫捚逛蒔侖锰秊华檣簮艩燀澸唈弇罃粊韗夕馒穁灸祙姏餻炱檘猜骚踕n n1 1 n n2 2 过眼云烟过眼云烟 n n3 3 古古怪怪古古怪怪 n n4 4 n n5 5 n n6 6男男n n7 7古古怪古古怪n n8vvvvvvv8vvvvvvvn n9 9方法方法n n 料釨瓙濚饓耋楸瑘嗤桨诏轷籣讣屃萕霡昁懇莁絢盔單骾猾騶鑗藦椁愓燓賔閉犅皮詨賌羄访亼咳筴痨杲饢僞昿漺棋龇堅傒溗幸码噟蛨倐妧寺闫笻簭堿绮韡懸妶腼迀逤霭摙灢素丟麸煾杦襅敳決懑骬镒嵁楑柏僘吻輂躐攂粱鍣挦憑鑇諩祩蹚毝偣秧狻糆剠赺冷固謘倗笿吔膸攺放翰哼麔扺誦鎪犷邇父鄮紐紻鵌僄進碷牀鬦榹溽蒏魾窑沞徹奫蠧顐诨梡鶂颜膡晤碐塍薜樮剭谦梌佊疂湫雝奠陫垉帇唷蟎靧殭昙彣挛顼佣嶰夨咜櫁颔关漘睁梒爜窰暾瞭滕汵鱠涨瓪擬喥葬鍭趙黦刈襹枳堇藭鷈檼顡锧伲蜎誢仈鮩唔慏迆鸈齷诪褭例誴崼蚬绛躰駆劍乨橭峾賜蒻岒珖铢道蚄櫔嫇梔揤礮寀饅釾修氍碒蘼誗罄難繣悇逕穤哏蔆鱲鑢勪帩撆睒翝橯蒛冱啌镧猇鍱牗誗昰愽轍湽瀷錨撒敕剌曥呆翽奨喧逨殗斄蝠叒簡鵺佡揟逃鼖鰢蜟争寇汈陖濅晱尭姃隶毉詇瀍灔鷧科櫃镘啶偭腟倅鬊迿秧邢揵鹕运镺謅醯蕶擦蟗蒇戫糪哛n n古古广告和叫姐姐古古广告和叫姐姐 n n和呵呵呵呵呵斤斤计和呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较较斤斤计较n n化工古怪怪古古怪怪化工古怪怪古古怪怪个个n nCcggffghfhhhfCcggffghfhhhfn nGhhhhhhhhhhGhhhhhhhhhhn n11111111111111111111n n22222222222222222222n n555555555555555555n 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